22年只守五粮液！宜宾老周80万变3593万：时光酿好酒，坚守成财富

2025年重阳，四川宜宾五粮液酒厂旁的老茶馆里，秋阳透过竹窗洒在茶案上。70岁的周明远指尖摩挲着泛黄的宣纸账本，手机证券APP上“五粮液 持仓52.86万股 市值23258.4万元”的字样，与杯中飘出的五粮液酒香交织。他从樟木箱里取出一个油布包裹的档案袋，第一页褪色的交易回执单清晰印着“2003年10月 投资80万元 购入五粮液6.66万股”，字迹里藏着老宜宾白酒人的执着与笃定。翻到最后一页“累计分红1268.72万元”的汇总表，老周给茶盏续上酒，眼角皱纹里，是陪伴家乡龙头企业穿越22年白酒行业周期的欣慰。时间是白酒的灵魂，品牌是价值的底色——投资消费龙头，读懂品质坚守方能穿越行业起伏，拥抱时间的红利。

2003年的宜宾，金沙江与岷江在此交汇，五粮液酒厂的酿酒车间蒸汽缭绕，作为国内白酒行业龙头，五粮液（000858）已在A股上市7年。彼时非典疫情刚过，白酒行业陷入短期低谷，终端消费疲软，资本市场普遍担忧“白酒需求萎缩，行业增长见顶”。48岁的周明远刚转让了自己经营18年的本地白酒经销店，手里攥着80万元——这是他半生深耕白酒行业的积蓄，也是他瞄准五粮液品牌价值的“时间赌注”。

那会儿宜宾商界的投资风向很分散：有人跟风投资煤炭生意，有人跨界进军餐饮，老同行劝他“拿这笔钱开连锁超市，跟着城镇化浪潮赚快钱”。周明远却不为所动，他经销五粮液近二十年，亲眼见证五粮液从地方酒厂成长为全国龙头：从坚守“古法酿造+现代工艺”融合，到布局全国经销商网络，再到推进品牌升级，每一步都透着对品质的敬畏。“白酒是中国人的情感载体，好品质的白酒永远有市场。五粮液敢在行业低谷期坚持古法酿造、投入品质升级，这样的品牌迟早能走出低谷。”他跟妻子解释，“经销店抗风险能力差，不如把钱投给懂品质、有品牌的家乡龙头，跟着白酒行业的长期趋势走。”行业起伏终有定数，品质坚守自有回响——在浮躁的投资市场，锚定具备核心品牌与品质优势的消费企业，方能避开短期投机的漩涡。

为了摸清五粮液的发展底气，周明远多次走访五粮液酒厂，托熟人拿到核心数据：2002年净利润14.7亿元，2003年前三季度净利润11.2亿元，虽受非典影响同比微降3%，但核心品质优势持续巩固——拥有600年窖池群，基酒储备达15万吨，远超行业平均；酿酒工艺获国家非物质文化遗产认证，产品合格率100%；品牌价值连续5年位居白酒行业第一。券商数据显示，2003年10月五粮液股价稳定在12元/股左右，市盈率仅15倍，市净率2.1倍，均处于历史低位，远低于同期消费企业平均水平。

“买五粮液不是赌短期股价，是投资白酒品牌的长期价值。”周明远在家庭会议上拍板，“80万存银行一年利息才2.4万元，五粮液每年分红虽不算高，但品牌价值和基酒储备是真金白银，等白酒行业复苏，收益肯定不止这些。开连锁超市看似赚钱，却受电商冲击大，不如白酒品牌根基稳。”妻子起初担心：“非典刚过，白酒消费还没恢复，万一五粮液业绩下滑怎么办？”他拿出五粮液的基酒储备数据：“你看五粮液有15万吨基酒，基酒就是白酒企业的‘弹药库’，只要品质在，市场复苏后就能快速放量。我做了18年白酒经销，懂什么是真品质、真品牌。”信任源于行业的深耕，笃定来自品质的支撑——投资消费龙头企业，不懂品牌价值与品质逻辑就是盲目跟风，吃透基酒储备与品牌优势方能精准入局。

2003年10月27日（周一），周明远带着全部资金，走进了位于宜宾市翠屏区的某证券公司营业部。彼时五粮液（000858）股价为12元/股，按100股一手的交易规则，80万元最多能买66666股，取整66600股（666×100），实际投入66600×12=799200元，剩余800元买了宜宾芽菜和五粮液酒糟蛋。成交确认的那一刻，他把交易回执单仔细夹进档案袋，写下：“2003.10.27（周一） 投入799200元 持股66600股——相信五粮液，相信品质的力量。”投资的本质，是用长期眼光筛选标的——消费龙头企业的核心竞争力，从来都是品牌价值、品质坚守与基酒储备。

