Mysteel解读：生猪主力换月，能否带来新形势

【导读】本周伊始，受 01 合约限仓资金等因素影响，生猪盘面主力合约移仓换月至 03 合约。随后，在扩大内需政策的支撑以及各地疫情不同程度散发的背景下，生猪现货及盘面价格获得短期提振。后期市场走势将如何演变，具体分析如下：

价格方面：截至 12 月 12 日（本周五），全国外三元生猪出栏均价为 11.34 元 / 公斤，较前一日上涨 0.05 元 / 公斤；其中新疆地区价格最低，为 10.61 元 / 公斤，广东地区价格最高，达 12.21 元 / 公斤。本周生猪出栏均价为 11.26 元 / 公斤，较上周的 11.23 元 / 公斤小幅上涨 0.03 元 / 公斤，同比去年同期的 16.05 元 / 公斤则下降 4.79 元 / 公斤。近几个月以来，月初出栏缩量成为支撑猪价的主要因素。尽管本月上旬养殖场整体出栏节奏偏缓，出栏量占比仅 32.9%，但南方市场因缩量支撑，北方部分地区受疫情影响出栏节奏有所加快，目前疫情整体处于可控状态。

供应方面：据钢联对 85 家定点生猪养殖企业的日度出栏量统计，本周生猪总出栏量达 1449716 头，较上周的 1410207 头增加 39509 头。月初虽有出栏缩量情况，但北方标猪与肥猪价差较小，叠加部分地区疫情影响，出栏量小幅增加。与此同时，气温下降带动屠宰需求有所回暖，西南地区腌腊需求陆续开启，标肥价差进一步走扩，标猪价格随之获得支撑。总体来看，供应端的增量也同步带动了市场需求的提升。

仔猪市场方面：近期南北仔猪价格呈现分化态势，南方价格表现明显优于北方。北方因气温骤降，部分区域疫情零星散发；而南方气候条件适宜，且前期环保政策与二次育肥相关管控趋于稳定。尽管部分企业仔猪成本仍低于或持平于现货价格，但已有不少企业开始提前布局明年商品猪出栏计划，仔猪采购需求的增加对其价格形成一定支撑。从数量来看，今年 1—11 月新生仔猪数量环比持续增加，这意味着明年 5 月之前，生猪出栏量仍将保持增长趋势。

短期市场展望：本月初行情延续上月走势，月底月初的出栏缩量为猪价提供支撑，但月中市场情绪仍存分歧。周末北方部分区域迎来降雪天气，现货价格如期震荡偏强运行。下周即将迎来冬至节日，大猪消费需求有望得到提振；不过若二次育肥散户集中出栏，可能引发价格踩踏，反而制约猪价上行。当前北方二次育肥存栏量处于低位，叠加疫情影响，大猪供应预期减少；而南方市场因区域价差因素，供应端保持稳定，周末出栏缩量之下，价格维持平稳。

综合今年市场形势来看，尽管生猪供应有所增加，但同期市场需求也将同步回暖，猪价大幅上涨或下跌的可能性均较小。受宏观经济环境及替代肉类价格等因素制约，猪价短期虽有波动，但能否出现超预期走势，仍需关注北方降温后的疫情变化，以及年底上市猪企的出栏节奏调整情况。

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