孩子王冲刺港股，创始人再次穿越周期

孩子王儿童用品股份有限公司于2025年12月11日正式向港交所提交上市申请书。若此次上市成功，孩子王将成为一家在A+H双股平台的上市企业。距离其2021年10月登陆深交所创业板尚不足四年。

这家母婴连锁巨头背后的实际掌舵者汪建国，是典型的"企投家"和连续创业者。先靠家电连锁五星电器完成原始积累，再以五星控股集团为平台，孵化出孩子王、汇通达、好享家等多家独角兽和上市公司，为孩子王提供了资本、供应链、渠道和管理上的“母体生态”。

1960年出生的汪建国，1981年从江苏省商业学校毕业后进入省商业厅，入职半年后加入省委工作组。1986年到滨海县商业局挂职副局长，主管农产品收购和集体商业。1992年下海创业的浪潮席卷全国，汪建国从商业厅转任省五交化公司，正式进入商业领域。

七年后，汪建国坐到了江苏省五交化公司总经理的位置，并且将公司改名为“五星电器”，转型聚焦家电业务，押注房地产市场发展带来的需求红利。

1998年12月18日，五星电器在南京中山北路开业，从空调批发起步。1999年4月开出首家连锁店后，采取“农村包围城市”策略，先在南京周边郊县和苏北布局近20家门店。2002年进入镇江，随后在苏皖两省密集开店。2003年南京新街口旗舰店开业，2005年开始全国扩张，发展成综合家电连锁零售企业。

到2008年，五星电器已做到了仅次于国美、苏宁的家电连锁企业。

2009年，汪建国将正值扩张期的五星电器出售给美国百思买，五星电器成为外资独资公司。曾有人诟病这是“卖国行为”。

但事实上，当时的家电行业已是红海，各家纷纷陷入“价格战”泥潭，且有国美和苏宁在前，向上空间有限。汪建国退出战场后不久，阿里巴巴和京东便大举进入家电零售领域。

从电器行业脱身的汪建国，带着两位前副总裁、两个秘书、三个司机，在维景大酒店五楼租了三间办公室，从零开始。他们找了几家咨询公司探寻机会。咨询机构给出四个方向：小孩市场、农村市场、有钱人市场、老年人市场。

汪建国决定四个维度一起做。通过五星控股培育出母婴市场的"孩子王"，农村市场的"汇通达"，中高端消费市场的"好享家"。而老人市场做了社区医疗，但由于起点高、政策不成熟而失败。

2009年年末，孩子王首家门店在南京河西万达广场开业。门店经营面积达8000平方米。当时王健林曾拒绝签字出租物业，反问"小孩的店都是小店，没有大店，你要个5000平米干嘛？国内有超过2000平米的店吗？”

汪建国回复："老板，我刚刚把公司卖掉，无论这个店成功不成功，我都不会欠你房租。"

彼时母婴行业尚未出现大型连锁企业，行业内多以夫妻店这类小作坊为主，市场未建立起"秩序"。孩子王瞄准"一站式"服务，将奶粉、婴幼儿服饰、玩具、日用品等必需品“塞进”一个卖场，采用"大面积卖场+游乐区+活动区+课堂区"的模式，把"购物+亲子互动+服务"整合进一个大店，推出会员制。

但随着国内新生儿规模的持续下滑，部分头部品牌未能摆脱亏损困境。

从2023年，孩子王围绕"扩品类、扩赛道、扩业态"提出"三扩"战略，通过收购、兼并扩大业务范围，试图打造更全面的亲子家庭消费生态。

2023年至2024年，孩子王实现对乐友国际的全资控股，形成“孩子王 + 乐友”双品牌运营模式，全国门店数量拓展至1165家（包括直营及加盟）。

2024年12月，孩子王以1.62亿元现金收购上海幸研生物科技有限公司60%股权，扩充护肤美妆业务。

2025年7月，孩子王以16.5亿元收购珠海市丝域实业发展有限公司100%股权，业务扩展到头皮及头发护理市场。

如今，从最新财务数据来看，孩子王展现出稳健的增长态势。2025年前三季度，公司实现营业收入73.49亿元，较上年同期的68亿元增长8%。

2022年至2024年，公司营收分别为85.2亿元、87.53亿元和93.37亿元，呈现逐年上升趋势。同期毛利分别为25.29亿元、25.57亿元和27.6亿元。

截至2025年9月30日，孩子王持有的现金及现金等价物为10.26亿元，财务状况较为健康。

但随着中国人口结构变化和消费升级趋势持续，亲子家庭消费市场的竞争将更加激烈。对于65岁递交港交所上市申请的汪建国，会是另一个起点吗？

来源：星河商业观察