牛粪神话破灭，印度GDP增长8%，八成是水分，外资火速逃离

8.2%的GDP增速号称“全球第一”，听着很牛气，可尴尬的是外资压根不买账，连夜往外跑！2025年至今外资从印度股市卷走170亿美元，全年吸引的新增投资才3.5亿美元。

这么一比反差也太大了，印度明明被吹成“经济新星”，咋就成了资本不敢碰的“烫手山芋”？

一边，是统计报表上写得清清楚楚、红彤彤的“全球第一”“高速增长”，GDP增速8.2%，放在任何一个经济体身上，都是可以拿出来反复宣传、反复强调的成绩。

照这个逻辑，这里理应是全球资本最向往的地方，是资金争先恐后涌入的新热土，可现实却完全相反，真正掌握选择权的资本，用的是最直接、最残酷的方式表达态度，直接撤离。

钱不吵不闹，不写社论，也不发声明，只是默默卖出资产、换成美元、走人，这种“用脚投票”，比任何唱衰都更有杀伤力，于是就出现了一个极其割裂的画面，账面数据越漂亮，资金跑得越快。

2024到2025财年，对那些曾经坚定看多印度的人来说，几乎是一次现实教育，表面上，增长数字依旧光鲜，但真正能留下来的外国直接投资却几乎干涸。

净FDI从前一财年的百亿美元规模，直接跌到只剩下3.5亿美元，跌幅高达96.5%，这已经不是正常波动，而是断崖式坠落。

股市成了外资的提款机，仅2025年一年，就有超过170亿美元的外资撤出。进来的钱连零头都算不上，走的却是实打实的本金。

这背后并不神秘，资本从来不靠情怀做决定，它们最先看的，是汇率。因为汇率代表的是一个经济体的真实购买力，是所有增长数据的“底色”。

而这一年，卢比的表现可以说相当惨淡，兑美元一路下滑，跌破90关口，在亚洲主要经济体中几乎垫底。

对外资来说，这意味着什么？意味着哪怕你在本币计价下赚了钱，一旦换算成美元，很可能所剩无几。

一个经济体如果号称GDP增长8%，但货币同期贬值超过6%，那在国际结算体系中，这一年的实际增量几乎被吞掉了大半。

企业辛辛苦苦扩产、加班、投资，最后换成美元一算，发现基本白忙，这种体验，资本不可能接受。

也正是这种增长与汇率的强烈背离，让外界开始认真审视那些，被频繁引用的GDP数字到底从何而来。

把话说得再直一点，这更像是一场统计方法制造出来的繁荣，2015年之后，统计口径发生过一次引发巨大争议的调整。

很多原本在现代经济体系里很难被视作“有效产出”的活动，被重新包装后塞进了GDP里。

比如农村地区使用的牛粪，既是燃料又是肥料，被赋予了明确的经济价值，再比如贫民窟里用废铁皮、塑料布搭建的简易居所，也被当成“住宅投资”纳入统计。

这些东西在生存层面当然有意义，但问题在于，它们并不能提升国家的工业能力，也无法在国际贸易中换回外汇。

把这些内容大量计入GDP，只能让总量数字看起来更好看，却无法改变产业结构的现实，更关键的是，这套统计体系长期沿用2011年作为基准年。

用十多年前的价格水平去衡量今天的产出，本身就会放大增长率，制造出一种繁荣加速的错觉，结果就是，很多原本只是人口规模带来的自然活动，被包装成了“经济奇迹”。

如果暂时放下这些经过加工的数字，转而去看一些更难造假的指标，情况就完全不一样了。

工业用电量增长乏力，甚至在某些阶段明显偏弱，代表实体物流活跃度的货运量，没有随GDP同步上升，反而出现回落。

这些指标就像经济的心电图，如果它们没有明显跳动，那GDP曲线的陡峭上扬就显得格外可疑。

再看制造业这个被反复强调的核心，莫迪政府曾多次提出，要把制造业占GDP的比重提高到25%。

可现实结果却恰恰相反，这一比例不仅没有上升，反而跌到了16%以下，比十多年前还低，所谓“制造业崛起”，更多停留在口号层面。

所谓的工业增长，很大程度上依赖的是进口零部件后的简单组装，电子产业尤为典型，大量关键零件来自海外，本地只完成最后的拼装环节，赚取的只是微薄加工费。

这种模式一旦外部供应链受阻，就会立刻陷入停摆，更严重的是，它并不能改善贸易结构，反而因为大量进口零部件，导致贸易逆差不断扩大，进一步消耗外汇储备。

再往深层看，这并不是靠修改统计口径就能解决的问题，而是一整套结构性约束的叠加。

联邦制结构下，中央政策在地方落地困难重重，一个基础设施项目，可能因为地方政府之间的协调问题、土地征用纠纷，拖延数年甚至直接流产，物流效率低下，成本自然居高不下，出口产品竞争力被进一步削弱。

社会结构问题同样突出。种姓制度的长期影响，使大量劳动力被困在低效率、低收入的非正式部门。

外界津津乐道的人口红利，在缺乏教育和工业岗位的情况下，正在迅速变质，每年新增的上千万年轻人口，如果无法被现代产业吸收，最终只会转化为就业压力和社会风险。

面对这些现实，当地舆论却往往陷入一种自我封闭的解释模式，外资撤离被归结为“西方偏见”，结构问题被解释为“外部打压”。

这种拒绝自省的心态，加上表面繁荣的数据，构成了一个巨大的信息闭环，让很多人沉浸在“即将超越发达国家”的想象中，却忽视了工业基础薄弱、贫富分化严重的现实。

历史反复证明，真正的强国，从来不是靠统计技巧堆出来的，没有完整的工业体系，没有高效的物流网络，没有稳定且具备消费能力的中产阶层，单靠把原始农业副产品计价、靠举债拉动投资堆出的增长，只能是短期幻象。

这一轮资本的迅速撤离，其实已经给出了最清晰的答案，市场不会陪任何人演戏。当它发现增长背后缺乏可持续的产业和真实回报时，离场就是最理性的选择，泡沫可以被讲得很动听，但最终买单的，永远是真金白银。