陕西
21世纪初，随着国际PE/VC进入国内，国际市场通行的估值调整机制—对赌条款也被引入，摩根士丹利等机构投资与蒙牛乳业的对赌条款成为行业经典案例。现在随着国内私募股权投资市场人民币，特别是国资占主导的情形下，好像无对赌不投资了，这也引起了行业的讨论与反思。
诚然，对赌条款自有它的商业价值。比如，由于信息不对称的客观存在，投资人与创始人无法就目标公司的实际价值达成一致，对赌协议发挥估值调整的作用，帮助投融资双方减少对估值的分歧，有利于交易达成。又比如，投资人一般不会过多参与、介入项目公司的管理，而是仍将目标公司的实际管理交由创始人团队负责，这就会产生代理成本问题。对赌协议的存在可以防范一定程度的道德风险，对创始人团队形成一定约束，促使创始人勤勉负责地工作，实现符合创始人和投资人共同利益的目标。
现实情况是有很多机构把对赌协议设置刚性回购，作为风控的主要方式，有对赌回购就投，没对赌回购就不投。但企业经营就是会面临非常多的不确定性，十之有九都不会完全按照预期轨道行进，有些国资在对赌目标未完成时没有任何缓和余地，创始人团队必须立马回购，否则就是失职渎职，无法面对审计和纪委的问责。最近，投资投资基金业协议向各管理人发出号召，鼓励适度放松对赌指标，调低回购利率，支持实体经济发展。
有趣的是，我发现不光是一级股权投资市场存在对赌条款。越来越多的行业竟然也开始借鉴这一模式。火爆的万岁山景区背后运营公司竟然是这家陕西公司里面说的旅游景区策划运营公司与投资方也进行业绩对赌，景区业绩达到一个目标值，策划运营公司才能拿到相关费用，否则就没有任何费用。
酒店管理行业也出现了这一模式。一些中小酒店品牌为了开拓市场，也与业主方签署对赌条款，约定业绩达到一定数值才能收取管理费，否则分文不取，更有甚者，还要兜底最低值，差额部分品牌方要进行补足。
目前，连工程咨询行业也引入了对赌模式。近两年比较多的专项债项目，由于竞争激烈，很多咨询公司为了抢占市场，干脆不收钱了，采取对赌模式，不成功不收费，成功发行了再收钱。超长期特别国债、中央预算内投资等要求较高的项目也开始采用对赌回款。
前两天跟在高校做老师的朋友聊天，现在很多高校实行“非升即走”制度，就是通常会给刚入职的教师约定一定期限内，通常是6年，发表一定数量的论文或申报一定数量科研课题，否则到期就要解聘。我说，这不就是高校版的对赌协议吗？
越来越多的行业采用对赌模式，背后折射出的是激烈的竞争，也就是大家口中的“卷”。在增量势微，争夺存量的市场里，这也是无奈的事情。正向的结果就是让那些没有真本领的公司退出市场，有真正解决能力的公司和人会脱颖而出。这就是市场经济！
你们还知道哪些行业有对赌吗？欢迎评论区补充。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
