他是上海顶级败家子，4年败光千亿资产，如今只能靠姐姐力挽狂澜

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千亿少帅到百亿收缩四年急刹车

许世坛，“豪宅教父”许荣茂之子，地产圈喊得出名号的“千亿少帅”，当年凭着“并购王”的狠劲，三年就把世茂销售额推到3003亿，行业第九的位置坐得稳稳的。

可谁能想到，短短四年过去，一切都变了样——2025年上半年合约销售额只剩135.23亿，深圳那块239亿拍下的地王，如今说要68亿收储，光这一笔就亏掉一百多亿，债务重组桌上，姐姐许薇薇都得从幕后跳出来救场。

从周期红利的宠儿变成全行业的风险教材，许世坛这四年急刹车，

金钥匙并购王杠杆踩油门

许世坛出场就是顶配，名校双硕士学历，回国就接了上海滨江花园项目，首战就拿下销售额三连冠。

2000年进世茂，四年就坐进董事会，又过四年升成副主席，34岁那年，父亲许荣茂退到幕后，他正式接掌大旗。

上任就喊出“三年千亿”的目标，靠着高端住宅稳住基本盘，商业、酒店多元业务铺开，最狠的还是“并购王”的打法——见项目就收，有地块就抢，2017年到2020年，销售额从1007亿冲到3003亿，三年翻了三倍，光并购就砸进去超200亿现金，杠杆越加越高，规模越滚越大，谁都以为这列快车能一直开下去。

地王豪赌埋下周期炸弹

规模狂飙的那几年，杠杆也跟着越拧越紧。

2018年有息负债就摸到近1100亿，到2020年底总负债飙到1450多亿。

父亲许荣茂不是没提醒过，说“规模涨得快，负债也涨得快，库存堆着，心理压力很大”，可许世坛正被千亿光环照着，哪听得进这些。

2017年9月，他带着团队杀到深圳，239.43亿天价拍下深港国际中心地块，当场宣布要再砸500亿，建700米的“中国第一高楼”。

转头就把地块抵押出去，又融回87亿现金，这颗裹着“第一高楼”美梦的炸弹，就这么悄无声息埋进了土里。

寒潮锁资金帝国缩水八成

2021年房地产行业“寒潮”骤至，“三道红线”政策像一把铁锁，直接锁死了融资渠道，销售市场也跟着遇冷，世茂的资金链瞬间绷紧。

许世坛这时候才改口说要“谨慎防守”，但踩了三年的油门哪是说松就能松的。

短短四年，世茂销售额从3003亿跌到2023年的不足430亿，2024年340亿，2025年上半年更是只剩135.23亿，缩水超八成。

债务危机全面爆发，2024年末总借贷2521亿元，其中一年内到期的就有2102亿元，逾期债务1721亿元，账上现金却只有158亿元。

深圳那块239亿的地王工地停工多年，塔吊锈迹斑斑，杂草从钢筋缝隙里长出来，风一吹，锈屑跟着草叶一起晃。

千亿帝国拆弹自救实录

面对危局，许世坛并未跑路，而是开启艰难“拆弹”：大规模出售优质资产累计回笼资金超百亿；推进债务重组，与债权人反复协商修改方案；暂停拿地，精细化管理存量项目，提升回款，上半年薪酬成本减少3亿元以稳固现金流。

物业管理、酒店等多元业务逆势增长，成为现金流补充。境内93亿元贷款展期，最长至2030年，境外重组则是关键一步。

姐姐回归姐弟联手削债稳盘

2024年12月5日，姐姐许薇薇以非执行董事身份回归，协助管理境外项目，姐弟并肩作战。

2025年2月24日，世茂境外债务重组方案获95.39%债权人赞成，3月13日香港法院批出并生效，削减约115亿美元债务，暂时止住最猛出血。

然而，境内债务重组仍需系统推进，深圳地王拟68亿收储方案遭世茂公开反对，认为损失过大，希望协商更合理方案，争议未平。

千亿学费换敬畏之心

当前世茂总负债4330亿元，账上现金157亿元，境内债务展期刚起步，销售回暖还得看市场脸色。

有人骂许世坛“赌掉家底”，说239亿地王是致命败笔；也有人说他没跑路，卖资产、谈重组的韧劲算行业难得。

这不是败光故事，是杠杆狂欢到现金为王的周期清算——速度是糖，吃多了伤牙；杠杆是尺，量错了折腰。

接下来就看境内债务重组能不能推进，销售能不能从135亿爬起来，深圳地王怎么处置。

千亿规模换的敬畏之心，但愿每个被周期扇过耳光的人，都学会疼，也学会重来。