茅台“控量”后价格回涨

近日，“茅台将推出控量政策”的消息传出以来，飞天茅台批发价应声反弹，从此前一度跌破1499元官方指导价，上涨至1570元/瓶。12月17日，据今日酒价平台，蛇茅批发价较昨日上涨110元/瓶，达1720元。

12月13日，酒业分析师肖竹青在向媒体透露，茅台将于年内停止向经销商发放所有产品；并将于2026年将1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，完全停止供应彩釉珍品茅台。

茅台一经销商向九派财经记者确认了上述停止供货的消息，他称，经销商会议上确实有提到多款非标产品2026年将减少配额，但还没有具体的文件。目前，经销商们仍在售卖月初打款订购的茅台，处于“销库存”阶段。

此前，茅台线上成交价、批发价均跌破指导价时，市场销量也降至冰点， 财报显示，“i茅台” 在2025年第三季度的收入同比下跌了57.24%。

随着控量后市场价回涨，茅台销量也有所回暖。上述经销商说道：“现在控量之后，飞天茅台市场价涨到1650-1750元，反而销量也上去了。”

对于茅台为何选择在此时“控量”，酒业分析师欧阳千里向九派财经记者说道：首先与茅台刚刚换帅有关，新董事长陈华的‘政策包’选准了时机释放。近期，茅台批价一度跌破建议零售价，而茅台在向股东大额分红的同时，通过停止发货、控量来提振信心，释放利好信号，也是在进行市值管理，毕竟，稳价就等于稳市。

在暂停供货之外，削减非标产品配额，也被业内视为茅台的结构性改革。此前，经销商在购入飞天茅台时通常被要求“搭货”，即同时订购非畅销系列、以及各种新品。

而在茅台批发价不断下滑，甚至突破建议零售价后，欧阳千里认为，目前商家难以忍受搭货带来的潜在风险；减少“搭货”有利于重构厂商关系。花旗银行研报也显示，“大幅降低”经销商购买非飞天产品的配额要求，有利于缓解经销商资金压力，从而稳定批发价。

九派财经记者从经销商和分析师处了解到，茅台“止跌”的情形大概率能维持到春节旺季，但今年春节行情或不及往年。长期而言，厂家的控量手段对市场价起不到决定性作用，明年价格走势还要取决于消费需求。

欧阳千里分析称，目前伴随着茅台价格下跌，茅台的开瓶率明显提高，进入春节旺季后，家庭聚会的节庆性消费会显现，馈赠亲朋的需求会提升，所以茅台的价格会相较坚挺。另外，伴随着电商平台的大促接近尾声，茅台控价的压力也会小很多。

而上述经销商说道：“今年春节飞天茅台大概率不会再像往年涨到2000元以上，上涨到1800都很难。因茅台的个人囤货量太大，往年春节销量能占到全年销量的20%—30%，但今年的这一比例预计也将下降。”

据茅台新任董事长陈华在近期股东大会上判断，行业调整或还将持续一段时间；2025年第三季度，茅台营收与净利润增速均创下多年新低，要完成年初制定的增长目标，仍面临挑战。

（九派新闻）