押注算力回报近翻倍！景顺长城江山的 AI 投资逻辑曝光！

文|天峰

来源|财富独角兽

今年来沪深股指表现强劲，主要宽基指数呈现系统性上涨态势。这一轮行情得益于宏观政策的持续发力与市场估值的历史低位修复，科技成长板块成为领涨核心。其中，人工智能产业链的爆发式增长为市场注入强劲动力，从算力基础设施到下游应用领域均涌现出显著投资机会。

市场活跃度的提升与增量资金的入场共同推动了股指的快速上行，展现出A股市场的韧性与发展潜力。在此背景下，景顺长城基金经理江山凭借出色的投资管理能力脱颖而出，其管理的景顺长城稳健回报A基金取得优异的成绩，自接管以来已实现173.21%的任期回报，风险控制表现同样优于行业平均水平。

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科技板块价值捕手

低位买入寒武纪收益倍增

赛道红利：AI驱动的“智能生活”处于产业爆发临界点

据天天基金网，江山先生曾任宝盈基金管理有限公司产品规划部产品经理、研究部研究员,国投瑞银基金管理有限公司资产配置部研究员、专户投资部投资经理、研究部研究员,长安基金管理有限公司权益投资部基金经理、研究部副总监兼基金经理。

曾任长安鑫瑞科技先锋6个月定期开放混合型证券投资基金、长安宏观策略混合型证券投资基金基金经理。2023年12月加入景顺长城基金管理有限公司,自2024年7月起担任混合资产投资部基金经理。2024年7月10日起担任景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金基金经理。

2024年8月13日担任景顺长城稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2024年8月16日担任景顺长城智能生活混合型证券投资基金基金经理。2025年8月9日起担任景顺长城研究精选股票型证券投资基金基金经理。目前累计任职时间3年又260天，目前管理资金资产总规模367.89亿元。在管基金最佳任期回报210.40%。

景顺长城基金经理江山旗下业绩优异，主要得益于其独特的投资理念、精准的行业把握能力、灵活的资产配置策略以及强大的团队支持等多方面因素。江山坚持"做产业趋势的信徒"这一投资理念，精准把握了人工智能产业的发展浪潮，通过对寒武纪、新易盛等算力龙头企业的前瞻性布局，在控制回撤的同时实现了超额收益。目前其管理规模已突破百亿元，成为景顺长城科技军团中表现最为亮眼的新生代基金经理。

在正确的产业趋势背景下，江山优先投资治理优秀、财务稳健、竞争壁垒坚固的企业。例如，江山经过深入研究，发现寒武纪作为国内少数几家能够提供AI芯片的公司，在大模型技术快速发展的背景下，将受益于AI算力需求的爆发，于是大幅建仓寒武纪，最终获得了丰厚的收益。

（数据来源于天天基金网截至12月15日）

笔者发现，江山旗下景顺长城稳健回报混合A基金业绩优异，该基金成立于2015年4月10日，基金规模21.57亿元。截至12月15日基金单位净值4.1870，自基金成立来收益率338.25%，今年来收益率115.82%，近6月来收益率102.37%，近1年来收益率120.25%，近2年来收益率209.92%，近3年来收益率194.86%，近5年来收益率215.97%。

正是对科技产业趋势具有敏锐的洞察力，他准确判断出AI是当前最明确的产业趋势。自接手基金以后，他将仓位大幅调整至电子、通信等AI产业链环节。他把AI产业划分为“训练－推理－应用”三阶段，并根据不同阶段的特点动态调整重心。2024年第四季度，他重仓算力硬件，押注大模型训练需求爆发，当时寒武纪、沪电股份为重仓股前二；2025年第二季度，基金转向推理环节，加仓新易盛、中际旭创等，布局光模块技术迭代。

