AI主线未改！外资公募前瞻2026年：分歧逐步显现

临近年末，人工智能（AI）市场出现阶段性波动，相关板块的走势也引发市场对后续行情的再度审视。

在经历前期快速上涨后，投资者开始关注AI产业的盈利兑现节奏、估值水平以及未来增长的可持续性。围绕AI在2026年的发展前景，多家外资公募从盈利趋势、产业结构以及估值与风险等不同维度给出了判断。

从整体观点看，AI仍被视为影响全球资本市场的重要变量，但不同机构在投资路径与风险认知上存在明显差异。AI的长期趋势仍未被否定，但其演进节奏与市场表现或将更趋复杂。在看好产业长期潜力的同时，部分机构也开始强调估值、集中度以及资产配置层面的不确定性。

长期趋势未改，外资继续看好AI

从长期趋势看，部分外资机构仍对AI保持较为积极的判断。

富达国际表示，很多年来，美国股市都没有把诸多希望寄托在一个核心概念上，AI无疑就是这样一个概念。作为一种无处不在的趋势，AI撼动未来的能力不容忽视。该机构认为，AI要求资本在多重层面上的投入，其推动的强劲盈利增长势头也将延续到2026年。回顾过往投资历史，类似的结构性变革并非一帆风顺，但长期影响深远。

从盈利角度看，富达国际进一步指出，就科技板块而言，各种底层迹象都显示其增长前景正在提升。去年同一时间，仅有26%的分析师预期AI会在2025年提升盈利能力，而如今这一比例已接近整个调研样本的一半。该机构认为，目前来看，2026年股票市场仍然值得期待，支撑市场的基本面已出现实质性改善，并伴随乐观情绪回升。

在区域与产业层面，摩根资产管理认为，在全球视野下，中国AI产业展现出显著的投资价值。包括中国在内的东亚市场，凭借其在全球半导体、芯片及AI供应链中的关键地位，持续受到资本关注。AI技术的快速发展，持续拉动对半导体和硬件需求，为这些市场提供长期增长动力。

估值与结构风险受关注

与此同时，也有外资机构对AI相关资产的估值水平和市场结构保持审慎态度。从基本面情况看，部分AI初创公司仍处于亏损状态。在即将到来的2026年，市场对AI股票的估值也有一些忧虑。

施罗德基金表示，当前全球多个市场股票估值确实处于较高水平，相比过去更为昂贵，但尚未达到极端状态。在此背景下，施罗德投资集团正在寻找分散投资的机会。该机构认为，市场焦点并非全部集中于AI，2025年的市场表现已显示出分散投资于不同地域的好处，而价值型投资在美国以外地区亦取得了相对较好的表现。

安联基金则指出，AI浪潮驱动的全球经济稳健增长构成利好，但随着市场格局的演变，投资者需探索更广泛的投资机遇。该机构提醒，尽管企业盈利增长将为市场持续走强提供动力，但投资者仍需对AI及相关科技板块估值高企保持谨慎。

在风险层面，多家机构亦关注到市场结构变化带来的潜在影响。富达国际分析称，风险分散依然必要。许多投资者都在根据过去一年发生的政治事件重新审视他们的地域配置情况。只要当前高增长预期出现任何波动，或者政治与政策层面出现扰动，都将影响资本流动。

此外，也有观点提到，美国标普500指数中大公司集中度近年来持续上升，AI虽是推动股市增长的强劲驱动力，但指数高度集中化与高估值问题，可能放大市场波动风险。

来源：券商中国

责编：万健祎

校对：刘星莹

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