Mysteel周报：镍价宽幅上涨 铬矿市场稳中向好

镍 印尼消息面扰动 镍价宽幅上涨

本周镍价震荡上涨，消息面上印尼传出2026年配额仅2.5亿湿吨引发市场对镍矿偏紧的担忧，叠加镍价前期处于地位，消息面刺激下镍价宽幅回调。

基本面上，12月二期镍矿升水维持在25-26美金附近，整体升水维持坚挺。但由于基价有所回落，镍产业产业边际有所回落。菲律宾方面矿山挺价心态有所回升，叠加国内备库需求，整体价格维持坚挺。精炼镍方面，企业减产驱动走弱，12月产量有所回升，但目前垒库格局持续，基本面整体表现疲惫，关注镍价上涨后下游消费情况。现货端部分资源表现紧缺，升水表现坚挺，整体成交表现一般。内外方面，内外价差驱动有限，短期波动有所扩大。中长期印尼新增产能投产，内外维持垒库压力，关注俄镍流动性问题。镍铁方面，钢厂产量维持相对高位叠加矿端支撑，成交价格维持坚挺，但目前向上驱动有限，关注不锈钢利润回暖后钢厂对原料心态。供应端面临高冰镍经济性对比，镍铁产线转产冰镍，镍铁供需压力小幅收窄。下游不锈钢表现偏强，但受限于现货整体上行空间有限，镍铁上方价格持续受限。短期消息面扰动持续，关注是否会传到至镍铁端。硫酸镍价格维持弱稳，成本端支撑逐步凸显。基本面上镍板企业转产硫酸镍导致供应明显增加，市场整体过剩加剧。需求端三元企业对硫酸镍压价心态延续，且目前多是三元企业备库完成，对硫酸镍需求疲弱，供增需减下硫酸镍宽幅回落。成本端中间品价格有所下行，硫酸镍处于供需疲弱叠加成本下移的多重困境，价格维持下行区间。

综合来看，短期消息面扰动干扰市场，但实际落地情况仍有待观察，若印尼表现强硬则将扭转供需格局。但现实端格局依旧疲弱，警惕消息面扰动回落后镍价回调风险。中长期过剩扩大，成本替代逻辑或有兑现。预计短期镍价维持区间震荡，运行空间114000-119000元/吨。

铬：铬矿市场稳中向好，铬铁零售价格小幅上涨

本周铬矿市场呈现稳中向好走势，南非精粉和主流块价格回升，下游不锈钢市场行情好转。尽管南非港口发运仍存间歇性干扰，但因南非铁厂未生产，铬矿回流国内，港口库存持续高位，供应整体宽松，但下游铁厂生产同样维持高位，供需矛盾有限，预计短期内铬矿市场行情良好运行为主。当前铬铁厂利润表现尚可，因前期铬铁工厂看跌市场，订单超卖，导致现货资源流通较少，而钢厂12月铬铁招标陆续进场，叠加铬铁新增产量增势放缓，铬铁零售价格短期呈现小幅上涨。临近下旬，山西太钢2026年1月高碳铬铁50基吨现金含税到厂采购价7995元，环比下跌200元。山西太钢率先出价，市场等待青山钢招价格。

1.1 价格预测

下周价格预测

品种

规格

运行趋势

预测区间

原因

镍价

Ni≧99%

震荡偏强

113000-120000

短期消息面扰动干扰市场，但实际落地情况仍有待观察，若印尼表现强硬则将扭转供需格局。但现实端格局依旧疲弱，警惕消息面扰动回落后镍价回调风险。中长期过剩扩大，成本替代逻辑或有兑现。

高镍生铁

Ni:7-13%

维稳运行

890-895

镍铁市场价差仍存，多观望为主。铁厂利润亏损，多挺价心态；终端需求疲软，钢厂压价心态未减。预计下周镍铁价格维稳运行。

铬矿

Cr:40-42%精粉

挺涨运行

52-53

周内铬矿价格回升，自上周尾低价资源成交以后，部分贸易商纷纷开始封盘不在出货，需求端铬铁厂在压价还盘方面开始有所松口。本周开始铬矿价格有所升温。

高碳铬铁

Cr:50%

强稳运行

8000-8250

近期铬铁市场由于市场零售资源短缺，下游进场采购较多，市场挺价意愿较强，报价小幅上调，但太钢铬铁长协价出台跌200，下游钢厂压价情绪不减，预计短期铬铁平稳运行为主。

废不锈钢

304工业料

震荡整理

8350-8750

不锈钢期货盘面震荡走弱，成品价格先跌后涨，沪镍及不锈钢盘面先跌后涨，市场情绪摇摆不定，供需双方博弈态势加剧，镍铁价格维稳运行，青拓大户304采购价周内震荡调整，200系主稳个调，贸易商多随行就市调整采购价格，预计短期废料价格或将延续震荡整理。

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

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