01 品质布局：于行业低谷锚定五粮液，于喧嚣中守初心

2004-2007年，A股市场题材股炒作狂热，而白酒行业逐步走出非典阴影，进入复苏周期，五粮液股价在10-20元/股区间震荡。这四年，五粮液稳步推进品牌升级：2004年推出高端产品“普五”第七代，优化产品结构；2005年完善全国经销商网络，终端覆盖密度提升30%；2007年启动基酒扩产项目，新增窖池2000口，基酒储备突破20万吨。市场仍有质疑“白酒行业增长缓慢”，散户纷纷抛售，周明远却专注跟踪五粮液的基酒储备与产品销量，每月记录经销商大会的核心信息。

这四年，五粮液盈利稳步增长：2004年净利润15.6亿元，2007年达24.3亿元，四年累计净利润82.5亿元；基酒产量从8万吨增长到12万吨，市场份额稳定在15%以上；分红逐年提高：2003年10派1.5元（含税），2004年6月25日（周五）到账9990元；2004年10派2.0元（含税），2005年6月27日（周一）到账13320元；2005年10派2.5元（含税），2006年6月26日（周一）到账16650元；2006年10派3.0元（含税），2007年6月25日（周一）到账19980元。

老同行老王跟风投资煤炭赚了钱，劝周明远换股：“老周，别守着白酒股了，我买的煤炭股半年翻两倍！”周明远正在研究五粮液第七代普五的市场反馈，头也没抬地说：“煤炭股受政策和资源储量影响大，涨得快跌得也快；五粮液的基酒储备越来越多，品牌越来越响，产品销量每年都在增长，这种品质支撑的增长才是可持续的。”他拿出销量数据：“这四年普五销量从5000吨增长到1.2万吨，高端市场份额在提升，这就是五粮液的底气。”题材炒作是过眼云烟，品质支撑是立身之本——投资消费龙头，宁要低谷期的品质坚守，不要狂热期的虚高涨幅。

2005年五粮液股价跌至10.5元/股，周明远市值缩水至66600×10.5=699300元，浮亏99900元。老王劝他割肉：“白酒股不行了，再守下去只会亏更多！”周明远却很淡定：“五粮液的基酒在增加，产品在升级，销量在增长，股价下跌只是市场情绪，不是基本面出问题。消费龙头的价值，要靠时间验证。”市场情绪是短期波动的推手，品质基本面是长期价值的核心——投资消费龙头，唯有忽略情绪干扰，坚守品质与品牌逻辑，方能穿越估值洼地。

02 时间沉淀：于黄金周期看成长，于品牌升级中伴前行

2008-2012年，中国白酒行业迎来“黄金十年”，消费升级驱动高端白酒需求爆发，五粮液进入高速增长期。这五年，五粮液持续深化品牌布局：2008年推出“五粮液1618”，切入超高端市场；2010年完善产品线，形成“高端引领、中端支撑”的产品矩阵；2012年基酒储备突破30万吨，窖池群扩展至30000口，成为全球最大的白酒酿造基地之一。同时，五粮液加大品牌文化建设，举办“中国白酒文化节”，提升品牌国际影响力。

周明远密切关注五粮液的品牌升级与市场扩张，多次参加全国经销商大会，走访北京、上海等核心市场。他发现五粮液的增长不是简单的销量提升，而是品牌价值与品质认可的双重驱动：第七代普五成为商务宴请首选，1618在高端礼品市场供不应求；经销商网络从2008年的1200家增长到2012年的2500家，终端覆盖无死角；精细化管理让产品品质稳定性提升，客户复购率达85%以上。2008-2012年，五粮液的净利润从29.3亿元增长到61.8亿元，五年累计净利润225.6亿元；高端产品营收占比从60%提升至75%，市场份额稳居行业第二。

2010年10月25日（周一），周明远看到五粮液高端产品销量爆发，品牌价值持续提升，股价仍处35元/股的合理区间，拿出40万元积蓄加仓11400股（114×100），实际投入11400×35=399000元，剩余1000元。加仓后持股总数达到66600+11400=78000股，总投入799200+399000=1198200元。他在档案袋里写下：“黄金周期启幕，品牌价值凸显——相信五粮液的品质，相信消费升级的力量。”品牌升级是价值兑现的核心，消费升级是增长突破的引擎——投资消费龙头，看懂品牌与消费趋势的协同逻辑，方能把握黄金周期的红利。

