电投产融553亿元资产置换：置入标的投资收益占净利润七成以上|并购谈

来源：新浪证券

　　12月9日，电投产融发布重组草案注册稿。根据方案，电投产融将置出国家电投集团资本控股有限公司100%股权，同时置入电投核能100%股权，交易对价高达553.94亿元。

　　交易完成后，电投产融将从“能源+金融”双主业模式，彻底转型为国家电投集团的核电资产整合平台。交易完成后，公司将成为继中国核电、中国广核之后A股第三大核电运营商。

　　电投产融此次重组方案由三部分构成：重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金。根据公告，拟置入资产为电投核能100%股权，交易对价553.94亿元。拟置出资产为上市公司所持资本控股100%股权，对价151.08亿元。置入资产与置出资产的差额部分，由上市公司发行股份购买。

　　公司同时计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金不超过50亿元，将全部用于山东海阳核电站3、4号机组项目建设。

　　根据评估机构披露，以2024年9月30日为评估基准日，置入资产电投核能估值为553.94亿元，评估增值率高达99.65%。置出资产资本控股估值约151.08亿元。

　　在深交所并购重组审核委员会的现场审议中，监管机构特别问询了业绩承诺的可实现性。

　　本次交易具有明显的内部重组特征。交易对方国家核电和中国人寿中，国家核电是电投产融实际控制人国家电投集团的下属企业，构成关联交易。交易完成后，不考虑配套募资的情况下，中国人寿将持股25.05%，成为上市公司重要股东。

　　本次重组采用“资产置换+发行股份” 的组合方式，而非现金收购。这种方式直接缓解了上市公司的资金压力。募集配套资金环节计划募资不超过50亿元，这部分资金将全部用于核电项目建设，不用于支付交易对价。

　　但交易完成后，公司资产负债结构将发生显著变化。根据备考数据，2024年19月交易完成后资产负债率将从交易前的39.47 %上升至60.6%。

　　市场关注的另一重点是电投核能旗下核电资产的盈利能力。草案显示，2023 年度、2024 年度及 2025 年上半年，置入标的公司核能发电业务毛利 率分别为 42.55%、31.47%和 39.05%，波动较大。报告期内，置入标的公司投资收益占净利润的比例较高，分别为 75.49%、 79.12%、77.24%，皆超过70%。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。