国信证券：预计2026年L4迎元年时刻 自主Robo-X厂商有望崛起

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，随着L2/L2+级自动驾驶汽车渗透率持续增长，带动智能驾驶相关的零部件成本下降，而L4和L2/L2+的零部件存在共通性，L4级自动驾驶硬件的成本进一步降低，Robo-X预计在2026年迎元年时刻。市场空间方面，2030年，参考文远知行招股说明书，全球L4市场空间上万亿，国内出租车和网约车年化市场规模2360亿元，2025年Robotaxi在共享出行里面占比0.6%。竞争格局方面，建议关注Robotaxi、Robovan、Robotruck、Robobus以及Robosweeper入局玩家。

国信证券主要观点如下：

Robo-X：政策+技术+成本催化下，L4预计在2026年迎元年时刻

监管机构的支持和政策利好将推动无人驾驶汽车的商业化进程，强化学习+世界模型构建L4技术底层，随着L2/L2+级自动驾驶汽车渗透率持续增长，带动智能驾驶相关的零部件成本下降，而L4和L2/L2+的零部件存在共通性，L4级自动驾驶硬件的成本进一步降低，Robo-X预计在2026年迎元年时刻。

Robo-X行业：长赛道，大空间，自主Robo-X厂商崛起

市场空间方面，2030年，参考文远知行招股说明书，全球L4市场空间上万亿，国内市场方面，Robotaxi：国内出租车和网约车年化市场规模2360亿元，2025年Robotaxi在共享出行里面占比0.6%；Robovan：国内可替代轻/微卡潜在市场空间为1645亿元，2025年Robovan在物流配送车里面占比2%；Robotruck：假设2024、2030年国内Roboruck年销量0.1、6万台，重卡售价150万元，对应Robotruck国内2024、2030年市场规模分别15亿元、900亿元；Robobus：国内公交年化市场规模150-350亿元，Robobus在公交车里面占比2%以内；Robosweeper：国内环卫车年化市场规模113-225亿元，2025年Robosweeper在环卫车里面占比4.7%。

竞争格局方面，Robotaxi方面，自动驾驶公司文远知行、小马智行、萝卜快跑商业化落地加速；Robovan方面，代表性玩家有九识智能、新石器、白犀牛、川行致远(DSXW股子公司)、佑驾创新、驭势科技等；Robotruck方面，玩家有希迪智驾、易控智驾、小马智行、主线科技、西井科技等；Robobus方面，玩家有文远知行、轻舟智航等；Robosweeper方面，代表性玩家有仙途智能、深兰科技等。

标的方面

Robo-X整车销售/运营方面，自主Robo-X玩家崛起，推荐小马智行-W(02026)、文远知行-W(00800)、小鹏汽车-SW(09868)，建议关注佑驾创新(02431)。零部件方面，基于数据流角度进行推荐，数据获取环节，推荐禾赛-W(02525)、速腾聚创(02498)，建议关注图达通(02665)；数据传输环节，推荐沪光股份(605333.SH)；数据处理环节，推荐科博达(603786.SH)、华阳集团(002906.SZ)、均胜电子(00699)、地平线机器人-W(09660)、黑芝麻智能(02533)；数据应用环节，推荐保隆科技(603197.SH)、伯特利(603596.SH)、耐世特(01316)。

风险提示

智能驾驶推进不及预期风险；产业政策支持力度不及预期风险。