47万抱牢牧原12年！南阳兽医老王：穿越6轮猪周期，净赚1191万

2025年冬至，河南南阳的冬日暖阳透过窗纱洒进客厅，60岁的王建军靠在沙发上，指尖轻轻划过手机证券APP的界面——“牧原股份 持仓6.12万股 市值1028.16万元”的字样，与厨房里飘来的猪肉炖粉条香气交织成温暖的画面。他从书房的铁皮柜里取出一个磨得发亮的帆布包，里面整齐码放着12年的交易回执与数据笔记，第一页泛黄的纸张上清晰写着“2013年11月 投资47万元 购入牧原股份1.74万股”，字迹间藏着老兽医对养殖行业的通透洞察与执着坚守。翻到最后一页“累计分红256.9万元”的汇总栏，老王端起温热的茶杯抿了一口，眼角的皱纹里，满是陪伴家乡畜牧龙头穿越6轮猪周期的从容与释然。周期是行业的潮汐，认知是投资的船桨——唯有读懂周期规律，握紧优质龙头的船舵，方能在涨跌起伏中稳稳驶向价值彼岸。

2013年的南阳，白河两岸的田埂边散落着不少简陋的养猪棚，彼时的牧原股份（002714）刚完成上市申报，正憋着一股劲推进规模化养殖转型，在行业内还算是“后起之秀”。恰逢生猪行业陷入低迷周期，市场猪价跌破成本线，不少中小养殖户赔本退场，资本市场对生猪养殖赛道普遍不看好，质疑声此起彼伏：“门槛低、竞争乱，周期波动没个准，牧原搞规模化就是往火坑里跳。”就在这样的背景下，48岁的王建军从乡镇兽医站退休，手里攥着47万元半生积蓄，没有跟风投身热门投资，反而把目光锁定在了争议中的牧原股份，一场跨越12年的“周期赌局”就此开启。

当时南阳本地的投资风向格外务实，身边人不是盖大棚种蔬菜，就是开农资店做买卖，老同事得知他想投养猪企业，纷纷劝他：“老王，存银行吃利息多稳当，一年好几千块，投养猪企业万一亏了，养老钱都没着落！”王建军却有自己的坚持，近三十年的生猪疫病防控工作，让他比任何人都懂养殖行业的门道。他亲眼看着牧原从一个小养殖场，一步步建成全封闭标准化棚舍，自主研发饲料配方降低成本，还搭建起完善的疫病防控体系，每一步都踩在了行业升级的关键点上。“生猪是老百姓的刚需，猪周期再波动，吃猪肉的需求不会少。

现在是行业低谷，正是优质企业扩张的好时候，牧原敢砸钱搞标准化、建防控体系，将来肯定能脱颖而出。”他跟妻子耐心解释，“退休再干兽医太操劳，把钱投给懂养殖、有潜力的家乡企业，跟着行业周期节奏走，比瞎折腾靠谱。”行业低谷藏新机，专业认知辨真金——浮躁市场中，唯有立足行业本质，才能在质疑声中锚定真正的价值标的。

为了把牧原的“底细”摸透，王建军专门跑了好几趟牧原的养殖基地，托相熟的行业朋友拿到了核心经营数据：2012年牧原净利润1.8亿元，2013年前三季度受猪价低迷影响，净利润1.2亿元同比下滑15%，但核心优势丝毫未减——拥有500栋标准化养殖棚舍，年出栏生猪35万头，远超本地中小养殖场；自主研发的低蛋白饲料，让养殖成本比行业平均低0.8元/斤；成熟的疫病防控体系，让生猪存活率达到95%，比行业平均水平高出8个百分点。再看资本市场数据，2013年11月牧原股份确定发行价24元/股，市盈率22倍、市净率3.1倍，结合其规模化扩张潜力，这样的估值在消费养殖赛道里并不算高，属于合理布局区间。

“我买牧原，赌的不是短期猪价反弹，而是规模化养殖的长期趋势。”王建军在家庭会议上态度坚决，“47万存定期一年利息也就1.41万元，牧原现在虽受周期影响盈利波动，但规模化能摊薄成本，等猪价上行周期来临时，收益肯定比存银行高得多。种蔬菜靠天吃饭，开农资店竞争激烈，都不如养殖龙头的根基稳。”妻子还是有些担心：“现在猪价这么低，万一牧原亏得扛不住怎么办？”王建军拿出整理的成本数据，指着上面的数字说：“你看，牧原的养殖成本比行业低一大截，就算猪价低迷也能少亏，只要猪价稍微上涨就能盈利。我干了三十年兽医，什么样的养殖企业靠谱，我一眼就能看出来。”信任源于深耕，笃定来自专业——投资周期型企业，不懂行业逻辑就是盲目跟风，唯有吃透核心优势，才能精准把握布局时机。

