港股衍生品一周市场观察2025.12.15

来源：市场资讯

（来源：港股投研所）

12月12日当周，恒指小幅下调，周累计跌0.42%，收25976.79点。蓝筹股方面，全周个股涨跌不一，李宁、海底捞涨超8%，万洲国际、汇丰控股、长江基建集团涨幅超5%。主因内外环境交织影响：外部美联储降息但宽松谨慎、日央行加息预期引发全球资金流动担忧；内部年底解禁压力、资金季节性回笼，叠加市场对国内经济复苏的谨慎情绪，压制前半周表现。周五反弹源于美联储政策落地后风险偏好修复，叠加港股全球低估值优势，及业绩韧性、行业格局占优的板块获资金青睐，结构性特征显著。短期港股或围绕 26000 点震荡，全球央行政策、国内经济数据与政策节奏将主导波动，低估值、南向资金长期配置需求，及科技、消费、基建等领域结构性机会，仍为市场提供支撑。

外围市场方面，美国三大指数呈“道强纳弱” 分化，道指上周累计涨1.05%创历史新高，纳指跌1.62%，标指跌0.63%。美联储降息25 个基点但释放 “鹰派” 信号，内部分歧扩大，叠加甲骨文等科技巨头云业务增长放缓，触发 AI 产业链估值调整，费城半导体指数单日重挫 5.1%，拖累纳指；资金则从高估值科技股转向低估值价值板块，道指中金融、工业等周期股走强支撑指数。美国经济数据喜忧参半，制造业 PMI 萎缩而服务业扩张，核心 PCE 仍高于通胀目标，推动年末市场向均衡布局切换，短期或延续震荡分化，后续需关注美联储 2026 年降息节奏、科技股业绩及衰退风险。

A股三大股指涨跌互现，沪指本周累计跌0.34%，失手3900点，深证成指涨0.84%，创业板指涨2.78%。本周沪指受金融、地产等权重板块拖累，年末资金获利了结叠加部分传统行业缺乏持续催化，导致其累计跌 0.34% 失手 3900 点；而深证成指与创业板指受益于政策支持与高景气赛道驱动，新质生产力相关政策加码（可控核聚变、智能电网等纳入重点培育清单）、新能源汽车消费补贴与技术突破、半导体国产替代推进等消息，吸引北向资金与内资向科技、新能源等成长板块集中，叠加这类板块业绩预期向好，推动创业板指大涨 2.78%、深证成指涨 0.84%。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约1.52亿港元资金净流入；恒指熊证则合计约2334万港元资金净流出套现。街货分布方面，恒指牛证街货占比约60.6%，分布在收回价25100点至25700点之间，累计相当约2955张期指合约；恒指熊证街货在收回价26000点至26600点之间，累计相当约2942张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，阿里相关好仓录得约2463万港元资金净流入，为最大资金流入标的，腾讯控股、泡泡玛特及中芯国际等相关好仓也分别约2203万、1405万以及1236万港元资金净流入部署；汇丰、平安以及小米集团等相关好仓则分别约886万、813万及750万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，汇丰控股、中国平安以及快手等相关淡仓分别约610万、189万及135万港元资金净流入部署；泡泡玛特、阿里巴巴以及小米集团等相关淡仓则分别约1140万、507万以及438万港元资金净流出。

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