上市公司TOP5济安评估（12月8日至12月12日）｜上市公司观察

本周机构机构调研热度环比下降，但头部公司和热点行业仍保持高关注度。调研数据不仅反映了资金关注方向，也折射出当前行业景气度的变化趋势。谁是本周最受机构青睐的公司？

众生药业（002317）

【公司简介】

2025年12月8日，众生药业接待了多家机构调研，包括摩根基金管理（中国）有限公司、国联民生证券股份有限公司、深圳翼德全球基金管理有限公司等多家机构。众生药业专注于医药健康领域的研发、生产与销售，核心业务涵盖化学药、中成药、生物药等多个品类，产品聚焦于抗感染、心血管、神经系统等治疗领域，凭借在药物研发与临床应用方面的技术积累，在国内医药市场具备一定的品牌影响力与市场份额。随着国内老龄化进程加快、居民健康意识提升及医药创新政策支持，公司业务发展具备一定行业红利支撑。此次调研体现出资本市场对其资本结构稳健性及创新药研发潜力的进一步关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与全国5168家A股上市公司对比，众生药业在八项能力维度中的表现如下：

从评级与排名可见，众生药业资本结构（AA级，第80名）为公司核心强项，位居市场前2%，反映其财务结构稳健性与资本配置能力显著优于多数企业；资产质量、运营效率、盈利能力、现金流量、规模实力（均为BB级）表现处于中等水平，为业务持续运营提供基础支撑；偿债能力（B级，第2759名）表现一般，发展能力（CC级，第4054名）为显著薄弱环节，需重点关注增长动力培育与业务扩张。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下SWOT评估：

• 优势（Strengths）：资本结构高于行业基准38.74%，体现其财务风险控制与资本配置方面具备扎实基础，抗风险能力较强；资产质量高于行业基准7.63%，资产安全性与减值风险抵御能力略优于行业平均水平。
• 劣势（Weaknesses）：发展能力大幅低于行业基准43.34%，增长动能严重不足；规模实力、现金流量、偿债能力分别低于行业基准14.4%、14.54%、12.81%，业务规模与资金运营效率有待提升；核心经营效率与行业平均水平存在差距，需系统性优化经营策略。
• 机会（Opportunities）：相较于行业龙头复星医药，公司多项能力具备广阔提升空间：规模实力拓展空间达79.0%，发展能力提升空间76.0%，盈利能力拓展空间51.0%，现金流量拓展空间36.0%；若能抓住医药创新与产业升级机遇，加大研发投入与市场拓展力度，有望实现核心能力与业务规模的突破性增长。
• 威胁（Threats）：多项核心能力评分出现明显下滑：现金流量同比下降38.46%，偿债能力下降24.12%，发展能力下降28.82%，资产质量下降13.93%，若未能及时改善核心能力表现，可能导致行业竞争力进一步下滑。

【济安定价】

截至2025年12月12日收盘，众生药业股价为20.77元/股，而济安定价为16.6元/股，偏离率为+25.12%，当前股价处于高估区间。股价溢价主要源于创新药商业化预期与政策红利支撑，但发展能力薄弱、多项经营指标下滑的短板尚未改善，基本面支撑力度有限。若后续核心经营指标未能改善，股价可能面临回调压力。

丰立智能

【公司简介】

丰立智能于2025年12月11日发布公告称，公司接受了包括Allianz（安联）、UBS、博时基金、华西证券等超40 家机构的调研。丰立智能专注于智能驱动领域，主营齿轮、精密减速器及零部件、轻量化气动工具等产品的研发、制造与销售，是国家级专精特新“小巨人”企业。其产品适配新能源汽车、机器人关节、医疗器械等多领域，已进入全球一流企业供应链体系，荣获德国博世“全球供应商奖”。此次调研体现出资本市场对其在精密传动细分赛道的技术积累及赛道成长机遇下的发展潜力的关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与国内5,168家上市公司整体对比，丰立智能在济安金信八项能力评级中的表现如下：

从评级与排名可见，丰立智能资本结构（BB级，第1895名）为公司核心优势，是财务层面的关键支撑；偿债能力（BB级）与现金流量（B级）表现相对尚可；而盈利能力、规模实力（均为C级）及资产质量、运营效率（均为CC级）表现薄弱，发展能力（CCC级，第3282名）增长乏力，尤其是规模实力排名处于市场尾部，业务扩张与核心经营能力提升刻不容缓。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下SWOT评估：