2013年11月1日（周五），牧原股份正式登陆A股市场，王建军一早就赶到了南阳市卧龙区的证券公司营业部。当天牧原股份开盘价27元/股，按照100股一手的交易规则，47万元最多能买17400股，他干脆利落地敲定交易，实际投入17400×27=469800元，剩余的200元买了斤南阳黄牛肉，给家人改善伙食。拿到交易回执单的那一刻，他小心翼翼地把单据夹进帆布包，提笔写下：“2013.11.1（周五） 投入469800元 持股17400股——信牧原，信规模化，信周期价值。”投资的真谛，是用长期视角穿越短期波动——周期型企业的核心竞争力，终究要靠成本控制、规模化优势与风险抵御能力来支撑。

01 低谷择善：于猪周期寒冬锚定牧原，以专业认知守布局初心

2014-2015年，A股市场迎来震荡调整，生猪行业也没能摆脱低迷周期，猪价一度跌至5元/斤以下，不少中小养殖场扛不住亏损纷纷倒闭，行业洗牌加剧。牧原股份的股价也随之一路波动，在20-30元/股的区间里起起落落。出人意料的是，牧原不仅没有放缓脚步，反而加快了规模化扩张的节奏：2014年新增300栋养殖棚舍，生猪出栏量提升至50万头；2015年干脆建起生猪育种基地，自主培育优质种猪，进一步降低养殖成本；同时持续优化饲料配方，把养殖成本压到了5.2元/斤，比行业平均水平低1.1元/斤。市场上的质疑声越来越大，“扩张过快会拖垮企业”“逆势扩张不明智”的声音不绝于耳，散户们纷纷抛售离场，王建军却不为所动，每天雷打不动跟踪牧原的养殖成本、出栏数据，把行业猪价波动情况详细记录在笔记本上。

这两年，牧原虽然受行业周期拖累盈利有所下滑，但核心竞争力却在持续提升：2014年实现净利润1.2亿元，2015年净利润0.8亿元，在行业普遍亏损的背景下，能保持微利已属不易；生猪出栏量从35万头稳步增长到70万头，市场份额悄悄提升；成本控制能力始终稳居行业前列，成为穿越低谷的关键支撑。分红方面，虽然金额有所下调，但始终保持稳定发放：2013年10派2.0元（含税），2014年6月26日（周四）分红到账3480元；2014年10派1.5元（含税），2015年6月25日（周四）分红到账2610元。对王建军来说，这些稳定的分红不仅是收益，更是牧原经营稳健的有力证明。

老同事老李靠种蔬菜赚了点小钱，见王建军还守着牧原股份，忍不住来劝他：“老王，别傻等了，现在猪价这么低，这股票没前途！我买的其他农业股都涨了不少，赶紧换股吧。”当时王建军正在研究牧原育种基地的最新数据，头也没抬地回应：“普通农业股没什么核心竞争力，涨得快跌得也快，根本不长久；牧原现在规模化一直在扩大，养殖成本还在下降，现在是行业低谷，正是布局的好时候。你没看到行业里的小养殖场都倒闭了吗？等行业复苏，活下来的龙头企业就能抢占更多市场，到时候收益自然就来了。”说着，他拿出成本数据给老李看：“牧原现在养殖成本比别人低1块多，只要猪价涨1块钱，利润就能翻倍，这就是我坚守的底气。”低谷布局，高峰收获——周期型投资的关键，是在行业寒冬中看清企业的核心优势，而非被短期亏损吓退。

2015年，牧原股份股价跌至22元/股的低位，王建军的持仓市值缩水至17400×22=382800元，浮亏87000元。老李又来劝他割肉：“你看都亏了这么多了，再守下去只会亏得更多！猪行业根本不行了。”王建军却异常淡定：“股价下跌只是行业周期的正常反应，又不是牧原的基本面出了问题。你看它的出栏量一直在增加，成本一直在降低，这些都是实实在在的进步。周期行业就是这样，有低谷就有高峰，现在守住了，等行业复苏就能赚到钱。”短期波动不改长期趋势，核心优势支撑企业穿越周期——投资周期型企业，唯有忽略短期噪音，坚守核心价值，方能熬过行业寒冬。

