复牌一字板 三大上市公司助力 资深操盘手欲“爆改”皮阿诺？

A股家居企业的实控人更迭仍在继续。

12月16日，皮阿诺（002853.SZ）复牌后一字涨停，当日报收17.86元/股。

前一日，皮阿诺披露实际控制人马礼斌筹划控制权变更交易的具体方案，通过股份转让、表决权放弃和增发等安排，杭州初芯微科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“初芯微”）将成为皮阿诺控股股东，尹佳音将成为实际控制人。

“从初芯微的结构来看，本次皮阿诺将引入的股东是近期比较流行的产业型LP+资方GP的模式，总体来说，该类型实控人变更因为公司本身盘子小，投资方想象空间大，屡屡出现股价短期异动情况，不过长期来看，尚没有成功转型的案例。”有投资行业人士对财闻表示。

协转+委托+定增“三件套”

具体来看，首先初芯微与马礼斌签署《股份转让协议》，马礼斌将其持有的1788.84万股上市公司股份（占股份总数的9.78%）以15.31元/股的价格通过协议转让方式转让给初芯微。

同时，马礼斌无条件、不可撤销地放弃其持有的上市公司3537.37万股股份（占股份总数的19.34%）的表决权，表决权放弃期限至初芯微及其一致行动人已成为上市公司第一大股东，且持有及控制的表决权比例超过届时上市公司第二大股东及其一致行动人（如有）相应比例5%（含本数）或者初芯微及其一致行动人直接或间接减持其所持上市公司股份时终止。

另外，珠海鸿禄企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海鸿禄”）与初芯微签署《股份转让协议》，珠海鸿禄将持有的1280.41万股上市公司股份（占股份总数的7.00%）以13.284元/股的价格通过协议转让方式转让给初芯微。据同花顺iFinD数据，珠海鸿禄是皮阿诺目前第二大股东。

上述股份转让及表决权放弃完成后，初芯微的持股比例由0%增加至16.78%。公司的实际控制人将变更为尹佳音。

皮阿诺还与初芯微执行事务合伙人青岛初芯共创科技有限公司（以下简称“青岛初芯”）签署《附条件生效的股份认购协议》，青岛初芯拟以现金方式认购公司向特定对象发行的全部3451.5万股股票。

发行完成后，青岛初芯持股比例由0%增加至15.87%，初芯微和青岛初芯合计持股比例增加至29.99%。马礼斌和一致行动人的合计持股比例将为25.01%，表决权比例将为8.75%。

增发前后的皮阿诺股东持股情况变化，来源：皮阿诺公告

投资人背景“豪华”

此次拟入主的初芯微、青岛初芯的背景及背后资本尤为值得关注。据披露，初芯微背后首先是尹佳音和其控制的初芯共创控股集团有限公司（以下简称“初芯集团”）。

初芯微的股权结构，来源：皮阿诺公告

据天眼查，尹佳音系海林投资执行合伙人，具有丰富的基金募集和管理经验，曾在光电创新，文化创意、教育传媒、生物健康、互联网领域主导数个项目的投资工作。曾就职于京东方科技集团股份有限公司投资管理部，曾主导参与多家资产重组及并购项目，参与完成多个投融资项目。

初芯集团官网显示，初芯集团是中国较早专注于半导体显示领域的硬科技产业投资机构之一，初芯控股集团及旗下初芯基金、光电基金先后在新型显示、泛半导体、智能制造等多个领域布局投资了10余个细分行业的头部项目，“通过资本和政策相结合，逐渐形成了产业集群效应”。从官网披露的案例看，初芯集团过往投资标的不乏已上市公司，如诚志股份（000990.SZ）、颀中科技（688352.SH）、澜起科技（688008.SH）、蓝思科技（300433.SZ）等。

初芯集团还曾参与投资与皮阿诺同处于家居行业的智能锁品牌德施曼。初芯集团官网披露内容显示，尹佳音曾对这笔交易解释称：“智能门锁作为智慧家居的入口端产品，是生物识别、智慧物联和智能制造在消费电子领域的集合应用，这个赛道在AIOT时代具有十分重要的战略地位。”

皮阿诺也曾在智能家居领域布局。据公司2023年报，皮阿诺提到，公司瞄准新时期下工程市场细分赛道，积极拓展出精装住宅之外的非房开大宗业务，相继推出智能家居、适老家居、酒店空间、康养空间等多品类产品体系。

除了初芯集团外，初芯微还与赛微电子（300456.SZ）、瑞联新材（688550.SH）和翰博高新（301321.SZ）三家上市公司有股权关联。其中瑞联新材和翰博高新的主营业务均与液晶显示器有关，翰博高新主营液晶显示器光学引擎及光源、显示设备配件等；瑞联新材主要产品是OLED材料、液晶材料、创新药中间体、原料药、半导体光刻胶单体等。

赛微电子主营业务是MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造，其通过北京微芯持有初芯微30%股份，持股比例大于瑞联新材和翰博高新。

初芯集团及尹佳音作为产业投资人入主皮阿诺，后续资产注入预期受市场关注。然而在公告中，皮阿诺对此次控制权变更交易目的介绍称，初芯微和青岛初芯基于对上市公司主营业务及内在价值的认可，看好上市公司所处行业及未来发展前景。本次权益变动完成后，初芯微和青岛初芯将进一步增强上市公司主营业务的竞争力，对上市公司业务结构优化及未来发展提供赋能与支持。

值得一提的是，近年来受地产低迷波及，家居企业业绩普遍不理想，不少上市家居企业出让控制权。如较早的“美的系”入主顾家家居（603816.SH），厦门国资接盘美凯龙（601828.SH），2025年以来的*ST亚振（603389.SH）、菲林格尔（603226.SH）、帝欧家居等实控人变更等。

皮阿诺不是首家因控制权变更沾上科技概念的家居企业。此前，梦天家居（603216.SH）筹划收购芯片企业上海川土微电子控制权，同时实控人筹划控制权变更。尽管系列交易终止，梦天家居实控人最终仍向一家名为嘉兴汇芯企业管理合伙企业（有限合伙）转让了部分股权，消息披露后梦天家居连续多日涨停。