鲁股观察｜“横盘一年”后连收3个涨停，山东这家零售龙头增长潜力几何？

来源：界面新闻

文｜经济导报 贾义航

近日，大消费板块持续走高，零售方向领涨，“横盘已久”的山东零售龙头利群股份（601366.SH）连收3个涨停板（12月16日至18日），截至12月18日收盘，公司股价报收6.04元/股，全天换手率22.19%，成交量202.83万手。

消息面上，商务部办公厅、财政部办公厅近日印发《关于做好消费新业态新模式新场景试点有关工作的通知》，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点。此外，中央财办有关负责同志表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务，明年要把握消费的结构性变化，从供需两侧发力提振消费。

东吴证券研报称：“2025年是零售调改大年，一系列传统零售企业通过调改，显著提升产品和服务品质。政策鼓励零售业提升商品服务质量，通过调改等手段提升品质是目前行业的重点发展方向，继续看好行业调改升级大趋势。”

利群股份1998年1月成立于青岛市，早年名为青岛长江商厦股份有限公司，2017年4月在上交所主板上市。公司以商业连锁、物流供应链、食品工业三大板块为主体，是华东区域具有较强影响力的知名商业品牌。

受国内有效需求不足、社会预期偏弱和新消费趋势挑战等影响，利群股份近年来效益并不理想。2021年，公司营收为80.84亿元，归母净利为8021.45万元。而在之后几年，公司营收跌出80亿“量级”，归母净利也大幅下滑。

具体而言，2022年至2024年，公司分别实现营收78.6亿元、77.03亿元、74.42亿元，归母净利润-1.73亿元、2977.6万元、2723.82万元。

今年前三季度，公司业绩仍然承压：实现营业收入53.65亿元，同比下降4.83%，归母净利润1373.55万元，同比下降46.79%。

公司在第三季度业绩说明会上表示，面对行业竞争加剧以及消费者需求的变化，公司结合自身经营特点继续加大门店调改力度，构建“购物+社交+生活”一站式消费空间，增强门店聚集力，打造更多体验式、场景式购物场所。以胶州广场调改项目为例，重装开业后，商场客流同比提升20%左右。

股价表现方面，公司发行价为8.82元/股，股价最高点出现在上市不久后，最高触及20.6元，此后公司股价逐步下跌，并长期低迷。今年以来，公司股价在5元/股左右徘徊。

据悉，利群股份2020年4月公开发行了1800万张可转换公司债券，发行总额18亿元。有业内人士认为，此举或对公司股价形成一定压制。

针对股价低迷的情况，利群股份曾于2024年先后推出三期回购方案。第一期公司支付的资金总额达1.98亿元，累计回购3911.8万股，占公司总股本的比例为4.5%，已于当年8月回购完毕，并被注销已减少注册资本。

第二、三期回购分别于2024年10月及2025年10月实施完毕，累计回购7757.27万股，占总股本的比例为8.54%，支付的资金总额达3.99亿元。据公司公告，第二、三期回购的股份中，已有4115股用于可转债转股，剩余股份拟继续用于转换公司可转债。

针对投资者“可转债可能影响股价”问题，今年11月，利群股份曾回复称，公司将着力提升盈利能力，提升公司市场价值，促进转股。同时，公司现金流较为充裕，银行授信额度充足，具备较强的偿债能力，即使可转债到期尚有部分无法转股，公司也为到期偿付做了充足准备。

12月19日，利群股份股价先上涨后回调，盘中最高价为6.46元，截至收盘，下跌2.15%，报收5.91元/股。