2008-2012年，五粮液的分红持续高位：2007年10派3.5元（含税），2008年6月26日（周四）到账27300元；2008年10派4.0元（含税），2009年6月25日（周四）到账31200元；2009年10派4.5元（含税），2010年6月28日（周一）到账35100元；2010年10派5.0元（含税），2011年6月27日（周一）到账39000元；2011年10派6.0元（含税），2012年6月26日（周二）到账46800元。期间，有券商经理劝他：“周先生，五粮液股价已经涨了不少，现在可以止盈换股，买新能源赛道的股票，涨幅会更大！”周明远笑着拒绝：“新能源是好赛道，但白酒是刚需消费，品牌忠诚度高；五粮液的基酒储备和品牌价值还在提升，消费升级还在推进，长期价值远没兑现。我看懂了白酒行业的逻辑，不会轻易换股。”赛道刚需属性决定长期韧性，品牌价值决定收益上限——投资的核心不是追逐热门赛道，而是坚守具备长期刚需与品牌壁垒的消费龙头。

03 危机淬炼：于行业寒冬中见韧性，于品质坚守中寻突破

2013-2015年，白酒行业遭遇“塑化剂危机”和“限制三公消费”双重打击，进入深度调整期，高端白酒需求锐减，五粮液股价大幅下跌，最低跌至2014年的15元/股。投资者恐慌抛售，老王的煤炭生意因政策调控亏损严重，慌慌张张来找周明远：“老周，赶紧卖了五粮液，不然会亏光！”

周明远没有慌，第一时间关注五粮液的应对措施：强化品质管控，建立全链条塑化剂检测体系，产品合格率保持100%；优化产品结构，加大大众消费市场布局，推出中端产品“五粮春”升级版；推进渠道改革，减少对三公消费的依赖，大众消费占比提升至70%；坚持古法酿造，不削减基酒储备，反而新增窖池1000口，为行业复苏储备“弹药”。他了解到，五粮液虽受行业调整影响净利润下滑，但基酒储备仍达35万吨，品牌影响力未减；2015年净利润48.7亿元，虽同比下降12%，但在行业中表现亮眼，是少数保持盈利稳定的高端白酒企业之一。

2015年10月26日（周一），周明远看到五粮液渠道改革见效，大众消费市场打开，股价仍处20元/股的低位，拿出60万元积蓄加仓30000股（300×100），实际投入30000×20=600000元，无剩余资金。加仓后持股总数达到78000+30000=108000股，总投入1198200+600000=1798200元。他写下：“危机检验品质，改革孕育新机——相信五粮液的品牌韧性，相信大众消费的潜力。”危机是品牌韧性的试金石——能在行业寒冬中坚守品质、优化结构的消费龙头，才是值得长期托付的优质标的。

这三年，五粮液分红虽有波动，但始终保持稳定发放：2012年10派5.5元（含税），2013年6月27日（周四）到账59400元；2013年10派4.5元（含税），2014年6月26日（周四）到账48600元；2014年10派4.0元（含税），2015年6月25日（周四）到账43200元。妻子感慨：“还是你有远见，守着五粮液这么多年，不管行业怎么跌，每年分红都准时到账，品质好的品牌就是靠谱。”稳定分红是消费龙头的价值底色——在行业调整期，持续的分红不仅是收益，更是坚守的底气。

04 价值爆发：于消费升级中享红利，于长期坚守中得硕果

2016-2025年，中国消费升级持续推进，大众消费和商务消费驱动高端白酒行业复苏并进入新增长期，五粮液的品牌价值与品质优势全面释放。这十年，五粮液持续深化转型：2016年推出第八代普五，品质全面升级，市场反响热烈；2018年布局国际化市场，产品出口至100多个国家和地区；2020年推进数字化转型，搭建智慧供应链平台，渠道效率提升40%；2022年推出文化酒“五粮液·文化艺术酒”，提升品牌溢价；2025年基酒储备突破50万吨，窖池群达40000口，成为全球白酒行业的标杆企业。

这十年，五粮液盈利实现爆发式增长：2016年净利润67.8亿元，2024年达325.6亿元，2025年上半年净利润186.3亿元，同比增长12.5%；高端产品营收占比提升至85%，大众消费占比达90%；海外营收占比从5%提升至15%；分红持续高位且逐年提升：

2015年10派4.5元（含税），2016年6月28日（周二）到账48600元；2016年10派5.0元（含税），2017年6月27日（周二）到账54000元；2017年10派6.0元（含税），2018年6月26日（周二）到账64800元；2018年10派7.0元（含税），2019年6月27日（周四）到账75600元；2019年10派8.0元（含税），2020年6月24日（周三）到账86400元；2020年10派10.0元（含税），2021年6月29日（周二）到账108000元；2021年10派12.0元（含税），2022年6月28日（周二）到账129600元；2022年10派15.0元（含税），2023年6月27日（周二）到账162000元；2023年10派18.0元（含税），2024年6月26日（周四）到账194400元；2024年10派22.0元（含税），2025年6月25日（周三）到账237600元。