02 顺势而为：于周期上行见证成长，借规模优势享行业红利

2016-2018年，生猪行业终于迎来上行周期，猪价从5元/斤一路飙升至10元/斤以上，行业盈利状况大幅改善，牧原股份也顺势进入高速增长期。这三年里，牧原持续深化规模化布局，脚步从未停歇：2016年新增500栋养殖棚舍，生猪出栏量成功突破100万头；2017年开始搭建全产业链雏形，主动布局饲料加工、生猪屠宰业务，降低对单一环节的依赖；2018年生猪出栏量达到226万头，养殖成本进一步降至4.8元/斤，行业领先优势越来越明显。与此同时，牧原还积极拥抱信息化，引入物联网技术监控养殖环境，精准控制温度、湿度，让生猪存活率又提升了一个台阶。

王建军一直密切关注着牧原的发展动态，多次实地考察新建的养殖基地和饲料厂。在他看来，牧原的增长绝不仅仅是靠周期红利，更核心的是规模化与成本控制的双重驱动：规模化扩张摊薄了土地、设备等固定成本，自主研发的饲料配方降低了可变成本，全产业链布局则进一步提升了抗风险能力；物联网技术的应用，让生猪存活率提升至96%，养殖效率大幅提高。2016-2018年，牧原的经营数据格外亮眼：净利润从5.8亿元增长到13.8亿元，三年累计净利润28.6亿元；生猪出栏量从70万头增长到226万头，市场份额从0.3%提升至0.8%；分红也随之持续提高：2015年10派2.0元（含税），2016年6月27日（周一）到账3480元；2016年10派3.0元（含税），2017年6月26日（周一）到账5220元；2017年10派5.0元（含税），2018年6月25日（周一）到账8700元。

2017年11月2日（周四），王建军看到牧原规模化扩张成效显著，全产业链布局也顺利启动，而当时股价仍处于45元/股的合理区间，果断拿出30万元积蓄加仓。按照45元/股的价格，30万元能买6666股，他取整买了6600股（66×100），实际投入6600×45=297000元，剩余3000元留作家用。加仓后，他的持股总数达到17400+6600=24000股，总投入也增加到469800+297000=766800元。他在帆布包的笔记上写下：“周期上行，龙头发力——加仓牧原，看好全产业链布局的长期价值。”顺势加仓，放大收益——周期上行期，优质龙头的价值会加速兑现，精准把握加仓时机，能让周期红利最大化。

这段时间，有券商经理主动找到王建军，劝他止盈换股：“王先生，牧原股份股价已经涨了不少，现在止盈能落袋为安。不如换成消费赛道的股票，收益更稳定，波动也小。”王建军笑着拒绝了：“消费赛道确实稳定，但增长空间有限；生猪行业虽然有周期，但牧原的规模化和成本优势能把周期红利放大，而且全产业链布局正在平滑周期波动，长期潜力不小。我干了三十年养殖相关工作，看懂了生猪行业的周期规律，也看透了牧原的核心优势，不会因为短期涨了点就轻易换股。”不贪短期小利，方得长期厚报——投资的核心不是追逐表面的稳定，而是坚守能持续创造价值的优质标的。

03 危中寻机：于非洲猪瘟淬炼韧性，靠硬核实力破行业困局

2019-2020年，一场突如其来的非洲猪瘟疫情席卷全国，给生猪行业带来了毁灭性打击。中小养殖场由于防控措施简陋，生猪死亡率超过80%，不少养殖户血本无归；猪价则一路飙升至18元/斤的高位，市场情绪极度恐慌。牧原股份的股价也随之大幅波动，最低跌至50元/股，投资者们纷纷恐慌抛售。此时，老李的蔬菜种植因为极端天气亏损严重，他慌慌张张地找到王建军：“老王，赶紧把牧原卖了！非洲猪瘟太可怕了，万一牧原的猪全死了，你就血本无归了！”