截至2025年中期，景顺长城稳健回报A的前十大重仓股均集中于AI产业链的核心环节，其中光模块领域的新易盛、中际旭创位居前两位，PCB领域的东山精密、生益电子以及存储相关的长芯博创也位列其中，前十大重仓股合计占比超过50%，呈现出显著的“算力聚焦”特征。这些重仓股所在的领域都是AI产业发展的关键环节，随着AI产业的快速发展，这些公司的业绩也有望持续增长，为基金带来丰厚的收益。

笔者发现，该基金在2024年2季度买入0.32万股的寒武纪，2024年3季度持有0.97万股，2024年4季度持有2.15万股。2025年1季度持有6.79万股，2025年2季度持有3.72万股，2025年3季度持有26.07万股。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2025年12月15日股票价格上涨667.84%。

上市公司股价大涨，与业绩息息相关，笔者发现，寒武纪的业绩也是出现大增，最新财报数据显示，寒武纪2025年第三季度营收为17.27亿元，同比增长1332.52%；归母净利润为5.67亿元。2025年前三季度营收为46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润为16.05亿元，业绩表现亮眼，展现出强劲的成长动能。

亮眼的业绩背后，是寒武纪产品在重点行业的规模化落地与市场认可。依托在人工智能芯片产品、基础系统软件平台取得的长足进步，寒武纪的产品持续在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署并通过了客户严苛环境的验证。

笔者发现，该基金在2024年2季度曾买入1.20万股的新易盛，2024年3季度持有2.07万股，2024年4季度加仓至10.64万股，到了2025年1季度此前所持股票被清仓。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2025年3月31日股票价格上涨了47%。

基金经理发现，新易盛具备买入机会，在2025年2季度买入44.61万股的新易盛，2025年3季度加仓至124.01万股，在该基金持有期间，正是新易盛股票价格爆发之时，在2025年4月1日-2025年12月15日股票价格上涨了511%。

笔者甚至发现，该基金在2024年1季度买入4.06万股的工业富联，2024年2季度持有4.49万股，到了2024年4季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2024年1月3日-2024年9月30日股票价格上涨了70%。

该基金在2025年2季度买入76.97万股，2025年3季度持有725.35万股。在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年12月15日股票价格上涨了207%。据工业富联(601138.SH)公告称，公司发布2025年第三季度报告，第三季度实现营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%；归属于上市公司股东的净利润为103.73亿元，同比增长62.04%。

前三季度累计实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%；归属于上市公司股东的净利润为224.87亿元，同比增长48.52%。业绩增长主要得益于AI服务器市场持续扩张，超大规模数据中心用AI机柜产品规模化交付，以及云服务商客户需求强劲，推动云计算业务快速增长，其中AI服务器、交换机等高增长产品表现突出。

笔者发现，该基金在2023年4季度买入2.01万股的沪电股份，2024年1季度持有1.98万股，2024年2季度持有1.98万股，2024年3季度持有5.70万股，2024年4季度持有31.29万股，到了2025年1季度已经没了持股。然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2025年3月31日股票价格上涨了47%。2025年2季度再度买入51.41万股，2025年3季度已经没有了持仓。然而，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月30日股票价格上涨了127%，等于把这段上涨的利润精准的拿到。

在市场波动较大时，江山通过行业分散、仓位灵活以及严格的估值纪律等策略，有效控制了基金的回撤。基金公司也拥有专业的风险管理团队，能够对基金的投资运作进行全程监控，及时发现并防范潜在风险，确保基金的投资运作符合法律法规与基金合同的要求。这种应对市场波动的能力，使得投资者能够在市场波动时保持信心，长期持有基金。

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曾低位买入信义光能获超额收益

景顺长城智能生活A的长期盈利之道

（数据来源于天天基金网截至12月15日）

笔者还发现，景顺长城智能生活混合A业绩也不错，自2019年成立至2025年12月中旬，累计净值涨幅已达251.38%，同期业绩比较基准仅上涨20.59%，超额收益高达239个百分点。今年来收益率89.50%，近1年收益率95.05%，近2年来收益率112.12%，近3年来收益率89.08%，近5年来收益率69.68%。如此“现象级”表现并非偶然，而是多重因素叠加、形成合力的结果。

