60亿现金躺在账上，“奶粉一哥”为啥迷上理财？

账上明明趴着近65亿现金，中国飞鹤却转头又从兜里掏出7个亿，买了银行理财。这不是第一次，光是2025年，类似的公告就发了19次，累计砸进去超过40亿元。卖奶粉的，怎么和银行理财走得这么勤？

01 又一笔7个亿的“小投资”

　　飞鹤最近又出手了。12月16日，其旗下的全资附属公司黑龙江飞鹤销售，默默认购了一笔中信银行7亿元的理财产品。产品名字长得拗口，预期收益在2.4%到2.9%之间，不保本，一年后到期。简单说，就是把这笔巨款交给银行去打理，赚点“稳妥”的利息。对于飞鹤来说，这似乎已是家常便饭。

　　这7亿，只是冰山一角。翻翻今年的公告，这已经是飞鹤第19次宣布买理财了。一笔一笔加起来，2025年塞进各种银行理财和存款里的钱，已经冲破40亿元大关。目前还没到期的“理财仓”，光在中信银行一家就还有22亿本金。这频率，这规模，不像临时起意，倒像一套固定打法。

　　钱从哪来？财报写得明明白白：截至上半年，公司现金及等价物超过64亿元。确实不差钱。

02 “现金牛”的甜蜜与烦恼

　　手握重金，当然是实力的象征。过去几年，飞鹤凭借高端化战略，赚足了利润，成了行业里最肥的“现金牛”。但钱太多，有时也是个幸福的烦恼。存银行活期？利息太低。投入研发或营销？短期内未必能看到等比例的回报，况且市场环境已变。

　　于是，购买理财产品，成了一个最“聪明”的选择。安全性相对高，收益比存款强，还能给财务报表贡献“投资收益”。用业内人士的话说，“这是存量资金在‘躺平’时代的一种自卫。”

03 理财热映照出的主业“冷思考”

　　新生儿数量下滑，行业竞争刺刀见红，奶粉市场从增量厮杀转向存量争夺。飞鹤自己也感受到了压力，营收增速放缓已是不争的事实。

　　当开拓新市场、寻找新增长点变得艰难时，庞大的闲置资金自然难以找到更激进的实业出口。理财，在某种程度上，成了一种增长乏力期的“资金停泊”。

04 未来的悬念

　　飞鹤的理财故事，或许是整个婴幼儿奶粉行业步入成熟期、面临转型阵痛的一个缩影。钱不好赚了，增长故事需要新章节。是把理财当做暂时的“蓄水池”，等待下一个产业机会？还是意味着企业战略重心发生了微妙偏移？

　　时间，会给出答案。但眼下，这个问号已经足够醒目。