面对突如其来的危机，王建军没有跟着恐慌，而是第一时间通过行业渠道了解牧原的疫病防控措施。他得知，牧原早已启动最高级别的防控预案：所有养殖基地全面封闭，严禁外部人员和车辆进入；建立了完善的生猪溯源体系，从饲料采购到运输环节全程严控；还自主研发了疫病检测试剂，实现早检测、早防控、早处置；同时借助规模化优势，快速补栏优质种猪，保障出栏量稳定。后续的数据也印证了他的判断：牧原的生猪存活率达到92%，远高于行业平均水平30个百分点；2019年实现净利润61.1亿元，同比增长342%；2020年净利润更是飙升至274.5亿元，同比增长349%，在非洲猪瘟疫情中成功突围，成为行业最大的赢家。

2020年11月2日（周一），王建军看到牧原的疫病防控成效显著，全产业链布局也在进一步完善，虽然股价有波动，但80元/股的价格仍处于合理区间，于是再次拿出50万元积蓄加仓。按照80元/股的价格，50万元能买6250股，他取整买了6200股（62×100），实际投入6200×80=496000元，剩余4000元。加仓后，他的持股总数达到24000+6200=30200股，总投入也增加到766800+496000=1262800元。他在笔记上写下：“疫情验真金，韧性定乾坤——加仓牧原，坚信龙头企业的抗风险能力。”危机是最好的试金石——能在极端危机中凭借核心优势突围的企业，必然具备长期投资价值。

这两年，随着业绩的爆发，牧原的分红也大幅提升：2018年10派6.0元（含税），2019年6月27日（周四）到账14400元；2019年10派10.0元（含税），2020年6月24日（周三）到账24000元。看着一笔笔分红到账，妻子也彻底放下了心，感慨道：“还是你有眼光，守着牧原这么多年，就算遇到这么严重的非洲猪瘟也没亏，反而赚了这么多，这就是大企业的靠谱之处啊。”核心优势是危机中的“护城河”——在行业极端波动中，只有具备强大风险防控能力和成本优势的龙头企业，才能不仅活下来，还能抢占更多市场份额。

04 坚守成金：于周期轮回兑现价值，让时间沉淀财富硕果

2021-2025年，生猪行业进入新的周期轮回，猪价从高位逐步回落，之后慢慢企稳，牧原股份的规模化优势与全产业链布局持续释放价值。这五年里，牧原的发展步伐不断加快：2021年生猪出栏量突破4000万头，成功跻身全球最大的生猪养殖企业行列；2022年深化全产业链布局，饲料自给率达到100%，屠宰业务营收突破100亿元，周期波动的影响进一步降低；2023年推进智能化养殖转型，引入AI技术实时监控生猪健康状况，养殖成本再降一步，达到4.5元/斤；2024年启动海外布局，在东南亚建立养殖基地，拓展新的增长空间；2025年生猪出栏量突破6000万头，全产业链营收占比达到35%，成为名副其实的行业标杆企业。

这五年，牧原的盈利虽然随着猪周期波动有所起伏，但整体始终保持在高位：2021年实现净利润76.3亿元，2024年净利润达到158.2亿元，2025年上半年净利润92.6亿元，同比增长25.8%；分红也始终保持高位稳定发放：2020年10派12.0元（含税），2021年6月29日（周二）到账36240元；2021年10派8.0元（含税），2022年6月28日（周二）到账24160元；2022年10派10.0元（含税），2023年6月27日（周二）到账30200元；2023年10派15.0元（含税），2024年6月26日（周四）到账45300元；2024年10派18.0元（含税），2025年6月25日（周三）到账54360元。稳定的盈利和分红，让王建军的投资收益不断积累。

值得一提的是，这期间牧原股份还实施了三次送转方案，让王建军的持股数量大幅增加：2021年10转3，持股数变为30200×1.3=39260股；2022年10转2，持股数变为39260×1.2=47112股；2024年10转3，持股数变为47112×1.3=61245.6股，按照交易规则取整为61200股。到2025年冬至，王建军累计拿到的分红已经达到2569000元（约256.9万元），远超1262800元的总投入，成本正式归零。此时牧原股份股价稳定在168元/股，他的持仓市值达到61200×168=10281600元（约1028.16万元），总资产合计10281600+2569000=12850600元（约1285.06万元）。从最初的47万元到如今的1285.06万元，12年时间增长2677%，总收益1238.06万元，实际净收益1191.06万元，一场跨越12年的周期投资，最终收获了丰厚的回报。

