“宁德时代”第四次豪赌

宁德时代的赌性是全网皆知的，毕竟之前曾毓群之前在办公室挂的那幅字“赌性坚强”流传很广，不过前年已经换成了“溥博渊泉”

这四个字出自《中庸》，原文是：“溥博渊泉，而时出之。溥博如天，渊泉如渊。见民而莫不敬，言而民莫不信，行而民莫不悦。”

当然不能用原文来诠释曾毓群，那是形容圣人的，现在没有圣人，曾毓群只是是想取广博深远的意思。

很多人说两幅字的转变，也代表着宁德时代的转型，事实真的是这样吗？我看未必。

宁德时代从十几年前溢价名不见经传的小公司，发展成现在最大市值之一的巨无霸，确实是赌中了，而且是连续豪赌三次，连续赢了3次。

第一次是2011年，那个时候锂电池技术还没我们中国什么事，全球主要是松下LG这里两大巨头，整锂电产业链，我们都很落后。

包括正极材料主要是比利时的优美科，负极主要是日立化学和日本炭黑，隔膜主要是旭化成、东燃化学和Celgard这三家，电解液主要也都在日韩。

在这种情况下，宁德时代把所有希望压在锂电池上面，切入客户就是宝马，这里面的故事我之前讲过，宁德时代靠着宝马，才成功进入锂电行业，成功打开市场，毕竟宝马的名气摆在那，既是第一家客户，也是标杆客户。

但当年我们锂电的产业并没有发展起来，大部分关键零部件都依赖进口，成本非常高，于是宁德时代就有了第二次豪赌，以一己之力促进锂电产业国产化。

不得不感慨我们的发展速度是真快，短短十几年时间，整个锂电产业链上这么多环节，全部被我们拿下并垄断。

比如我前阵子刚讲过的做电解液的天赐材料，还有做隔膜的恩捷股份，包括做设备的先导智能，等等每个环节我们都有公司做到了全球第一。

这些公司都有一个共同点，那就是跟着宁德时代一起做大做强，某种意义上来说，是宁德时代孵化了他们。

高层当然非常支持，于是就有了十年前的白名单，在外有国家撑腰，在内有宁德时代带着他们跑，当然某某迪也是功臣之一。

当时国内的动力电池主要就是出自这两家，不过市场上能买到的只有宁德时代的电池，所以那几年宁德时代的发展速度真可以用坐火箭来形容。

前面两次豪赌，都让宁德时代上升了好几个台阶。

还有一次豪赌是出海，这个目前还不能说就赢了，但是宁德时代非常有先见之明，在行业非常火热，夜以继日的生产也有生产不完的订单的情况下，果断布局海外市场。

这场赌局现在还在持续，但是没有前两次幸运，前几年整个汽车行业，都统一战线，卖车赚的钱全都被宁德时代赚走了，所以纷纷自己布局动力电池，锂电工厂如雨后春笋。

而且这股热情蔓延到了海外，都知道国内反正就一个字：“卷”，只能去海外市场找增量。

宁德时代倍感压力，于是曾毓群亲自挂帅，并且喊出了“谁到海外，谁就是公司的英雄”的豪言壮语，当时传播很广，有不少公司甚至还学了这一点。

上图是宁德时代的海外营收表现，因为布局早，所以前些年吃到了红利，营收从0短短几年就增长到1310亿，连续几年翻倍，非常恐怖。

但是随后压力来了之后，可能是让宁德时代感受到了危险，也就是那一年曾毓群换了前面说的那一幅字。

其实在我看来，这幅字换了没意义，宁德时代依然进行了第四次豪赌，那就是押重注换电领域。

关于宁德时代大手笔布局换电这个事情，之前我也详细讲过，目标很宏大，要建3万座换电站。

而且曾毓群亲口说过，未来在汽车充电这个事情上，有三分之一会通过换电，大家想想电动汽车的保有量有多少，三分之一是多庞大的数据。

关于换电站这个事情，市场争议很大，目前整个行业发展都不理想，宁德时代也已经砸了200亿左右，效果也很一般。

理论上换电站确实有优势，充电不管有多快，肯定没有直接换电快，但是换电站的运维很麻烦，而且成本不低。

换电站最理想或者说成本最低的情况，是错峰充电和电池集中回收，电费成本和产品成本都更低，可是这需要非常集中才行。

而且更重要的是不同的电动汽车，使用的电池不一样，恰恰我们的车企又是百家争鸣，所以换电很难做到集中化。

如果宁德时代真的建成10000座换电站，也需要大量电动汽车采用符合公司标准的电池才行，否则建了也没人用。

任何东西，只要分散，运维成本就会指数级上升，我投资过共享电动车项目，对此深有感触，服务面积稍微扩大一点，运维难度就大幅度上升。

目前支持换电服务的，也只有出租车或者网约车，也是因为足够集中，宁德时代现在有进展的也就是在这个领域。

顺便提一下，蔚来也在大力推换电站，我也见到过不少，在我看来就是浪费钱，除非蔚来能把销量往上再提几个等级。

宁德时代的野心肯定是统治换电行业，这也就意味着用他家电池的车更多，一举两得，但是难度可想而知。

当然宁德时代底子确实很厚，账上躺着那么多现金。

今年三季报公司的货币资金高达3242亿，而且每年都还在增长。

如此多的钱，如果用来打价格战，锂电行业估计马上就会经历一次大洗牌，不过宁德时代没有这么做，至少没有明显这么做，实际上宁德时代的部分产品是有溢价的。

这也是公司大力布局换电的底气，虽然现在下注还不算很大，但是按照计划，很快就会下重注，10000座换电站那可是巨资。

换电站的投资是非常大的，而且很麻烦，涉及到基建问题，还有各种审批，当然对于宁王来说这都不是事，只要真想干，花钱就行。

换电站这个行业，目前增长是很快的，全球已经有4.5万座左右，而且每年新增8000座左右，当然主要是我们贡献大，亚洲市场占了72%。

但是行业门槛非常高，快充站现在到处都是，因为投资规模相对比较小，换电站不一样，那么多电池就是一大笔钱。

我个人认为液态电池不适合用于换电站，成本还是太高了，即便集中充电有利于延长电池寿命，也可以提高梯次利用率，但是目前综合成本依然不低。

这也可能是宁德时代暂时还没有太激进的原因，但是行业门槛高，也就意味着壁垒高，一旦形成趋势，就会有螺旋向上的效应。

换电站数量越多，客户越方便，买车的时候就更倾向于购买装有适合换电的车型，这就会提高的换电站的经营效率，又会催化更多的换电站。

所以风险很大，宁德时代如果真敢布局30000座换电站，这无疑又是一场豪赌。

如果第四次又赌对了，A股市值第一那就非他莫属了。

我讲锂电和宁德时代是相对比较多的，之前都是讲动力电池和储能电池，今天就不讲这两个了，主要讲换电，如果要了解宁王的动力电池和储能电池，可以翻之前的文章去看，都有详细分析。

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