• 优势（Strengths）：资本结构超出行业基准21.8%，在资本配置与财务风险控制上具备显著优势。
• 劣势（Weaknesses）：规模实力低于行业基准69.67%，盈利能力低于行业基准68.81%，资产质量低于行业基准60.28%，运营效率、发展能力及偿债能力均落后于行业基准。这导致公司在成本控制、市场拓展及盈利转化等方面均处于被动地位，难以形成规模效应。
• 机会（Opportunities）：相较于行业龙头上海电气，公司多项能力存在巨大提升空间。其中规模实力拓展空间达387.0%，盈利能力拓展空间达239.0%，运营效率拓展空间达132.0%。若能抓住机遇加大研发与市场拓展，绑定核心客户扩大产能，有望实现能力与规模的跨越式增长。
• 威胁（Threats）：核心能力项均出现不同程度下滑，盈利能力下降40.91%，现金流量下降36.18%，发展能力下降34.8%，资产质量、运营效率等也有不同程度回落。若无法及时改善经营状况，公司行业竞争力可能进一步下滑。

【济安定价】

截至2025年12月12日收盘，丰立智能股价为57.45元/股，而济安定价为35.39元/股，当前股价处于显著高估区间。目前公司盈利能力薄弱、多项财务指标下滑的核心问题尚未解决，基本面难以支撑高估值。若后续新业务订单落地不及预期、盈利未能改善，股价可能面临大幅回调风险。

安集科技（688019）

【公司简介】

2025年12月9日—10日，摩根基金、财通资管、长江养老、国泰基金、广发证券、平安养老等多家机构调研了安集科技。作为国内半导体材料领域的领先企业，安集科技专注于关键半导体材料的研发与产业化，核心产品涵盖化学机械抛光液、光刻胶去除剂等，广泛应用于集成电路制造的先进制程工艺。凭借多年技术积累，公司打破了国外厂商在高端半导体材料领域的垄断，成为中芯国际等头部晶圆厂的核心供应商，近年来积极布局第三代半导体材料与先进封装材料，顺应半导体产业国产替代与技术迭代的发展趋势。此次调研显示市场对其技术壁垒、盈利韧性及国产替代进程的持续关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与全国5168家A股上市公司对比，安集科技在八项能力维度中的表现如下：

从评级与排名可见，安集科技资产质量（AA级，第30名）位居市场前1%，彰显其资产安全性与抗风险能力行业领先；盈利能力、发展能力（均为AA级）分别位列第102名、第98名，反映公司核心业务盈利水平与成长潜力突出；偿债能力（BBB级，第496名）、运营效率、资本结构（均为A级）处于中上游水平，为公司持续发展提供坚实支撑。但现金流量（B级，第3705名）、规模实力（BB级，第1634名）表现相对薄弱，资金回笼效率与业务规模拓展有待提升。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下SWOT评估：

• 优势（Strengths）：资产质量高于行业基准76.96%，为行业核心竞争优势，资产安全性与减值抵御能力极强；盈利能力超出行业基准50.61%，核心产品毛利率维持高位；发展能力、偿债能力、资本结构分别高于行业基准42.34%、48.22%、34.28%，整体经营基本面呈现多维度竞争优势。
• 劣势（Weaknesses）：规模实力低于行业基准14.89%，规模效应尚未充分显现；现金流量低于行业基准26.16%，资金回笼效率不足，可能影响研发投入与产能扩张的持续性。
• 机会（Opportunities）：与行业龙头工业富联相比，规模实力拓展空间达63.0%，运营效率拓展空间31.0%，现金流量相较于行业基准仍有35.0%的提升潜力；若能依托现有客户资源扩大产能、拓展产品矩阵，有望实现业务规模与运营效率的双重提升
• 威胁（Threats）：核心能力出现不同程度下滑，现金流量同比下降36.79%；偿债能力、资本结构分别下降14.02%、10.24%；半导体材料行业技术迭代快、研发投入高，且面临国际技术封锁与行业竞争加剧的双重压力，若未能持续保持技术领先或应对市场变化，可能影响长期竞争力。

【济安定价】

截至2025年12月12日收盘，安集科技股价为212.95元/股，而济安定价为199元/股，显示当前股价高于合理定价水平。考虑公司现金流量薄弱与规模不足的短板尚未改善，基本面对溢价的支撑力度有限。若后续国产替代进程不及预期，股价可能面临阶段性回调压力。

震裕科技

【公司简介】

2025年12月12日，广发基金、广发证券、方正证券、西部证券、浙商证券、国泰海通等多家机构对震裕科技进行了专项调研。作为国内领先的精密模具及结构件解决方案提供商，震裕科技专注于为新能源汽车、消费电子等领域客户提供高精密冲压模具、注塑模具及配套产品，凭借核心技术研发与定制化服务能力，在细分赛道构建了较强的市场竞争力。此次调研显示，市场对其业务模式及新能源赛道核心零部件供应能力保持持续关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与全国5168家A股上市公司对比，震裕科技在八项能力维度中的表现如下：

