图达通（02665）上市高光表现印证稀缺性，“全能”激光雷达龙头挺进发展新阶段

随着“上半场比拼电动化，下半场比拼智能化”这一论断凝聚越来越多的共识，汽车业正加速驶向智能驾驶全面普及时代。置身于这一热潮之中，激光雷达也在质疑声中完成了价值自证，逐步从技术路线之争中脱颖而出，确立了其在辅助驾驶感知架构中的不可或缺地位。

激光雷达渐成辅助驾驶标配，而在这一过程里一批过去曾隐于聚光灯之外的激光雷达公司也加速走向舞台中央。就拿上周才登陆港交所主板的图达通（02665）来说，凭借自身在多元产品、多元客户、多元应用场景的拓展等多个维度的优势，其在激光雷达行业里稳居第一梯队；更值得称道的是，图达通还是目前全球激光雷达行业唯一一个同时拥有面向L3+高级别自动驾驶的高性能1550nm产品、以及高性价比的905nm产品量产落地经验的公司。考虑到1550nm路线在探测距离与安全冗余维度具有显著优势，未来伴随激光雷达行业的竞争重心从性价比转向性能，1550nm方案有望扮演更加重要的角色，届时在该领域拥有先发优势与规模化量产能力的图达通料将深度受益。

在二级市场里，优质且稀缺的标的向来是热钱重点追逐的对象。上市首日，投资者便对图达通“涨”声相迎，当天该公司股价一度冲破17港元大关，最高涨幅达到73.1%。智通财经认为，资金热捧图达通，深层逻辑在于市场高度认可图达通全面化的技术布局，并对公司的未来前景充满信心。图达通不仅能以技术优势在高阶智驾中的竞争中占据优势，且能降维打击攻下更多大众基础智驾的市场份额。展望未来，图达通依托自身在高端与主流市场的双重产品布局、与多元头部客户的深度合作，以及向机器人等新场景的持续拓展，成长预期有望高质量兑现。

905nm与1550nm双线布局踩准产业未来趋势

近年来伴随激光雷达“上车”提速，行业蛋糕快速做大。然而，海内外主流激光雷达厂商对于技术路线的分歧并没有因此而弥合，目前围绕905nm与1550nm两种波长形成了三条代表性技术路线。其中的两条路线都基于905nm波长，区别主要在于激光器及其配套的扫描方案；而另一种路线则采用1550nm光纤激光器，扫描方式为二维振镜。

值得注意的是，作为行业内稀缺的“双路线”均衡发展的企业，图达通不仅深度布局了成熟的905nm产品线，同时更是自创业之初便前瞻性地选择了工程难度最高但性能最优的1550nm路线。在经历了从技术研发到规模量产的完整周期后，其“猎鹰”系列产品（1550nm）已在蔚来车型上累计交付超60万台，是经受过大规模验证的成熟产品。

以行业视角来看，905nm与1550nm技术路线在成本与性能上各有优劣，简而言之由于前者可直接采用成熟的硅基探测器，成本优势突出，因此仅就现阶段而论是更具性价比的选择，但其缺点则是为避免对人眼视网膜的潜在损伤，牺牲了发射功率与探测距离。近年来，“智驾平权”趋势下905nm路线相对更符合更广泛消费者的需求，因此基于905nm波长的解决方案商业化进展阶段性占优。

（图注：905nm激光雷达对不同反射率物体探测距离小于1550nm激光雷达）

然而，如今伴随安全从隐性期望转变为消费者的显性核心诉求，能够提供更远探测距离与更高安全冗余的1550nm路线，其独特价值预示了未来产业很难绕过它而单独发展905nm路线；更不消说，随着整个汽车行业逐步向高阶辅助驾驶发展，性能优势显著的1550nm也将更契合产业期待。

站在当前时点展望未来，考虑到905nm与1550nm两种技术路线各具特点与适用场景，未来二者预计将长期并存、协同发展。而图达通的“猎鹰”与“灵雀”（905nm/940nm）双系列产品均已实现规模化量产，凭借“两条腿走路”的策略，公司既精准抓住了由性价比需求所催生的规模化市场机遇，也为未来高阶智驾对性能的极致需求做好了充分储备。

“全能”激光雷达巨头投资价值加速释放

随着图达通正式登陆资本市场，香港股市已集齐全球“激光雷达三强”。尽管上市时间相对较晚，但从上市首周的市场反馈来看，投资者对于图达通及其所处的激光雷达赛道显然充满了期待。

图达通甫一上市便遭到抢筹，深层逻辑既在于市场高度认可其技术路径选择，亦源于公司构建起的“多元产品、多元客户、多元场景”立体格局，使其未来的成长路径兼具确定性与弹性，投资价值已是不言而喻。

展开而言，依托高性能猎鹰系列和平台化灵雀系列共同构成的完善产品矩阵，图达通累计已获得超过14家主机厂及自动驾驶公司定点，客户结构从单一高端向多元价格带拓展。这一积极变化背后，是图达通自2024年7月开始量产交付灵雀W，同时灵雀E1X也在今年获得某新势力车企定点并开始量产。反映到财务指标上，灵雀系列在2024年收入显著放量，今年前5月收入占比跃升至6.7%，市场潜力已初步释放。窥斑见豹，凭借体积小、重量轻、功耗低及结构成本低等多重优势，未来灵雀系列势必将在成本敏感型L2+乘用电动汽车及无人驾驶物流车领域得到更广泛的应用。

需要指出的是，图达通还将其激光雷达技术前瞻性拓展至“泛机器人”领域，并已经初步构建起多元且扎实的非车业务矩阵。加速在无人配送、智慧城市、智慧高速、智慧轨交、智慧环卫、工业自动化等多个高价值场景实现了产品落地与规模应用，斩获九识智能、中力股份、驭势科技、库萨科技等头部企业的大规模订单。此外，公司还推出了采用纯固态设计、可满足机器人长期高频作业需求的蜂鸟D1产品。通过与各领域头部客户的深度合作，图达通产品的可靠性与场景适配性已得到验证。长远来看，公司在机器人等增量市场的领先布局，有望构筑其继车载业务之后的第二增长曲线，为后续发展提供关键支撑。

放眼后市，图达通凭借业界唯一的双技术路线规模化量产能力，已在激光雷达赛道上建立了鲜明的差异化优势。公司以“灵雀”系列紧抓当前ADAS普及的机会窗口，同时以“猎鹰”系列锁定高阶自动驾驶对性能与安全的长期需求，业务结构兼具确定性与成长弹性。此外，其在泛机器人、智慧交通等新兴市场的领先布局，亦为中长期发展储备了清晰的第二增长曲线。

立足扎实的技术储备、前瞻的战略布局及多元化的商业落地能力，图达通的长期投资价值不容小觑，这也解释了为何公司一上市其股价便爆发出了强劲的向上动能。后续，随着图达通持续兑现高增长预期，公司股价升势的持续性想必也很是值得期待。