引言:近期华东市场镀锌与冷轧板卷价差已收窄至100元/吨,不仅远低于镀冷价差合理区间,更在华北、华南、华东三大区域中处于最低水平。这一现象自7月以来持续演进,9月后价差进一步收缩,反映出该区域镀锌板卷利润空间受到显著挤压。本文将从供需结构、市场竞争、物流运输等多维度,分析华东镀冷价差持续处于三地低位的原因,并对后续走势进行展望。
一、华东市场镀冷价差是三地最低
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截止12月15日,国内三大主流区域镀锌板卷与冷轧板卷(均以1.00mm规格为例)的价差呈现明显分化,其中华东区域主流冷轧板卷价格为3770元/吨,主流镀锌板卷价格为3870元/吨,镀冷价差为100元/吨,华南区域主流冷轧板卷价格为3810元/吨,主流镀锌板卷价格为4100元/吨,镀冷价差为290元/吨,华北区域主流冷轧板卷价格为3700元/吨,主流镀锌板卷价格为4140元/吨,镀冷价差为440元/吨,三大主流区域中,华北地区价差最高,华南地区价差较为稳定,华东地区镀冷价差属于是三地中最低的。从价差结构看,冷轧板卷是镀锌板卷生产的主要原料之一,冷轧到无花镀锌的合理价差一般在300-400元/吨左右,当前华东市场价差已明显低于合理水平,自7月以来持续处于区域低位,且9月后进一步收窄,反映出该区域镀锌产品利润空间受到严重挤压,市场结构呈现阶段性失衡。
二、整体供应偏大、库存处于相对高位
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据Mysteel样本统计,截止到12月15日,产能利用率方面:全国镀锌板卷周度产能利用率为66.73%,周环比上升0.64%,高于去年同期7.14%,分区域来看,其中华东周度产能利用率为63.69%,华南69.18%,华北59.98%。产量方面,全国镀锌板卷周度产量为95.17万吨,较上周增加0.91万吨,较去年同期增加10.18万吨,分区域来看,其中华东周度产量为49.54万吨,华南16.42万吨,华北29.21万吨,整体供应依旧偏大。库存方面,当前镀锌板卷社会库存为127.35万吨,周环比减少5.02万吨,较去年同期高出30.44万吨,分区域来看,其中华东库存为46.79万吨,华南47.52万吨,华北11.65万吨,下降速度缓慢,去库仍有压力。
三、造成华东镀冷价差偏低的原因
1.供应端:华东地区供应充足,华东是国内最大的钢铁生产和消费地,钢铁产能集中,BG、MG等大型钢厂同时生产镀锌和冷轧产品,本地供应稳定,减少了区域性供需错配。相较之下,华南地区镀锌产能相对不足,需从外部调入,物流成本推高了镀锌价格,从而拉大价差。
2.需求端:华东当前下游需求集中且多元化,汽车、家电、建筑等行业密集,对镀锌板和冷轧板的需求均较旺盛,且采购渠道成熟,供需相对平衡。华南地区家电制造业对镀锌板需求更大,华北地区建筑用镀锌需求突出,可能导致镀锌板卷相对冷轧板卷溢价更高。
3.市场侧:华东市场竞争激烈,贸易商众多,信息透明,钢厂之间价格竞争充分,为了争取订单,贸易商和钢厂的报价会非常贴近边际成本,压缩了镀锌板卷的溢价空间。
4.物流侧:华东区域物流发达,港口与内陆物流网络发达,钢厂靠近消费市场,资源辐射与调入成本低,减少了物流溢价,另外库存周转快,难以形成因地域阻隔或囤货导致的短期供需错配与溢价。
四、总结
当前华东市场镀冷价差持续收窄至显著低于合理水平,主要由结构性供需矛盾、市场竞争激烈及物流高效等多重因素压制,相比之下,华南、华北受产能布局、需求结构及物流成本影响,镀锌板卷溢价更为明显。对于后市,价差修复需依赖供应收缩与需求回暖。短期看,在供应宽松、成本支撑有限的背景下,华东镀冷价差仍将承压运行,修复力度可能弱于其他区域,或维持在100-150元/吨。需持续关注钢厂排产、库存去化及终端订单复苏情况。
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