笔者发现，该基金明确界定了智能生活主题，涵盖智能家居、智能交通、智慧医疗等多个领域，通过定性与定量相结合的方法，自下而上地精选价值被低估且具有良好基本面的相关企业。如2025年三季报显示，其前十大重仓股包括阿里巴巴-W、工业富联、中际旭创等，这些公司均在智能生活的不同环节具有显著优势。

此外，江山严谨的个股筛选逻辑也是基金业绩优异的重要保障。在确定核心产业趋势后，他优先选择治理优秀、财务稳健、竞争壁垒坚固的企业进行投资。这种“产业趋势+优质个股”的双重筛选标准，既保证了基金投资标的的高成长性，又降低了个股经营风险，为基金业绩的稳定性与持续性提供了支撑。

笔者发现，该基金在2024年3季度买入1.09万股的腾讯控股，2024年4季度持有1.58万股。2025年1季度持有2.66万股，2025年2季度持有2.66万股，2025年3季度持有4.79万股。在该基金持有期间，在2024年7月1日-2025年12月15日股票价格上涨了64%。

笔者发现，该基金在2024年4季度买入11.90万股的中芯国际，2025年1季度持有22.25万股，2025年2季度持有8.90万股，到了2025年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，2024年10月9日-2025年9月30日股票价格上涨了133%。

笔者发现，该基金在2019年2季度买入235.60万股的信义光能，2019年3季度持有123.80万股，2019年4季度 104.60万股。2020年1季度持有56.80万股，2020年2季度持有56.80万股，2020年3季度持有112.80万股，2020年4季度持有158.80万股。2021年1季度持有129.70万股，2021年2季度持有68.31万股，到了2021年3季度所持股份已清仓。然而，在该基金持有期间，在2019年4月1日-2021年9月30日股票价格353%。

笔者还发现，该基金在2019年2季度买入14.55万股的华兰生物，2019年3季度持有9.82万股，2019年4季度持有2.23万股。2020年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2019年4月1日-2020年3月31日股票价格上涨了75%。

笔者也发现，该基金在也持有寒武纪，2024年3季度买入2.17万股的寒武纪，2024年4季度持有1.18万股。2025年1季度持有1.40万股，2025年2季度持有1.01万股，2025年3季度持有2.01万股。在基金持有期间，在2024年7月1日-2025年12月15日股票价格上涨了570%。

景顺长城智能生活混合A的优异业绩，也离不开景顺长城基金管理有限公司强大的投研团队支持。景顺长城作为一家拥有丰富经验的资产管理机构，构建了完善的投研体系，拥有一支覆盖各个行业的专业投研团队，能够为基金经理提供全面的研究支持与决策参考。

在投研支持方面，景顺长城的行业研究员能够为基金经理提供深入的行业研究报告与个股调研信息，帮助基金经理更精准地把握行业趋势与个股基本面变化。例如，在AI产业链的研究中，投研团队能够及时跟踪行业技术迭代、政策变化、市场需求等关键信息，为基金经理的投资决策提供数据支撑与逻辑验证。同时，景顺长城的宏观研究团队能够为基金经理提供宏观经济分析与市场趋势判断，帮助基金经理更好地把握市场整体走势，优化资产配置策略。

因此，景顺长城智能生活混合A 的“长牛”并非单一因素所致，而是赛道红利、高仓位轮动、严谨选股、高胜率交易、立体风控、团队协同与稳定负债端七股力量交汇的结果。展望 2026 年，AI 应用将从“概念导入”进入“盈利兑现”，新能源车、机器人、数字医疗等场景有望批量爆发，基金仍具备继续获取超额的土壤。

但投资者也需清醒认识到，高波动是高弹性的另一面，一旦技术迭代放缓、政策监管收紧或宏观流动性快速收缩，基金的回撤也可能放大。对持有人而言，理性评估自身风险承受度、以定投或资产配置方式参与，才是分享这只明星基金长期红利的最佳姿势。