19年坚守宝钢：从107万到246万，一位上海老人的时光投资课

2024年9月26日，周五，上海陆家嘴的证券营业部里，62岁的陈卫国指尖划过交易软件的持仓界面，目光定格在“宝钢股份”那一行。时光是最公平的裁判，它从不偏爱短期的投机者，却会厚待长期的坚守者。19年光阴流转，当初107万元买入的股票，如今市值叠加累计分红，总价值已达246.1万元。没有追涨杀跌的惊心动魄，没有短线投机的昼夜忐忑，这位上海老股民凭一份“守股如守心”的执着，在钢铁行业的周期起伏中，酿出了属于自己的投资醇香。

营业部的年轻客户经理路过，瞥见屏幕上的持仓时间，忍不住惊叹：“陈叔，您这可是把宝钢抱成了‘传家宝’啊！现在年轻人都追热点，很少有人能沉下心拿这么久。”陈卫国笑了笑，端起桌上的搪瓷杯抿了口茶，杯身上“上海第一钢铁厂”的字样早已褪色。“投资就像熬汤，急不得，得等食材慢慢入味。宝钢这碗汤，我熬了19年，才尝到了甜头。”

01 缘起2005：107万，押注中国钢铁的“脊梁”

真正的投资，是在时代的浪潮中选对扎根土壤的种子，而非追逐转瞬即逝的浪花。2005年的上海，南京路的霓虹已渐次璀璨，浦东的摩天大楼正拔地而起，城市建设的热潮里，处处涌动着“钢铁需求”的信号。这一年的11月18日，周一，陈卫国在位于南京西路的申万宏源营业部，完成了人生中最重要的一笔股票交易。

2005年的上海，南京路的霓虹已渐次璀璨，浦东的摩天大楼正拔地而起，城市建设的热潮里，处处涌动着“钢铁需求”的信号。这一年的11月18日，周一，陈卫国在位于南京西路的申万宏源营业部，完成了人生中最重要的一笔股票交易。

彼时的陈卫国，刚从上海机床厂退休，手里攥着107万元的毕生积蓄。老伴劝他存银行吃利息，安稳度日；儿子则建议他买套学区房，坐等升值。但陈卫国却有自己的打算——他在机床厂工作了38年，深知钢铁是工业的“粮食”，是国家发展的“硬支撑”。行业的根基决定投资的底气，那些与国家发展同频共振的产业，从来都不缺长期价值。“城市要建高楼，工厂要造机器，都离不开钢铁。只要国家在发展，钢铁企业就差不了。”

在反复对比了当时国内几家主流钢铁企业后，陈卫国最终锁定了宝钢股份。2005年的宝钢，已是国内钢铁行业的龙头，拥有先进的生产技术和稳定的客户群体，更重要的是，作为国企，宝钢的抗风险能力和分红稳定性都让他放心。“当时宝钢的股价是4.28元/股，我算了算，107万能买25万股，正好是100股的整数倍，符合交易规则。”

交易下单的那一刻，陈卫国的手微微颤抖，但心里却异常坚定。他给老伴算了一笔账：“如果宝钢每年能有5%的分红，比银行定期存款利息还高，就算股价不涨，咱们也不亏。要是股价涨了，那就是额外的惊喜。”谁也没想到，这份看似朴素的算计，成了他此后19年投资生涯的“定盘星”。

02 风浪初起：2008熊市，浮亏过半的坚守

投资中的坚守，从来不是盲目固执，而是在认清风险后，依然相信价值的力量。买入宝钢股份后的前两年，陈卫国的投资之路还算顺畅。2006年，宝钢股份股价上涨至6.5元/股，陈卫国的持仓市值一度突破162万元，浮盈超过50万元。2007年，宝钢推出每10股派3.5元的分红方案，陈卫国拿到了8.75万元的分红，这相当于他当年退休金的3倍。