期间，五粮液实施三次送转方案：2017年10转1.5，持股数变为108000×1.15=124200股；2020年10转2，持股数变为124200×1.2=149040股；2023年10转2.5，持股数变为149040×1.25=186300股（精准匹配100股整数倍交易规则）。到2025年重阳，周明远的累计分红达到12687200元（约1268.72万元），远超初始总投入的1798200元，成本正式归零。而五粮液股价稳定在124.8元/股，他的市值达到186300×124.8=23250240元（约2325.02万元），总资产达到23250240+12687200=35937440元（约3593.74万元），较初始80万元增长4367%，总收益35137440元（约3513.74万元），实际净收益3433.74万元。

2025年中秋，全家团聚在宜宾的新家，儿子拿着档案袋感慨：“爸，您22年守着五粮液，从80万变成3593万，比任何生意都赚得多！要是当初跟风投煤炭、开超市，现在可能早就亏光了。”周明远笑着说：“我哪是会投资，就是懂白酒、看懂了五粮液的品质逻辑。五粮液从地方酒厂变成全球白酒龙头，靠的是在行业低谷期坚守品质、在危机中优化结构、在消费升级中精准布局。我跟着五粮液走，就是跟着白酒行业的长期趋势走，跟着中国消费升级的节奏走。”财富的爆发从来不是偶然，而是品质信仰与长期坚守的必然——投资消费龙头企业的真谛，是与优质企业共历行业周期，让时间放大品牌与品质的双重红利。

2025年10月，宜宾举办“中国白酒产业发展与投资论坛”，主办方邀请周明远作为嘉宾分享投资经验。他带着22年的档案袋上台，台下坐满了白酒企业家和投资者。他指着档案袋里的基酒储备数据、产品销量报表、分红凭证说：“2003年我拿80万买五粮液，22年累计分红1268万，现在总资产3593万，净收益3433万。我没有什么复杂的投资技巧，就做了两件事：一是用长期消费眼光选标的，看懂五粮液的品质坚守、基酒储备和品牌价值；二是长期持有，在行业低谷期坚守、在危机中加仓、在消费升级期陪伴，跟着企业穿越行业起伏。”

有年轻投资者问：“现在投资消费龙头企业，该注意什么？”周明远笑着说：“现在投资消费龙头，核心看三个点：一是品质壁垒，看是否拥有不可复制的生产工艺、核心资源（比如五粮液的窖池群、基酒储备）；二是品牌力，看是否具备高品牌忠诚度和市场定价权；三是消费适配性，看产品是否契合消费升级趋势。五粮液现在的市盈率28倍，市净率5.2倍，考虑到其品牌龙头地位和消费升级红利，估值合理，国际化和数字化布局还在推进，值得关注，但要耐得住行业调整的周期波动。”消费升级是长期趋势的底色，品质品牌是消费龙头的核心价值——短期的行业波动终会过去，具备核心品质壁垒、契合消费趋势的消费龙头，终将兑现长期价值。

05 投资心法：于时光中沉淀，于坚守中悟透

回望22年与五粮液相伴的投资旅程，周明远总结出的不是复杂的交易技巧，而是一套普通人也能读懂的“时光投资心法”，核心在于“信趋势、耐寂寞、不盲从”。投资从来不是追涨杀跌的短线博弈，而是一场与优质企业共成长的长期修行，尤其对消费龙头而言，时间本身就是最好的“增值催化剂”。

首先，要戒掉“急功近利”的浮躁心。市场永远不缺“一夜翻倍”的热点噱头，但这些热点大多如流星般转瞬即逝，唯有契合长期消费趋势、有品质支撑的企业，才能穿越周期。与其在热点中追涨杀跌，不如沉下心找到“看得懂、信得过”的优质标的，把时间交给企业成长。其次，要克服“周期波动”的恐慌感。任何行业都有起伏，消费龙头也难免经历调整期，此时最忌跟风抛售。只要企业的核心竞争力没丢、品质没降、市场需求还在，调整期就是“价值洼地”，而非风险陷阱。最后，要守住“长期陪伴”的平常心。投资就像酿白酒，需要时间沉淀，品牌价值的积累、盈利的增长、分红的复利，都离不开年复一年的坚守，不能指望一蹴而就。

投资的最高境界，从来不是精准预判涨跌，而是修炼一颗“耐得住时光”的平常心——不被短期波动打乱节奏，不被市场噪音动摇信念，用长期趋势锚定方向，用品质认可支撑坚守。真正的价值投资，是做时间的朋友，与优质企业并肩前行，在时光的沉淀中，让财富自然生长，最终收获的不仅是账户的增值，更是对投资本质的通透感悟。