河南
美国国债曾经是全球金融市场的“定海神针”，无数国家将其视为最安全的资产储备，然而时至2025年末，再看这一切，人们发现：世界变了，美国国债的神话正在逐步瓦解。
根据美国财政部最新发布的数据，2025年10月，中国再度大幅减持美国国债，单月减持额高达118亿美元，将中国持有的美债总规模削减至6887亿美元。
这一数字不仅创下自2008年以来的最低纪录，更意味着中国对美债的持仓已回到17年前的水平。
要知道，在2011年，中国持有的美债一度超过1.3万亿美元，如今却不到当年的一半，更值得注意的是，自2025年7月以来，中国的美债持仓已连续数月跌破7000亿美元的“心理防线”。
为何中国会持续减持美债？答案其实很简单——风险意识和主动防御
面对美国持续膨胀的财政赤字和动辄将金融工具武器化的霸道行径，任何理性的主权国家都不会再把“鸡蛋”全放在美国这个“篮子”里。
而与减持美债同步进行的，是中国央行持续买入黄金的操作，这一趋势并非中国独有，而是全球央行的普遍选择，黄金的“硬通货”属性，正在重新获得各国央行的青睐，美元的信用正被悄然削弱。
中国的战略调整尚属有迹可循，但加拿大的举动则更具象征意义，作为美国最亲密的盟友之一，加拿大在2025年10月也大幅抛售了567亿美元美债，将其持仓降至4191亿美元
这一操作力度之大，堪称“惊心动魄”，回顾2025年全年，加拿大在美债市场的操作更像是一场过山车：4月大幅抛售，5月又大举回补，10月再度重拳出击。
这种反复无常的操作背后，其实是加拿大对美国的不信任和无奈，面对美国在贸易领域的步步紧逼和加征关税威胁，加拿大只能选择以金融手段反击——用美债作为谈判桌上的筹码，向美国施压。
更令人警醒的是，加拿大的“反水”比中国的减持影响更为深远，中国的动作在全球投资者眼中已属“常态”，但连加拿大这样的“铁杆盟友”也开始用美债做政治博弈工具，这无疑暴露了美国在盟友体系中的信用危机。
美国国债不再是全球资金争相追捧的“香饽饽”，而是逐渐被视为风险资产，甚至成为各国博弈的“砝码”。
虽然日本和英国在2025年10月选择了增持美债，其中日本持仓创下2022年7月以来新高，达到1.2万亿美元，但整体趋势难掩美国国债被抛售的尴尬。
10月，外国投资者持有的美国国债总规模环比下降至9.243万亿美元，卖出者远多于买入者，反映出全球对美国经济与财政前景的信心正在加速流失。
究其根本，症结在于美国的债务黑洞，到2025年底，美国联邦政府债务总额已突破37万亿美元，债务利息支出更是创下历史新高，2025年第一季度利息支出高达1.1万亿美元，占全年税收的四分之一。
美国政府已陷入“打工还债”的怪圈，巨额利息压缩了基建、民生等各项支出空间，导致政府不得不“借新还旧”。
随着美债发行量持续增加，债券价格下跌，收益率攀升，融资成本不断走高，形成恶性循环。
评级机构穆迪在2025年5月已将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，直言美国财政恶化速度远超其他发达国家。
评级下调直接加剧了市场恐慌，进一步推动全球央行减持美债，这一切实际上是一场针对美元信用的“全球不信任投票”，各国央行纷纷寻找更安全的资产避风港。
黄金的崛起正是美元黄昏的最佳注脚，世界黄金协会调查显示，95%的受访央行预计未来一年全球黄金储备将继续增加。
各国央行纷纷“买短抛长”，只持有短期美债赚取流动性收益，长期美债则避之不及，反映出对美国财政健康的深度忧虑。
2025年末的这一轮美债抛售潮，揭示了美元霸权根基的动摇，中国“十七年轮回”的减持，是大国金融战略的觉醒；加拿大的“临阵反水”，则宣告了盟友体系对美国财政无能的绝望。
正如马斯克所言，美国的国家基础已摇摇欲坠，华盛顿或许还能依靠地缘动荡和金融惯性勉力支撑，但当黄金的分量在全球央行心中彻底压倒美元之时，这座建立在债务沙丘上的帝国大厦，终将迎来不可逆转的崩塌。
美国国债的“光环”正在消退，取而代之的，是全球资本对美元体系的深刻反思和逐步“去美元化”的现实选择。
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