北京
来源：睿见Economy
《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，尽管新质生产力已显现苗头，但参考美日欧历史经验，若房地产未能止跌回稳，进入新稳态，仅靠先进制造业与科技自强，难以打破低物价循环、消费疲软等困境。
针对如何推动房地产止跌回稳，邢自强提出 “收库存、保主体、贴按揭” 三大政策方向。他表示，中国房地产调整已进入第五年，而国际上同类调整通常需七年左右进入新稳态，通过精准政策干预可缩短这一周期。
在 “收库存” 方面，邢自强建议聚焦五年内人口净流入、租金回报率稳健的一线及二线重点城市，选择性收储库存房源并改造为保障性住房或商品房。“无需全国铺开，哪怕针对十几个一线城市、二十个二线城市发力，也能起到四两拨千斤的信号作用，如同新质赛道激活股市信心一般，带动房地产市场预期修复。” 他同时提及，政策执行中需兼顾规避道德风险，通过客观指标甄选收储城市与房源，平衡历史债务问题与市场稳定需求。
“保主体” 政策的核心在于平衡追责与救助的关系。邢自强认为，中国银行业体系稳健，虽未出现美欧式金融危机，但房地产下行的影响已广泛传导至上下游供货商、地方政府、购房人及中产阶级财富，若任由调整持续两三年，将严重冲击社会信心。“追责与保主体并非非黑即白，可双管齐下，在追究相关企业管理层不当行为责任的同时，通过针对性救助稳定市场主体，避免风险进一步扩散。”
“贴按揭” 则聚焦购房人减负，邢自强建议由财政或准财政手段，在大城市对按揭贷款进行 100 个基点及以上的贴息。这一举措将推动部分城市租金回报率逐步接近按揭利率，从根本上改变居民购房预期，激发合理住房需求。
邢自强强调，三大政策组合拳的落地，将有助于缩短房地产市场下行周期、实现止跌回稳，为 “十五五” 期间居民消费率提升与经济高质量发展筑牢基础。
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