数字健康和数字疗法企业的顿悟: 要么合并，要么死亡

自从疫情之后，数字健康和数字疗法行业再也没有缓过劲儿来，2026年，那些曾经风光的初创公司可能将面临合并或倒闭。资金收紧与资本偏好AI科技加剧了行业洗牌，缺乏差异化模式者必然出局，能融入主流医疗体系者或寻得新机遇。关注详情。

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数字健康和数字疗法行业正在经历一场严冬“顿悟时刻”——对众多数字健康和数字疗法初创公司而言，在2026年面临的抉择，或合并；或走向灭亡，似乎没有第三条可走了。

随着风投资金收紧、IPO权益提升以及资本对AI项目的偏爱，让2021年曾经被高估值而诞生的数字疗法公司不得不重新寻思着出路：“单打独斗”难以为继，合并或被收购正从“选项”变成了“最后的选项”。

多位投行和投资机构专家表示，2025年医健领域整体布局虽然不如预期迅猛，但正在恢复期，尤其是在虚拟远程医疗和数字健康领域。过去曾经“互不搭理”、甚至激烈竞争的创业公司，如今开始坐在桌前讨论如何资源整合（美国远程医疗协会ATA合并了数字疗法协会DTA）。

不过，这一合并过程既不体面，也未凸显各自优势：大量交易伴随着明显估值“打折”，创始人在价格、控制权和谁来当“合并后一号C位”等问题上痛苦不堪。

被动寻求“抱团自救”主要有两类初创公司：一类是手握大额融资、但难以支撑被高估值的大升级数字疗法项目，它们在IPO遥遥无期现实中，只能通过并购来续命或寻找增长机遇。

另一类则是早期创业公司，陷入“资金吃紧——依赖风投——强制降速——估值再融资——融资更难”的厄运循环，最终不得不向体量更大的同行或产业资本靠拢或“卖身”。

由此形成了对比AI医疗的火热情形。面向医院的AI技术收入管理、编码、决策支持等细分领域交易填补，大型医疗集团和私募基金不断通过收购补足AI技术优势，部分AI公司甚至逆势达到高估值和巨额“收入”，转而逆转收购同行。

资本市场仍在摸索如何给予AI技术恰当的估值。不过一致的观点是，明年在数字健康初创公司洗牌之后，缺乏差异化技术和“噪音”或“噱头”盈利模式的数字健康和数字疗法初创企业，或被合并或“死亡”而加速出局，真正跑通商业模式、嵌入主流医疗服务体系的玩家，或许会在新一轮AI医疗浪潮中重新选择定位。

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