牛粪神话破灭，印度GDP增长8%，八成是水分，外资火速逃离

最近印度交出一份“炸裂”的成绩单：2025-2026财年第2季度GDP增速8.2%，制造业增长9.1%，放在全球一片低迷里，确实抢眼。

但怪就怪在，数据一公布，外资却在加速撤离，股市被连续抛售，全年流出规模创下高位。

一边是官方高喊“世界最快”，一边是真金白银转身就走，这种反差，是怎么回事？

先说最直观的现象：钱在跑，12月前两周，外资从印度股市撤出179.55亿卢比，拉长到全年，规模超过1.6万亿卢比。

要知道，资本最现实，没情怀、不讲面子，只看风险和回报，如果真像官方说的那样前景一片光明，根本不需要“招商推介”，资金自己会挤进来，现在的情况，反而像是集体避险。

核心问题在货币上，2025年，印度卢比成了亚洲表现最差的货币之一，一年内对美元贬值超过6%。这意味着什么？

账面GDP确实在涨，但一换算到国际购买力，立刻缩水，对一个高度依赖进口能源、芯片、设备的国家来说，汇率一跌，成本就全线抬升。

国内统计表好看，走出国门采购却要付更高价。

换成大白话就是：账面赚了钱，钱却不值钱。多干一年活，能买到的东西反而变少。

这种增长，很难转化成真正的国家实力，也难怪像IMF这样的机构，对印度的高增速反应冷淡，内部评级并不高。

不是他们不懂增长，而是看得更清楚——如果增长被汇率吃掉大半，那就只是数字热闹。

接下来就得问一句：这8.2%是怎么算出来的？答案不复杂，核心在统计方法。

印度在2015年前后，大幅调整了GDP核算规则，说白了，口径放得很宽，时间尺子也很老。

首先是基准年，印度至今大量使用2011年的物价和结构作为参照，用十多年前的价格体系来衡量现在的产出，结果自然偏高。

这就像用学生时代的体重标准去量中年人的饭量，看起来“进步巨大”。

再一个，是对非正式经济的估算，街边摊、临时工、现金交易、难以纳税的活动，被大量“估进去”，而且往往按高值算。

甚至在农村，一些原本属于生活本能的行为，也被赋予经济产值，牛棚、牛粪、简易修建，被当成严肃的经济贡献写进报表。

这样做，表格当然好看，但问题在于，这些“产值”无法转化为工业能力。

再多的估算，也换不来先进设备、核心零部件和稳定供应链，全球产业链比拼的不是谁的Excel更厚，而是谁能准时交货、稳定生产。

同样的逻辑，也体现在基础设施数据上，印度常被宣传为“世界第一公路大国”，公路总里程高达800万公里。

但在统计口径里，只要能走，就算路，土路、泥路、林间小道，都被算进去。

现实中，这些道路很多无法承载重型运输，维护也跟不上，结果就是：数据在天上飞，物流在地上堵。

数据注水只是表象，真正劝退资本的，是结构性问题，最直接的证据是外商直接投资的断崖式下滑。

2020年前后，印度FDI一度达到440亿美元，被视为“下一个世界工厂”。

几年过去，到了2023—2024财年，只剩下24亿美元，最新一年，净额更是跌到3亿多美元。

这已经不是谨慎观望，而是明确撤离，原因主要卡在两个地方：土地和人。

先说土地，印度是联邦制国家，土地高度私有，征地极难，修一条连接港口和工厂的铁路，可能被某一块地拖上多年。

政府缺乏强制协调能力，项目常常在扯皮中烂尾，对制造业来说，时间就是成本，这种不确定性是致命的。

再说人，人口多，并不等于劳动力强，种姓制度带来的社会固化，让大量底层人口难以获得技能教育，只能在低效部门打转。

同时，真正有能力的精英，清楚国内上升空间有限，纷纷外流，结果是，一边劳动力过剩，一边高端人才短缺。

制造业占GDP比重多年喊口号，却一路下滑到16%左右，电子组装能维持，靠的是大量进口零部件。

越生产，贸易逆差越大，资本看得很清楚：这个市场，消费能力集中在极少数人手里，支撑不起完整工业体系。

面对这些问题，印度社会表现出一种奇特的自信。

外界质疑数据，就反指不公，提到结构短板，就强调“潜力巨大”，这种态度，在情绪上能自我安慰，却解决不了问题。

市场规律很简单，钱不会被口号说服，只会被现实留住。

投资额，比任何增长报告都诚实，它说明，如果土地难以流通、社会流动受阻、工业基础薄弱，再漂亮的数字也撑不起现代化进程。

经济不是写故事，把牛粪算成产值，无法换来芯片，把旧尺子当新标准，挡不住汇率下跌。

那个想要快跑的大象，如果不先治好老毛病，跑得越急，越容易原地打转。

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