苍原资本：太“锰”了！小金属迎涨价风暴，连涨13天，创出新高

12月以来，电解锰价格13连涨！

进入12月，电解锰价格一路走高，累计上涨超2300元/吨，最新价格创出三年多新高。

Wind数据显现，12月18日，电解锰平均价为17820元/吨，环比上涨200元/吨。12月以来，电解锰已连续13日上涨（不含双休日，每天都有涨价），累计涨幅近15%，价格创出2022年5月以来新高。

多重要素驱动价格走高

本轮电解锰价格上涨，首要由供给收缩、本钱支撑及需求改善等多重要素一起驱动。

进入10月份后，广西、贵州等电解锰主产区处于秋冬季污染防治攻坚管控期，约束政策继续发力，部分环保设施不达标的中小产能被逼减产或暂时停产。

此外，南方主产区进入枯水期后，水电价格上涨推高了电解锰出产能耗本钱，部分中小锻炼企业因本钱压力自动减产，进一步收紧供给。

与此同时，职业龙头宁夏天元锰业60万吨电解金属锰（一期）技改项目仍处于建设阶段，估计在2026年下半年完成投产，技改期间部分老旧产能同步停产晋级，加重市场对供给缺口的预期。

本钱端方面，近期海外干流矿山对华锰矿报价出现上涨态势。康密劳加蓬块12月报价4.5美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度；联合矿业（CML）12月对华46%澳块报价4.8美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。测算显现，锰矿价格每上涨0.1美元/吨度，电解锰吨本钱将添加约80元。

从下流需求来看，钢铁职业需求安稳，12月全国大都钢厂维持安稳出产节奏，年末补库需求逐渐开释。以200系不锈钢为代表的特定下流范畴，其对电解锰的需求展现出较强的耐性。数据显现，2025年12月国内39家冷轧不锈钢厂排产估计达144.59万吨，环比小幅添加。

上周末，作为风向标的钢厂新一轮球状电解锰投标价高达16600元/吨，比上一轮暴涨2102元~2420元/吨，直接点着市场情绪。

此外，新能源范畴也是职业添加的核心引擎，锰业正从钢铁时代的“工业味精”，悄然蜕变为新能源工业的“电池血液”。

磷酸锰铁锂等新型电池技术的商业化应用，对高纯电解锰的需求出现爆发式添加。云南裕能二期项目将于2025年末全面投产，磷酸锰铁锂年产能到达16万吨。当升科技攀枝花磷酸（锰）铁锂出产基地一期项目4万吨已投产，二期项目估计2025年末建成投产，合计产能添加至12万吨。

从价格来看，锰酸锂近期价格也涨势显着。百川盈孚数据显现，12月18日，锰酸锂（高端）最新价格为4.4万元/吨，单日涨幅3.53%，12月以来累计涨幅8.64%，年内累计上涨31.34%。

锰工业概念股出炉

锰工业概念股首要包含三峡水利、红星发展、湘潭电化、西部黄金、中钢天源等。

红星发展持有松桃红星电化旗下的白石溪锰矿和万山鹏程矿业旗下的锰矿，两座锰矿山总产能约25万吨/年。

湘潭电化电解二氧化锰总产能到达12.2万吨，四氧化三锰年产能1万吨，公司还具有4万吨锰酸锂产能，并方案扩展至7万吨。

中钢天源具有四氧化三锰产能8.5万吨，其中电池级四氧化三锰产量达3.5万吨，是电池级四氧化三锰的最大出产商。

三峡水利具有锰矿开采、电解锰出产加工及出售的完整工业链，电解锰产品首要出售给钢铁（不锈钢）等职业客户。

西部黄金子公司科邦锰业是新疆唯一电解锰出产企业，具备电解锰出产全工业链优势。

此外，磷酸锰铁锂相关概念股还有德方纳米、湖南裕能、当升科技、容百科技、五矿新能等。