中一签狂赚29万！科创板打新神话背后的财富密码

当沐曦股份上市首日高开568.83%的消息传来，整个投资圈沸腾了。按开盘价计算，中一签可赚29.77万元的暴利神话，让科创板再次成为造富机器。517.52万户申购者中，仅有19331个幸运儿获得这份"新年大礼包"，中签率低至0.03348913%。这不是孤例，此前摩尔线程上市首日暴涨425.46%，同样缔造了"一签28万"的财富传奇。

科创板造富机器的运转密码

仔细剖析这些"超级肉签"，会发现它们都戴着同样的光环：硬科技、国产替代、机构疯抢。摩尔线程作为"国产GPU第一股"，开盘即报650元/股，较发行价114.28元暴涨468%，盘中最高涨幅达502.03%。沐曦股份虽然发行价略低为104.66元/股，但其在训推一体GPU细分领域的领先地位，同样吸引了288.62亿股申购资金的疯狂追逐。

这些明星股都有一个共同特征——稀缺性。摩尔线程走的是"全功能GPU"路线，覆盖AI计算、图形渲染等多个领域，机构给予2026年预测PS估值高达33倍。相比之下，沐曦股份聚焦细分领域，2026年PS估值约23倍，但凭借年复合增长率4074.52%的惊人增速，同样获得了资本市场的青睐。

打新狂欢背后的数字游戏

翻开这些"肉签"的财务账本，看到的是一组组令人眩晕的数字。沐曦股份从2022年42.64万元的营收，飙升至2024年的7.43亿元，这种火箭式的增长让投资者趋之若鹜。但鲜为人知的是，其2022到2024年累计亏损超32亿元，经营现金流持续为负。摩尔线程同样处于"高增长+未盈利"的状态，预计2027年才能实现盈利。

这种特殊的财务结构，恰恰是科创板包容性的体现。允许未盈利企业上市，为硬科技企业打开了融资通道，但也放大了投资风险。当市场情绪高涨时，投资者往往只看到涨幅数字，却选择性忽视背后的亏损扩大和研发投入风险。沐曦股份发行4010万股，募资41.97亿元，市值直奔418.74亿元，这种估值究竟有多少泡沫，可能需要时间检验。

暴利模式能持续多久？

回拨机制下的低中签率，成为科创板打新的另一大特色。沐曦股份网上发行初步中签率仅为0.02223023%，回拨后提升至0.03348913%。这意味着每1万名申购者中，只有不到4人能中签。摩尔线程的情况同样如此，最终中签率0.03635054%，造就了极度的稀缺效应。

这种制度设计客观上推高了新股溢价。但历史数据显示，科创板新股首日涨幅TOP10中，有6只出现在2023年下半年，这与市场风险偏好提升密切相关。随着注册制深入推进，新股供应增加，这种暴利模式能否持续值得警惕。沐曦股份能否复制摩尔线程的"28万神话"，不仅要看市场情绪，更要看其产品商业化进度和客户拓展能力。

当投资者为打新收益狂欢时，不妨冷静思考：中签率堪比彩票的游戏中，绝大多数人注定是陪跑者。而那些看似诱人的涨幅数字背后，往往隐藏着估值透支的风险。科创板确实创造了财富奇迹，但理性投资才是长久之道。