老干妈还在闷声发大财

作者| 艾青山

编辑| 刘渔

不出意外的话，老干妈的生意应该可以一直做下去。

最近，贵州省企业联合会与贵州省企业家协会联合发布了“2025贵州企业100强”榜单，榜单中显示，老干妈（贵阳南明老干妈风味食品有限责任公司）2024年营收为53.91亿元，排名第57位。

此前老干妈在2020年曾以54.03亿元达到营收历史高点，但在2021年便出现了业绩下滑，随后连续三年营收持续回升，如今距离其历史高点也仅是一步之遥。

「未来消费」认为，老干妈这类企业其实与茅台类似，根本不需要做太多创新，只要占据了大众心智，就可以持续获得不错的营收与现金流。事实上，老干妈前几年做过不少创新反而适得其反，引发了不少争议。

简单来说，老干妈其实是一个下金蛋的企业，经济周期的波动很难对公司产生太大影响，除了食品安全、胡乱扩张投资等重大事件外，老干妈应该可以一直闷声发大财。

老干妈的营收增长并不依赖产品多元化或营销扩张，而是建立在高度聚焦的产品策略和传统渠道体系之上。

从企业生态位战略的角度来看，老干妈其实是一个利基市场的龙头企业，辣酱品类整体的容量不算太大，但老干妈占据了绝对头部，其他玩家挑战老干妈的成本太高，因此老干妈其实也没什么竞争压力。

根据老干妈官网信息，公司目前SKU总数不足30个，其中油制辣椒系列占一半以上，其余品类如腐乳、香辣菜、火锅底料等占比有限，而这种极简的产品结构在年营收超50亿元的食品企业中较为少见。

辣酱的好处在于，产品消费频次稳定、复购率高，且没有明显的周期性波动。相比之下，五芳斋也属于垂直品类的头部公司，但粽子的销售显然与节日节点有关，这就导致公司整体其实在靠天吃饭。（详见《》）

马上赢数据显示，老干妈在辣椒酱细分品类中的市场份额长期稳定在55%左右。2025年第三季度，在中式调味酱整体类目中，其280克风味豆豉油制辣椒酱以8.25%的单品市占率位居第一，前三名均被老干妈产品占据。

值得注意的是，这些主流产品的零售价普遍在10至12元区间，即便在2022年实施5%–15%的提价后，仍低于多数竞品，可见其产品竞争力之强悍。

在线上渠道方面，老干妈近几年保持低调。其官方微博、微信公众号等社交媒体自2022年3月起未更新内容，抖音官方旗舰店近一年无直播记录。

按照大众消费习惯来看，老干妈的线上销售应该是主要靠自然流量，似乎也没太多必要进行达人直播或者种草带货。

这本质上是一种品牌价值的流量外溢，而另一边老干妈的友商仲景食品，2024年其市场推广费用同比增长40.45%，但线上收入仅增长29.86%，投入产出比承压。

整体上老干妈的产品动销，依旧依托覆盖全国的传统经销网络，采用“先款后货”的结算模式，虽给予经销商利润空间有限，但凭借高周转率维持渠道运转。

尽管近年来有不少新品牌开始进入辣酱市场，但老干妈的地位显然还无法撼动。

据《2025–2030年中国辣椒酱行业市场供需及重点企业投资评估研究分析报告》，2024年行业总规模为481.7亿元，预计2025年将突破500亿元。然而，第二梯队品牌如李锦记、虎邦、川娃子等，市场份额均未超过10%。

另外，有一些新消费辣酱品牌曾获得一些资本关注，比如虎邦2025年前10个月营收超6亿元，同比增长近40%，但整体规模仍远低于老干妈。

当然了，大家应该也都知道，老干妈此前也走过一些弯路。比如在2015年，因将原料辣椒由贵州产地替换为河南产，引发消费者对口味的质疑，叠加2016年核心配方遭前员工泄露事件，导致2016–2018年营收连续下滑。

不过在2019年创始人陶华碧重新介入管理后，老干妈恢复了贵州辣椒供应，并推进生产线智能化改造。此后，2022–2024年营收分别录得52.6亿元、53.81亿元和53.91亿元，逐步收复失地。

在国内市场份额已经遥遥领先的情况下，老干妈如果想要继续高速增长，国际化可能会成为一个方向。

根据公司管理层披露，截至2024年，老干妈产品已进入160个国家和地区，较2019年的不足90国显著扩展。根据公司的公开访谈信息，老干妈2023年海外收入同比增长约30%。

不过，目前老干妈的海外销售主要依赖华人社群及社交媒体自发传播，尚未形成系统化海外运营体系。

如今，老干妈创始人陶华碧已经79岁，其虽已将控股权交予次子李妙行，但长子李贵山过往参与的多项投资曾引发债务纠纷，对品牌形象造成一些影响。

老干妈一直坚持“不上市、不融资、不贷款”的原则，未来如果不瞎折腾、守住初心，公司和品牌的发展应该还会相当稳健。

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