年内第四次！中邮人寿举牌四川路桥

在2025年岁末的资本市场中，中邮人寿完成了年内第四次举牌。

12月18日晚，四川路桥（600039）发布公告称，12月17日，中邮保险通过二级市场增持四川路桥11.4万股，虽增持比例仅为0.0013%，但这微小的“最后一击”却精准地将其持股比例推至5.00%的红线，从而触及了权益变动的举牌公告要求。

这并非一次心血来潮的突击，早在2025年3月，公司便已开始通过集中竞价系统秘密吸筹，交易均价从最初的7.99元一路攀升至11月、12月的9.6元以上，历经大宗交易与多次竞价，最终在12月18日正式向市场亮牌。

回顾这一年，中邮保险的投资触角密集延伸至国民经济的毛细血管——从5月以8.69亿元协议受让东航物流5%股份，到7月和10月接连举牌绿色动力环保与中国通号两家H股上市公司。

这些标的企业无一不具备业绩稳健、分红丰厚的特质，正如中邮保险在公告中所强调的，这是作为国资控股险企落实“耐心资本”实践、服务实体经济的长期投资策略，旨在通过高股息资产对冲低利率环境下的收益风险。

然而，在激进的权益扩张背后，中邮保险正面临着“增收不增利”的经营困局。

数据显示，中邮保险2025年前三季度实现保险业务收入1513.1亿元，保费规模在非上市寿险公司中稳居第二，同比增速达17.7%，但同期净利润却下滑了15.6%，仅录得91.3亿元。

更令市场担忧的是，公司前三季度的综合投资收益率仅为0.31%，显著低于行业平均水平。

一边是权益市场的大开大合，一边是底层投资收益的捉襟见肘，中邮保险如何将庞大的资产规模转化为真实的盈利韧性，依然是摆在其经营层面前的难题。

放眼整个行业，中邮保险的频繁举牌并非孤例，而是2025年中国保险资金加速入市的一个缩影。截至12月中旬，年内险资举牌次数已接近40次，创下2016年以来的新高，涉及银行、保险、公用事业及能源等多个高股息板块。

在政策推动长期资金入市及考核机制优化的背景下，像中邮保险这样坐拥千亿级权益资产账面余额的“大象”，通过举牌锚定长期分红收益已成为行业共识。

但这种策略能否真正穿越周期、抵御退保潮与低利率的双重挤压，仍需时间和业绩的最终检验。