股价暴跌80%仍越跌越买？老牌牛散逆势重仓，背后有何独门逻辑

2025年的A股就像一场热闹非凡的烟火大会，有人追着AI、新能源的热门烟花欢呼雀跃，有人却在冷门股的角落里默默布局。一边是退市股单日暴跌80%的惊魂时刻，一边是老牌牛散逆势抄底的果敢操作，市场的冷热反差活得淋漓尽致。而在这波分化行情里，“低价股抄底王”张素芬再次刷屏——面对部分个股近80%的暴跌，她不仅没割肉出逃，反而越跌越买，2025年三季度持仓总市值超16亿元，手握22只冷门标的，甚至有股票连续7个季度加仓。这波操作让不少投资者看不懂：暴跌股里藏着什么宝贝？张素芬的逆势重仓，到底是赌徒式博弈还是精准价值投资？

一、标的揭秘：78%暴跌+1700亿负债，她为何盯上这只化工巨头？

张素芬逆势加仓的核心标的中，东方盛虹（000301.SZ）尤为抢眼。这只曾经的千亿炼化巨头，股价从历史高点40.95元一路狂泻，截至2025年5月23日跌至8.90元，跌幅高达78.3%，无限接近80%的暴跌门槛。更让人揪心的是公司的财务状况：2024年归母净利润亏损22.97亿元，同比下滑420.33%；2025年一季度总负债飙至1765亿元，资产负债率82.17%，远超行业70%的平均水平。

但就在市场避之不及的时候，张素芬却嗅到了机会。结合她2025年三季度的持仓风格——清一色低于7元的低价股、市净率远低于行业均值的低估值标的，东方盛虹恰好契合这一标准。更关键的是，公司并非毫无转机：2025年一季度已实现3.41亿元净利润，同比增长38.19%，呈现“增利不增收”的回暖迹象；控股股东及其一致行动人更是在2024年11月至2025年5月累计增持20.2亿元，2025年6月又推出5-10亿元的增持计划，用真金白银投票 。

二、牛散逻辑：不是盲目抄底，是“低价+政策+国资”三重buff

张素芬能在A股纵横多年，靠的从不是运气，而是一套清晰的“逆向投资公式”。首先是低价低估值打底，她2025年持仓的22只股票股价全低于10元，其中劲嘉股份市净率仅1.2倍，远低于包装印刷行业1.8倍的平均水平，安全边际拉满。这种“捡便宜”的思路，在股价暴跌80%的标的上尤为明显——一旦行业回暖，低估值个股的修复空间往往更大。

其次是政策风口加持，这也是她逆势加仓的核心底气。2025年1月，发改委发布《加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策》，明确支持工业设备高端化、绿色化更新，而东方盛虹正推进10万吨/年POE（聚烯烃弹性体）工业化装置，契合政策导向。9月，七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，提出行业增加值年均增长5%以上，支持高端精细化学品攻关，给处于低谷的石化企业送上“政策� ��包” 。

最后是国资背景托底，她持仓的63.64%个股都有国资背景，比如广电网络、海泰发展等，这些公司往往具备资源整合优势，退市风险更低。而东方盛虹虽非国资，但控股股东持续大额增持，加上2025年12月证监会《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》强化并购重组规范、支持产业整合，不排除未来有资产优化的可能。

三、数据佐证：越跌越买的底气，来自实打实的持仓动作

张素芬的“逆势”不是嘴上说说，而是有明确的持仓数据支撑。2025年三季度，她对劲嘉股份大举加仓148万股，合计持有638万股，跻身第四大流通股东；对某环保科技公司通过大宗交易增持210万股，交易金额约1743万元，即便折价5%也果断锁定筹码。更狠的是，她对部分标的连续7个季度加仓，直到买成前十大流通股东，这种“咬定青山不放松”的定力，远超普通投资者。

从整体持仓看，截至2025年三季度末，她的持仓总市值超16亿元，覆盖环保、工业自动化、消费等多个冷门领域，其中4只个股2025年涨幅超50%，最高浮盈近80%，印证了她逆向投资的有效性。而这些持仓数据，均来自上市公司三季报、巨潮资讯网披露的股东名单，以及东方财富网等权威平台同步核实的信息，真实可查。

四、普通投资者能跟风吗？看懂风险再动手

虽然张素芬赚得盆满钵满，但这并不意味着普通投资者可以盲目跟风。首先要明确风险差异：张素芬持仓分散，单只个股的亏损对整体影响有限，且她有足够的资金和耐心等待价值修复，而普通投资者若重仓一只暴跌股，一旦基本面恶化，可能面临巨大损失。

其次要认清标的差异：不是所有暴跌股都值得抄底，像退市卓朗这类因财务造假被退市的公司，2025年2月首日暴跌75.81%，盘中一度跌超85%，抄底只会血本无归。而东方盛虹虽有负债压力，但有政策支持、业绩回暖迹象和控股股东增持托底，两者本质不同。

最后要牢记政策边界：2025年3月上交所明确了规范类强制退市的10种情形，若公司触及财务造假、信息披露违规等红线，即便有牛散加持也难逃退市命运 。普通投资者跟风前，务必通过巨潮资讯网、交易所官网核实公司公告，切勿轻信小道消息。

说到底，张素芬的独门逻辑，本质是“低价+低估值+政策支撑+长期持有”的组合拳。她敢在股价暴跌80%时逆势加仓，是因为看透了行业周期和政策趋势，而非盲目赌运气。对于普通投资者来说，与其照搬她的持仓，不如学习她“不追热点、注重安全边际”的思路——毕竟资本市场的烟花再热闹，能稳稳拿到手的收益，才是真收益。