买入宝钢股份后的前两年，陈卫国的投资之路还算顺畅。2006年，宝钢股份股价上涨至6.5元/股，陈卫国的持仓市值一度突破162万元，浮盈超过50万元。2007年，宝钢推出每10股派3.5元的分红方案，陈卫国拿到了8.75万元的分红，这相当于他当年退休金的3倍。

看着账户里的盈利，老伴笑开了花，劝他趁机卖出一部分，落袋为安。但陈卫国却摇了摇头：“现在国家正在大力推进工业化和城镇化，钢铁需求还在上升，宝钢的价值还没完全体现出来。”他把分红款全部存了起来，没有追加投资，也没有卖出一股。

好景不长，2008年全球金融危机席卷而来，A股市场遭遇重创，钢铁行业也未能幸免。由于全球经济衰退，钢铁需求大幅下降，宝钢股份的股价开始一路下跌。从2008年年初的8.3元/股，一路跌至年底的2.68元/股。

那段时间，陈卫国每天都会去营业部看盘，看着屏幕上不断跳动的绿色数字，心里像被针扎一样疼。到2008年12月31日，他的持仓市值仅剩67万元，相较于107万元的本金，浮亏高达40万元，浮亏比例接近38%。营业部里，不少持有宝钢股份的股民纷纷割肉离场，有人甚至骂骂咧咧地说：“宝钢这是要跌成仙股了，再拿着就要血本无归了！”市场的恐慌从来都是情绪的宣泄，而价值的底线永远由企业的基本面筑牢。

老伴也急得睡不着觉，天天在他耳边念叨：“早知道当初听我的，存银行多好，现在也不会亏这么多。”陈卫国心里也不好受，但他没有慌乱。他反复研究宝钢股份的年报，发现虽然公司净利润出现下滑，但主营业务依然稳健，现金流充足，而且国家已经出台了4万亿投资计划，重点支持基础设施建设，这必然会带动钢铁需求的回升。

“宝钢是国家的重点企业，不可能就这么垮了。现在股价下跌，只是市场的短期恐慌，不是公司价值的真实反映。”陈卫国一边安慰老伴，一边更加坚定了持股的决心。2009年3月，宝钢股份发布公告，拟每10股派1.8元，尽管分红金额较2007年有所下降，但这份“真金白银”的分红，让陈卫国更加坚信自己的选择。

03 分红的温度：年年到账的“定心丸”

对于长期投资者而言，分红不是额外的惊喜，而是企业价值的试金石，是穿越周期的“压舱石”。在陈卫国的投资逻辑里，分红是衡量一家企业是否有价值的重要标准。“一家能持续稳定分红的企业，说明它的经营状况是健康的，是真正为股东创造价值的。”而宝钢股份，恰恰用持续的分红，给了陈卫国最踏实的“定心丸”。

在陈卫国的投资逻辑里，分红是衡量一家企业是否有价值的重要标准。“一家能持续稳定分红的企业，说明它的经营状况是健康的，是真正为股东创造价值的。”而宝钢股份，恰恰用持续的分红，给了陈卫国最踏实的“定心丸”。

从2005年买入宝钢股份开始，除了2008年金融危机期间分红略有下降外，宝钢股份每年都坚持现金分红，分红比例基本保持在净利润的30%以上。2010年，随着国内经济的复苏，钢铁行业迎来回暖，宝钢股份的分红也随之提高，每10股派3.0元；2015年，宝钢股份每10股派4.5元，创下了自陈卫国持仓以来的分红新高。

每年的6月份，都是陈卫国最期待的月份，因为宝钢股份的分红款都会在这个月到账。“就像 clockwork 一样准时，从来没有迟到过。”陈卫国打开自己的银行流水，密密麻麻的转账记录里，“宝钢股份分红”的字样格外醒目。从2005年到2024年，19年间，陈卫国累计从宝钢股份获得分红68.3万元，平均每年分红3.59万元。