从整体来看，震裕科技发展能力（A级，第203名）、盈利能力（A级，第661名）、资产质量（A级，第568名）表现突出，位居全市场前列，反映出公司业务成长潜力强劲；规模实力（BBB级，第1096名）、运营效率（BB级，第1165名）、现金流量（BB级，第1592名）处于中等偏上水平，具备一定的行业竞争力。但在偿债能力（CCC级，第4308名）和资本结构（CC级，第4337名）方面表现较弱，财务结构合理性与偿债保障能力需重点关注。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下SWOT评估：

• 优势（Strengths）：发展能力超出行业基准36.83%，资产质量超出行业基准35.32%，盈利能力超出行业基准25.21%，反映出公司在业务成长、盈利质量等核心维度构建了明显竞争优势。
• 劣势（Weaknesses）：偿债能力低于行业基准45.24%，资本结构低于行业基准76.19%，显著弱于行业平均水平，财务杠杆调控能力和债务偿还保障能力亟待提升。
• 机会（Opportunities）：与行业龙头三一重工相比，公司资本结构拓展空间高达320.0%，偿债能力拓展空间达83.0%，规模实力和运营效率拓展空间均为26.0%，若能针对性优化财务结构、对标龙头提升薄弱环节，有望实现整体竞争力的跨越式提升。
• 威胁（Threats）：公司部分核心能力出现环比下滑趋势，现金流量降幅达10.9%；偿债能力略有下滑，降幅达2.37%，核心财务指标的下滑可能对公司经营稳定性和市场信心产生不利影响。

【济安定价】

截至2025年12月12日收盘，震裕科技股价为151.12元/股，而济安定价为139.54元/股，偏离率为+8.30%，当前股价格略高于定价水平。结合公司业务成长优势与财务结构短板，若财务优化不及预期，可能面临估值回归压力。建议投资者关注公司核心业务进展与财务指标改善情况，理性把握投资机会。

唯特偶

【公司简介】

唯特偶在2025年12月8日发布公告称，公司接待了国信证券、光大证券、华福证券、山西证券、融和基金、海南纵帆私募等机构调研。唯特偶专注于电子焊接材料、电子化学品等产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于消费电子、新能源汽车、半导体、储能等领域，为全球电子制造企业提供高性能、环保型电子连接解决方案。凭借在电子材料领域的技术积累与客户资源沉淀，公司与国内外知名电子厂商建立了稳定合作关系，在细分赛道具备一定竞争优势。本次调研反映出资本市场对其“电子材料+应用场景定制化服务”商业模式与技术创新能力的高度关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与国内5,168家上市公司整体对比，唯特偶在济安金信竞争力评级中的表现如下：

从评级与排名可见，唯特偶偿债能力（BBB级，第887名）和资本结构（BBB级，第1771名）表现较好，位居全市场中上游水平，反映出公司财务结构相对稳健、债务偿还保障能力较强；现金流量、发展能力、盈利能力、资产质量、运营效率均为BB级，处于中等水平，具备基本的经营稳定性与成长潜力。但规模实力（CC级，第3686名）表现较弱，排名大幅靠后，规模效应尚未充分显现。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下SWOT评估：

• 优势（Strengths）：偿债能力超出行业基准38.15%，财务稳健性较好；资产质量超出行业基准17.29%，资产运营安全性较强；资本结构超出行业基准11.27%，资产负债配置相对均衡；现金流量超出行业基准7.29%，具备一定资金保障能力。
• 弱势（Weaknesses）：规模实力显著低于行业基准60.58%，对抗周期波动与实现规模效益方面存在劣势；盈利能力低于行业基准7.53%，盈利转化效率有待提升。
• 机会（Opportunities）：相较行业龙头工业富联，公司各核心能力均有广阔拓展空间：规模实力提升空间达251.0%，运营效率提升潜力62.0%，盈利能力提升空间44.0%，发展能力提升空间39.0%，资产质量提升空间33.0%；若公司进一步聚焦主业扩张、优化经营管理，有望实现整体竞争力的显著跨越。
• 威胁（Threats）：部分核心能力呈下滑态势：资本结构下降30.22%，盈利能力下降11.24%；表明公司在近一年度内的资本使用效率、盈利稳定性均承压，需警惕基本面边际恶化对估值稳定性的潜在影响。

【济安定价】

截至2025年12月12日收盘，唯特偶股价为51.66元/股，而济安定价为57.28元/股，偏离率为-9.81%，当前股价处于轻度低估区间。若后续能改善盈利转化效率、遏制核心能力下滑趋势，叠加下游赛道需求释放，当前低估状态有望逐步修复。（作者｜济安研究院，编辑｜蔡鹏程）