为何金价上涨50%，周大福收入还减少了？老凤祥利润下降近20%？

2025年上涨最快的商品是什么？估计大家都会不约而同的说，那就是黄金！国际黄金价格从年初的每克640元，一路涨到了最高点每克990元，现在还是每克942元，而黄金饰品的价格涨幅更为惊人，现在品牌的连锁金店每克都达到了每克1316元。但是奇怪的是，随着周大福、老凤祥等知名品牌上市公司的报表出炉，民众发现，他们收入在减少，利润减少的更为惊人，这是为什么？

刚刚出炉的周大福的财务报表显示，上半年公司营业额为389.86亿港元，还同比减少1.1%。经营利润仅为68.23亿港元，同比才增长0.7%；归属到股东的利润仅仅为25.34亿港元，仅较去年同期增长0.1%，毛利率还减少了0.9个百分点。

这已经算是非常不错的，国内知名金饰品牌老凤祥，在前三季度实现营业收入480.01亿元，同比下降8.71%；归属于上市公司股东的净利润14.38亿元，同比下降19.05%。同样看到黄金板块的其他上市公司，包括周大生等等，无一例外的收入在减少，利润率在缩减。

而且在更为奇特的是，周大福作为第一梯队领头羊的黄金饰品销售公司，在内地市场还在不断关店，近一年内已经关闭了900个零售点，占国内总零售点的15%以上。最近半年又关闭了611家，每天关闭约三家。目前在内地的零售点总数仅仅只有5663家，店越少不就是销售约少吗？难道黄金卖不动了？

确实，黄金销售就是一直在萎缩之中，黄金价格的上涨带来的不是销量增加，而是消费者越来越买不起了，越来越持观望态度了。数据显示，2025年上半年，我国黄金首饰消费量199.826吨，同比下降26%；汇总到前三个季度，我国黄金首饰总的消费量270.036吨，同比下降32.50%，黄金价格上涨对珠宝消费市场产生了明显的抑制作用。

老凤祥的年报就坦诚了这一点：高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。真是黄金越涨，生意越难做。

作为一个黄金零售商家，有时候黄金价格上涨过快，反而有可能让他们产生成本方面的亏损。虽然现在周大福的黄金零售价格，对比国际黄金价格，价差要比前几年增加很多，例如按照今天的牌价，国际黄金价格每克942元，但是金饰黄金牌价达到了每克1316元，价差达到了惊人的374元。

在上一个十年，黄金的交易和零售价差仅仅只有70元，之后在这几年逐渐达到了140元，在近两年又不断扩大价差达到200元以上，现在更是超越了300元。这个价差其中就包括了运输、保管、加工、税收以及商家的利润。但即使商家的毛利润率在上升，但是国际黄金价格上涨，导致销量方面也产生了下降，很多人感觉都买不起黄金首饰了。

不过现在真的建议消费者，如果刚需金饰品，真的可以考虑先去买金条，然后找加工点，选好式样后直接打金，而不是在周大福类似的金饰店直接买成品的金饰。另外更加要小心标志性黄金制品，就是利用节日和其他品牌发行的所谓联名金饰，二次元金饰，以及一口价的硬金3D产品，他们折算单价更高，更不划算。

一个稳定的生意，真的需要一个稳定的原材料供应链市场，成本的大起大落，让生意愈发难做。