广东
美东时间周三，美股遭遇“AI信任危机”——在甲骨文股价暴跌5.4%的拖累下，纳指重挫1.81%，标普500跌超1.16%，英伟达、AMD、博通、谷歌等AI核心股全线跳水，市场恐慌情绪迅速蔓延。导火索直指一则重磅消息：甲骨文密歇根州100亿美元数据中心项目遭主要投资方Blue Owl Capital撤资，理由是对其高企债务与失控资本开支的深度担忧。
尽管甲骨文紧急否认，称项目“仍在推进”，但投资者已不再买账。要知道，该公司2026财年Q2自由现金流为**-100亿美元**，全年资本支出预估飙升至500亿美元，而其背负的长期债务已逼近千亿美元。当一家企业一边豪赌AI基建，一边无法产生正向现金流，市场终于开始质问：这究竟是未来投资，还是泡沫狂欢？
更令人心惊的是，此轮抛售并非孤立事件。从博通预警AI业务将压制毛利率，到英特尔被质疑算力变现能力，再到如今甲骨文融资受阻——AI产业链的“兑现焦虑”正在集中爆发。资金正从估值高企、故事缥缈的AI概念股中加速撤离，转向银行、能源等低估值板块。
高盛虽称“AI融资风险被夸大”，但数据不会说谎：过去三日，TMT板块主力资金流出近千亿；纳斯达克100指数自高位回调超8%；连“AI教父”Hassabis都公开警告：“初创公司估值虚高，泡沫真实存在。”
甲骨文曾是AI叙事中最激进的押注者——3000亿美元豪赌数据中心，只为绑定OpenAI等巨头。可如今，当资本开始用脚投票，当合作方临阵退缩，这场建立在债务与预期之上的帝国，正面临地基松动的危险。
投资者终于意识到：
AI的未来或许光明，但通往未来的路，未必由甲骨文铺就。
当“故事”无法兑换成“现金流”，再宏大的叙事，也挡不住市场的无情出清。
（免责声明：本文基于公开市场数据及媒体报道整理，不构成投资建议。AI产业仍处发展早期，短期波动不代表长期趋势。股市有风险，决策需谨慎。）
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