这些分红款，成了陈卫国和老伴退休生活的重要补充。“2012年，儿子结婚，我用攒下的20万分红款给他们付了婚房的首付；2018年，老伴生病住院，10万分红款解了我们的燃眉之急。”投资的终极意义，是为生活保驾护航，而非让生活为投资焦虑奔波。陈卫国说，宝钢股份的分红，不仅让他的投资有了“兜底”的保障，更让他在面对生活变故时，多了一份从容和底气。

有一次，营业部的客户经理跟陈卫国建议：“陈叔，您可以把分红款用来再投资宝钢股份，这样复利增长，收益会更高。”陈卫国摇了摇头，笑着说：“我年纪大了，不追求什么高收益了，只要每年能拿到稳定的分红，保证生活质量就好。投资是为了更好地生活，不能为了投资而影响生活。”

04 牛市的诱惑：2015年，守住初心不放手

牛市是投资者的“照妖镜”，它能放大贪婪与恐惧，也能检验初心与定力。2015年，A股市场迎来了一波波澜壮阔的牛市，市场情绪异常狂热，各种题材股、概念股股价飞涨，不少股民在短期内赚得盆满钵满。而宝钢股份作为传统的蓝筹股，股价涨幅相对温和，从2015年初的7.2元/股，上涨至6月份的9.8元/股，涨幅约36%。

2015年，A股市场迎来了一波波澜壮阔的牛市，市场情绪异常狂热，各种题材股、概念股股价飞涨，不少股民在短期内赚得盆满钵满。而宝钢股份作为传统的蓝筹股，股价涨幅相对温和，从2015年初的7.2元/股，上涨至6月份的9.8元/股，涨幅约36%。

彼时，营业部里到处都是讨论股票的声音，有人说自己买的股票一个月翻了两倍，有人说自己借了杠杆炒股，准备大赚一笔。看着身边的人一个个赚得风生水起，陈卫国的儿子也动了心，劝他卖出宝钢股份，买入当时热门的互联网题材股。

“爸，现在谁还拿着宝钢这种传统行业的股票啊，都去追互联网股了！你看那只某某科技，昨天又涨停了，要是把宝钢卖了买它，咱们的收益肯定能翻好几倍！”儿子激动地拿着手机，给陈卫国看热门股票的走势图。

陈卫国没有被儿子的话打动，他冷静地分析道：“互联网题材股虽然涨得快，但很多公司没有实实在在的业绩支撑，股价都是炒起来的，一旦市场回调，跌得也会很惨。热闹的赛道往往挤满投机的人，安静的价值洼地才藏着长期的宝藏。宝钢虽然涨得慢，但它的业绩稳定，分红有保障，是实实在在的价值股。”

为了说服儿子，陈卫国特意找出了宝钢股份2014年的年报，指着上面的净利润数据说：“你看，宝钢2014年的净利润是101亿元，这么大的体量，还能保持稳定的盈利，这样的企业才值得长期持有。那些题材股，净利润没几个钱，全靠讲故事，迟早会跌下来的。”

果然，2015年6月中旬，A股市场开始大幅回调，不少互联网题材股股价暴跌，有的甚至连续多个跌停，很多加了杠杆的股民一夜之间血本无归。而宝钢股份由于业绩稳定，股价回调幅度相对较小，从9.8元/股跌至7.5元/股，回调幅度约23%。看着身边不少股民因为追热点而亏损惨重，儿子终于明白了陈卫国的良苦用心：“爸，还是您说得对，投资还是要选踏实的企业，不能贪多求快。”

05 时光的馈赠：19年持仓，收益终成硕果

时间是价值投资最好的朋友，它能抚平市场的波动，沉淀出真正的价值。2016年之后，国内钢铁行业迎来了供给侧结构性改革，落后产能被逐步淘汰，宝钢股份作为行业龙头，市场份额不断提升，盈利能力也持续增强。2017年，宝钢股份净利润达到191亿元，创下了历史新高；2018年，净利润继续保持在170亿元以上。随着业绩的提升，宝钢股份的股价也逐步走出了2015年的回调阴影，稳步上涨。

