Mysteel：供需双弱压顶，东北热轧板卷寒冬难“翻身”

概述：2025年四季度尾声，东北热轧板卷市场价格呈弱势盘整态势，整体波动不大，价格在3200-3250元/吨区间震荡，截至12月16日，沈阳热轧价格为3200元/吨，较9月底下跌150元/吨左右，价格重心持续下移；寒冬降临叠加行业周期影响，东北热轧板卷市场正处于多重因素交织的博弈期。终端需求随气温骤降进入淡季，供应端虽有收缩但库存压力犹存，原材料价格波动与南北市场分化进一步加剧了行情的不确定性，短期价格以震荡承压为主。

一、供需双弱 价格承压

需求端的季节性萎缩成为当前市场最突出的特征。东北寒冬来袭，建筑钢结构施工因低温天气基本停滞，虽工程机械行业虽有筑底回暖迹象，但地产行业遇冷拖累了实际需求释放，终端采购普遍以“按需采购”为主，整体需求呈“冰点”状态。

数据显示，淡季行情下沈阳热卷价格较月初已累计下跌60元/吨，低价成交成为主流模式。

二、供应减量 但仍过剩

供应端呈现“减量但仍过剩”的格局。2025年6月北方大区热轧板卷产量创下近三年历史峰值，达210.41万吨。东北钢厂虽在四季度出现产量下滑，但前期新增产能释放与螺纹钢转产带来的供应压力尚未完全消解。

截至2025年12月下旬，北方热轧板卷样本企业开工率为75.68%，较上期下降8.1%。本期产量为188.15万吨，产能利用率83.18%，较上期比下降6.85%；东北地区热轧板卷库存为25.97万吨，虽周环比减少1万吨，但年同比仍处于相对高位，且近期东北钢厂均有减量投放计划，试图缓解库存压力，但区域供应过剩矛盾尚未根本改善。供需增速的长期失衡，进一步对价格形成压制。

三、区域流动性不足 加剧失衡

南北市场的需求分化与价差变化，进一步加剧了东北市场的孤立性。寒冬期间，北方施工放缓与南方赶工形成鲜明对比，华东、华南地区需求相对活跃支撑当地价格，而东北市场因需求疲软被迫降价出货，南北价差逐步扩大。12月数据显示，沈阳与上海热卷价差已扩大至-90元/吨，但东北市场受运输成本高、冬季物流效率下降等因素影响，资源外流难度较大，市场以本地消化为主。这种区域流动性不足使得东北市场难以借助外部需求缓解压力，降价成为消化库存的主要手段，进一步拉大与南方市场的价差，形成“越跌越难流通”的恶性循环。

四、原料支撑力度不稳

原料价格波动成为影响市场的另一变量。2025年热轧卷板成本跌幅大于价格跌幅，铁矿石与焦炭价格变动直接主导热卷价格走向。11月末焦炭开启第一轮提降，上周五第二轮提降落地，目前市场仍有1-2轮提降预期，将进一步拉低热卷生产成本。不过，随着成本下行与价格逐步触底，热轧卷板企业亏损额度正边际收敛，对市场价格形成一定隐性支撑，但短期难以扭转整体弱势。

五、后市预测

进入12月，多个重要会议密集召开，为2026年“十五五”规划开局之年定调，各地也将于1-2月陆续进入省级重要会议时间。若粗钢控产政策延续、“以旧换新”等消费刺激政策落地见效，有效改善供需格局，或推动价格企稳回升。

综合来看，寒冬期间东北热轧板卷价格将维持震荡承压态势。供需双弱的核心矛盾短期难以逆转，原料成本支撑不稳定，后期东北热轧板卷市场仍将处于“寒冬里的调整期”。