今日非农就业报告前瞻

来源：环球市场播报

　　受史上持续时间最长的政府停摆事件后续影响，11 月非农就业报告的发布时间出现异常 —— 并非惯例的每月第一个周五，而是定于 12 月中旬的一个周二。

　　这场长达 43 天的联邦资金断供事件，在美国企业与家庭的关键发展节点上，导致核心经济数据的发布陷入停滞。

　　过去一个月，被延迟发布的经济数据正缓慢、稳步地 “解冻”，本周更是迎来集中发布潮：未来三天内，零售销售、通胀以及劳动力市场的重磅报告将相继出炉。

　　其中后两份报告还附带一份 “假日惊喜”：11 月的非农就业报告与消费者价格指数报告，均将同时纳入约半个月的 10 月数据。

　　若非这一情况前所未有，倒颇有些契合当下商家 “买一送一，第二件半价” 的促销季氛围。

　　市场预计，周二上午发布的非农就业报告将显示，11 月美国新增就业岗位仅 4 万个，失业率维持在 4.4% 的水平 —— 这一数值虽处于历史低位，但仍高于近几年的平均水平。

　　尽管如此，经济学家表示，本次报告的结果可能存在较大不确定性。

　　“政府停摆事件并不常见，因此当劳工统计局要完成规模如此庞大的非农就业报告统计工作时，难免会存在一定的不确定性。” 招聘平台 Glassdoor 首席经济学家丹尼尔・赵表示，“因此，我认为在解读这份报告时应当保持审慎态度，并做好应对各种结果的准备。”

　　为何会出现 “一个半” 就业报告？

　　劳工统计局每月发布的劳动力市场报告，基于两项内容详实的调查：一项针对企业与公共部门机构（统计就业人数、薪资水平与工时），另一项则面向家庭（按人口统计特征追踪劳动力市场参与状态）。后者是与美国人口普查局合作开展的，普查局工作人员通过入户走访、电话、邮件及线上问卷等方式收集原始数据。

　　然而，在 10 月 1 日至 11 月 12 日的政府停摆期间，美国主要联邦统计机构实际上陷入了 “停摆” 状态。绝大多数工作人员被强制休假，各机构几乎暂停了所有数据的收集、处理与发布工作。

　　“实际操作中，要让人们回忆过去一段时间的活动情况，难度超乎想象。” 丹尼尔・赵说，“人们的记忆会迅速模糊，因此相比追溯过往，合理的做法是着眼于收集后续的数据。”

　　由于停摆期间，工作人员无法在调查周开展入户访问，劳工统计局随后宣布，10 月的劳动力数据（包括失业率）将无法单独统计，且不会发布 10 月的独立就业报告。取而代之的是，将通过电子方式收集的 10 月数据并入 11 月的就业报告中一同发布。

　　劳工统计局表示，针对 11 月的两项调查，其数据收集周期均已延长，且预留了额外的数据处理时间。这也是 11 月非农就业报告的发布时间从原定的 12 月 5 日推迟至 12 月 16 日的原因。

　　报告中的 “特殊说明”

　　“我认为，本次报告最有可能显示就业增长步伐趋于平缓。” 丹尼尔・赵说，“当然，这一结论背后存在诸多特殊前提。”

　　这是因为，政府停摆造成的干扰影响，将在周二的报告中得到更为清晰的体现：以透明度高著称的劳工统计局，会在报告中以方框注释的形式，对重要的背景信息或技术层面的说明进行标注。

　　美国银行经济学家施鲁蒂・米什拉在近期给投资者的报告中写道，尽管在 43 天的停摆期间，超 70 万名联邦政府工作人员被强制休假，但市场预计 10 月的就业数据不会出现大幅负增长，11 月的就业人数也不会因此激增。

　　“机构调查的统计口径为，只要在参考周内获得薪酬或预计将获得薪酬的人员，均计入就业人数。” 她解释道，“事实上，在 2013 年和 2019 年的政府停摆事件中，停摆对非农就业人数的影响微乎其微。”

　　丹尼尔・赵补充称，得益于更长的数据提交与收集周期，10 月和 11 月的就业数据或许会比以往更全面，且后续修正的可能性更低。

　　9 月数据或成 “峰值”

　　尽管周二发布的报告对劳动力市场的反映并不完整，但近几周发布的一系列私营与公共数据，已在一定程度上填补了信息空白。

　　全球薪资服务巨头自动数据处理公司（ADP）发布的月度私营部门就业报告显示，10 月私营部门新增就业岗位 4.7 万个，11 月则减少 3.2 万个。

　　每周申领失业救济金人数是衡量裁员活动的重要指标，剔除感恩节假期带来的波动后，这一数据大体保持稳定。

　　2025 年 9 月 25 日，求职者在佛罗里达州森赖斯的 Amerant 银行体育馆举办的 “美国大型就业新闻南佛罗里达招聘会” 上咨询岗位信息。—— 乔・雷德尔 / 盖蒂图片社

　　此外，劳工统计局上周发布的新数据显示，尽管 10 月的职位空缺数量有所增加，但企业招聘活动持续停滞，裁员现象增多，员工则紧抓现有工作岗位不放。

　　“我认为，9 月的就业数据很可能是近期数据中的峰值。” 明尼苏达州圣保罗市圣托马斯大学经济学副教授泰勒・希珀表示，“我预计，这两个月（10 月和 11 月）合并的新增就业岗位数量在 0 至 5 万个之间。或许其中一个月的数据为负增长，另一个月为正增长。”

　　“但我预计，当前这种‘新增就业岗位不足以压低失业率’的僵局不会发生改变。” 他补充道。

　　政府效率部裁员影响

　　事实上，早在政府停摆之前，市场就预计 10 月的就业报告将显示就业增长疲软，甚至可能出现负增长。

　　特朗普政府旗下的政府效率部数月前推出了 “有偿离职买断计划”，该计划于 10 月 1 日正式生效，预计将有 10 万至 15 万名联邦政府工作人员选择离职，退出就业统计名单。

　　这一数字约占联邦政府总就业人数的 5%，在整体就业市场中占比虽小，但集中的离职潮仍会对 10 月的非农就业数据造成扭曲。

　　米什拉在报告中写道，10 月美国非农就业人数或净减少 6.5 万人，其中公共部门减少 12 万人，私营部门增加 5.5 万人。

　　这与 9 月高于预期的 11.9 万就业新增人数相比，可谓大幅下滑。米什拉指出，9 月的数据也可能被下修。

　　报告中还需关注哪些内容？

　　经济学家表示，除了非农就业人数与 11 月失业率这两大核心指标外，本次企业调查与家庭调查的细分数据，更能反映美国经济支柱产业的真实运行状况。

　　经济政策研究中心高级经济学家迪恩・贝克指出，各行业的就业增长细分数据值得重点关注。

　　他预计，商品相关行业的就业人数将再次下滑，而医疗保健行业，或许还有餐饮业，将继续引领就业增长。

　　市场预计薪资增长速度将放缓，这可能会进一步抑制未来的消费支出。

　　招聘平台 Indeed 招聘实验室经济学家科里・斯塔勒表示，劳动力参与率、就业人口比以及失业率的变化趋势，将是衡量美国民众就业市场体验的重要指标。

　　“归根结底，即便每月新增 10 万个就业岗位，但如果失业率持续攀升，或者越来越多人表示‘我找不到工作，干脆放弃求职’，那么这种情况终将对劳动力市场产生负面影响。” 斯塔勒说道。