重整获法院批准！*ST张股引入17家投资人，芒果系助力盘活大庸古城项目

12月16日晚间，*ST张股（SZ000430，股价7.74元，市值31.33亿元）及全资子公司张家界大庸古城发展有限公司（以下简称“大庸古城”）收到湖南省张家界市中级人民法院送达的《民事裁定书》，正式裁定批准《张家界旅游集团股份有限公司及其子公司重整计划》，并终止两家公司的重整程序。

这一裁定的作出，标志着*ST张股及大庸古城两家公司的重整进程取得实质性进展，正式迈入重整计划执行阶段。

图片来源：*ST张股公告

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，作为国内A股旅游板块第一家上市公司，*ST张股此次重整引入了电广传媒、芒果超媒等17家重整投资人，通过资本公积转增股票、现金清偿、留债等多元方式化解债务，更将依托湖南广电系的IP（知识产权）与资源优势，重塑大庸古城项目价值。

重整计划获法院批准，引入17家投资人

根据法院出具的两份《民事裁定书》，重整计划草案已分别经*ST张股各表决组及大庸古城各债权人表决组表决通过。法院认为，该重整计划中关于债务人的后续经营方案依法合规，能够有效维护相关主体合法权益和保障债权人的整体利益，具备法定批准条件与可行性。

每经记者梳理发现，*ST张股的困境源于内外部因素的叠加影响。近年来，受国内外经济形势变化、经营策略调整、债务结构不合理及核心子公司陷入困境等多重压力，公司陷入经营持续亏损、无力偿还债务的流动性危机，无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力。2024年9月，大庸古城首先被法院裁定受理重整；2025年11月，*ST张股的重整申请也获法院受理，公司股票随之被实施退市风险警示。

为彻底化解债务风险，本次重整采用了协调审理模式，对*ST张股及大庸古城的重整程序统筹推进。核心举措包括统一引入重整投资人、统一安排偿债资源、统一制定清偿方案及统一制定重整计划，通过资源整合最大化提高债权清偿率。根据公告，*ST张股及大庸古城将负责执行重整计划，管理人则负责监督执行，若计划顺利落地，将显著改善公司资产负债结构及经营状况，对2025年度相关财务指标产生积极影响。

图片来源：*ST张股公告

值得注意的是，此次重整成功引入了17家重整投资人，包括电广传媒、芒果文旅、芒果超媒、达晨财智、张家界产投公司、凯撒旅业等。

芒果系等投资人助力，盘活大庸古城项目

作为*ST张股合并报表范围内的主要资产和重要经营实体，大庸古城项目的盘活是本次重整的核心目标之一，也是公司恢复持续经营能力与盈利能力的关键支点。

根据重整计划，公司将携手以芒果系为代表的重整投资人，通过资本注入、业态重构、科技赋能、品牌营销革新等多重举措，对大庸古城项目进行根本性重塑，致力推动其扭亏为盈，步入良性发展轨道。

大庸古城公司成立于2016年，经营范围涵盖旅游项目开发、文化旅游产业开发、营业性文艺表演、住宿餐饮等多个领域。但受整体经营环境影响，此次重整通过统筹偿债资源，将使大庸古城的债权清偿方案与*ST张股保持一致，为项目盘活扫清障碍。

每经记者注意到，为强化重整投资人对大庸古城项目的业务支持与产业协同，*ST张股将与芒果超媒、电广传媒共同组建专业化运营公司，以该公司为实施平台对大庸古城项目进行提质改造与综合运营管理。后续大庸古城项目的提质改造投资将由运营公司负责，芒果超媒、电广传媒将在资金、人才、IP、运营等方面给予强力支持。运营公司将全面负责项目的整体策划、品牌招商、市场推广与运营管理，依托*ST张股的在地优势与芒果系的资源优势，最大化激活项目价值。

科技赋能则将为项目注入创新活力。*ST张股将联合芒果超媒、电广传媒，响应湖南省“文化与科技融合”战略，运用其在大模型、AIGC（人工智能生成内容）、元宇宙等领域的技术积累，对大庸古城项目进行深度改造。未来有望推出“虚拟+真人”实景演唱会、VR沉浸式全景剧场、AR互动导览等前沿文旅业态，这些创新项目将显著提升游客的停留时间与客单价，强化对年轻消费群体及国际游客的吸引力，形成差异化竞争优势。

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