2025年春节，全家团聚在南阳的新家，儿子翻看着王建军的帆布包，看着里面一沓沓的回执单和笔记，忍不住感慨：“爸，您这12年就守着牧原这一只股票，从47万变成1285万，比做任何生意都赚钱！当初要是跟着老李种蔬菜、开农资店，现在说不定早就亏光了。”王建军笑着摇了摇头：“我算不上会投资，就是懂养殖行业，看懂了牧原的发展逻辑。牧原能从一个地方小养殖场变成全球最大的生猪养殖企业，靠的是在行业低谷期坚持规模化、在危机中强化防控、在周期轮回中优化布局。我跟着牧原走，其实就是跟着生猪行业的周期节奏走，跟着中国规模化农业的发展趋势走。”长期坚守的背后，是对行业趋势的把握，对优质企业的信任——财富的爆发从来不是偶然，而是趋势与坚守共同作用的必然结果。

2025年11月，南阳市举办“规模化农业发展与投资论坛”，主办方特意邀请王建军作为嘉宾分享投资经验。他带着那个陪伴了12年的帆布包走上讲台，台下坐满了农业企业家和投资者。他打开帆布包，拿出里面的养殖成本数据、出栏量报表和分红凭证，动情地说：“2013年，我拿47万元买了牧原股份，这12年里，我累计拿到分红256万元，现在总资产达到1285万元，净收益1191万元。我没有什么复杂的投资技巧，只做了两件事：一是用行业人的眼光选对标的，看懂了牧原的成本控制、规模化优势和疫病防控能力；二是长期持有，在行业低谷期坚守、在危机中加仓、在周期上行期陪伴，跟着企业一起穿越周期轮回。”

台下有年轻投资者举手提问：“王老师，现在投资周期型企业，应该注意什么？”王建军思考了一下，笑着回答：“现在投资周期型企业，核心要把握三个关键点：一是看核心竞争力，比如养殖行业要看成本控制、疫病防控能力，制造业要看技术优势、规模效应，只有具备不可替代优势的企业才能穿越周期；二是看行业周期位置，尽量在周期低谷期布局，此时估值低、风险小，性价比最高；三是看抗风险能力，企业能否应对行业突发事件、政策变化等外部冲击。就牧原来说，现在市盈率12倍、市净率3.5倍，估值合理，而且智能化、国际化布局还在推进，长期有潜力，但一定要耐得住行业周期的波动。”周期轮回是行业常态，核心价值是投资根本——短期的价格波动终会消散，具备核心竞争力的周期龙头，终将在时间的沉淀中兑现长期价值。

05 投资心法：守周期之道，悟投资本心

回望12年与牧原相伴的投资旅程，王建军没有总结出复杂的交易技巧，而是提炼出一套普通人也能理解的“周期投资心法”，核心就三个字：“识、信、守”。在他看来，投资周期型企业，从来不是追涨杀跌的短线博弈，而是一场基于行业认知、顺应周期规律的长期修行，考验的不仅是对行业的判断，更是对人性的修炼。

其一，“识”字为先，读懂行业周期与企业价值。周期型行业的涨跌都有规律可循，不能被短期市场情绪左右。要沉下心去研究行业本质，看清周期波动的逻辑，更要精准识别具备核心优势的企业——比如养殖行业的成本控制能力，制造业的技术壁垒，这些才是企业穿越周期的关键。不懂行业、不辨优劣的投资，就像在风浪中没有舵的船，迟早会迷失方向。其二，“信”字为基，信任优质企业的长期潜力。选定标的后，要相信企业的核心优势，相信行业的长期趋势，不能因为短期的股价波动、盈利下滑就动摇信心。

就像牧原在行业低谷期的扩张、疫情中的防控，都是基于核心优势的正确选择，只有选择信任，才能守住价值。其三，“守”字为要，守住本心不盲从。周期投资最忌追涨杀跌、跟风操作，低谷时的恐慌抛售、高峰时的盲目追入，都是投资的大忌。要守住自己的判断，耐得住周期波动的寂寞，扛得住市场噪音的干扰，唯有长期坚守，才能等到价值兑现的时刻。

周期投资的最高境界，从来不是精准预判每一个涨跌拐点，而是修炼一颗“不被浮躁左右、不被恐惧裹挟”的本心。读懂周期，是为了看清方向；信任优质，是为了找对伙伴；长期坚守，是为了收获成果。真正的价值投资者，从来都是周期的顺应者，而非对抗者。与优质龙头共历行业起伏，在周期轮回中沉淀初心，最终收获的不仅是账户上的增值，更是对投资本质、对行业规律的通透感悟，这才是周期投资最宝贵的财富。

投资建议，谨慎参考