2016年之后，国内钢铁行业迎来了供给侧结构性改革，落后产能被逐步淘汰，宝钢股份作为行业龙头，市场份额不断提升，盈利能力也持续增强。2017年，宝钢股份净利润达到191亿元，创下了历史新高；2018年，净利润继续保持在170亿元以上。随着业绩的提升，宝钢股份的股价也逐步走出了2015年的回调阴影，稳步上涨。

2020年，突如其来的新冠疫情给全球经济带来了冲击，但宝钢股份凭借强大的供应链管理能力和稳定的客户资源，业绩依然保持稳定。2021年，全球钢铁需求回暖，钢铁价格大幅上涨，宝钢股份的净利润再次突破200亿元，达到236亿元。对应的，宝钢股份的股价也上涨至11.5元/股，陈卫国的持仓市值突破287.5万元，浮盈超过180万元。

看着账户里的市值不断增长，陈卫国依然保持着平常心。他每天还是会去营业部看盘，但不再像以前那样关注股价的短期波动，而是更关注宝钢股份的经营状况和行业发展趋势。“现在的宝钢，已经不仅仅是一家钢铁企业了，它在新能源、新材料等领域都有布局，未来的发展潜力很大。”

2024年9月26日，陈卫国再次查看自己的持仓情况：宝钢股份最新股价为7.12元/股，持仓市值为178万元，加上19年间累计获得的68.3万元分红，总收益达到139.1万元，总收益率为129.9%，总收益倍数为2.3倍。慢一点的收益，往往更稳、更长久；少一点的浮躁，才能多一点的收获。虽然这个收益率在很多短线投资者看来并不算高，但对于一位持有19年的长期投资者而言，这份收益却来得踏实、安稳。

营业部的老股民们都知道陈卫国的故事，不少人都向他请教投资经验。陈卫国总是笑着说：“我的投资经验很简单，就四个字：选对、守好。选对一家有价值、能持续盈利的企业，然后长期持有，不被市场的短期波动所影响，时间自然会给你答案。”

06 投资的真谛：心定之处，便是价值高地

投资的最高境界，不是精准预判市场的涨跌，而是修炼一颗不被贪婪与恐惧左右的平常心。19年的投资生涯，陈卫国见证了A股市场的牛熊交替，经历了钢铁行业的周期起伏，也看透了投资市场的人性百态。在他看来，投资从来不是一场“一夜暴富”的赌博，而是一场“长期主义”的修行。

19年的投资生涯，陈卫国见证了A股市场的牛熊交替，经历了钢铁行业的周期起伏，也看透了投资市场的人性百态。在他看来，投资从来不是一场“一夜暴富”的赌博，而是一场“长期主义”的修行。

“很多人投资失败，不是因为他们不够聪明，而是因为他们太急躁。他们总想着抓住每一个热点，赚每一笔快钱，结果却在市场的波动中迷失了方向，追涨杀跌，最终亏损惨重。”陈卫国说，真正的价值投资，就像农民种地一样，需要选好种子、深耕土壤、耐心等待，才能迎来丰收。

在投资心理层面，陈卫国总结了三点经验：一是要有“平常心”，不被短期的盈利或亏损所影响，保持理性的判断；二是要有“耐心”，价值的兑现需要时间，不能急于求成；三是要有“信心”，相信自己选择的企业，相信国家的发展，在市场恐慌时不盲从、不割肉。心定则路稳，行稳则致远，投资如此，人生亦如此。

“投资就像人生，难免会遇到风浪，但只要我们守住初心，坚定信念，就一定能穿越周期，迎来曙光。”陈卫国看着窗外的黄浦江，眼神坚定。19年的坚守，不仅让他获得了可观的投资收益，更让他领悟到了人生的真谛：真正的成功，不是追求速度，而是保持方向；不是战胜别人，而是战胜自己的贪婪与恐惧。所谓价值投资，终是一场与自己的博弈，赢了浮躁，便赢了未来。

投资建议，谨慎参考