大佬接连出事！投行江湖迎来至暗时刻？

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金融圈的大佬，尤其是投行圈的大佬，最近接连出事。

朱东辰在机场被带走的消息传出不到一个月，这位被称为“浙江投行一哥”的资深保荐人，可能成为今年金融反腐风暴中倒下的又一张重要多米诺骨牌。

国泰海通证券投行部联席总经理朱东辰近期失联，有消息称其从机场被带走，事发已将近一个月。

这一消息迅速在金融圈传开，与江苏证监局开出的
高达1.35亿元天价罚单形成呼应，凸显出当前金融监管的严峻态势。

据知情人士透露，朱东辰配合调查或与证监会原发行部副主任郭旭东案存在关联。郭旭东自2025年10月主动投案以来，据传已“交代”了多名会计师和保荐代表人，一张涉及IPO审核各环节的利益网络正在被逐步解构。

01风暴中心

金融圈的震荡在2025年变得尤为剧烈。国泰海通证券投行联席总经理朱东辰的失联，以及中信证券原投行业务负责人陈军的被调查，共同勾勒出这场风暴的轮廓。

朱东辰在资本市场的资历深厚。作为浙江大学经济学博士，他被称为“浙江投行一哥”，主导了众多浙江企业的上市保荐。

无独有偶，中信证券原执行委员会成员陈军也在2025年11月初被有关部门带走调查，家中被搜查。这位在中信证券从业近三十年的老将，已是十年内第二次被查。

同样在11月，天风证券原常务副总裁翟晨曦也被带走协助调查。她曾在2025年10月以副总裁身份出席公开论坛，一个月后便卷入天风证券原董事长余磊相关案件。

此外，还有近期被判的。2025年12月，某头部券商投资银行业务管理委员会执行总经理、保荐代表人杜鹏飞因在振华新材IPO项目中涉嫌受贿被检方提起公诉。检方认定其涉案金额为410万元，个人分得约200万元，并建议量刑10至11年。‌

杜鹏飞曾主持或参与振华新材、思维列控等多个重大IPO及并购重组项目，履历光鲜。案件细节显示，振华新材在融资未达预期后主动邀约杜鹏飞突击入股，后者通过熟人代持方式操作，利用上市后股价上涨获利。‌

02连锁反应

多米诺骨牌的倒下令市场开始质疑：是什么让这些金融精英接连“失足”？一系列案件背后，一条以郭旭东案为原点的调查脉络逐渐清晰。

郭旭东作为IPO发审委中唯一的五朝元老，在2025年10月10日涉嫌严重职务违法主动投案。她辞职后曾有消息传出将加盟广发证券，这种监管者与被监管者之间的“旋转门”现象，正是此轮金融反腐聚焦的重点领域。

“拔出萝卜带出泥”成为这些案件的典型特征。

有知情人士称，陈军与已落马的证监会原发行部监管四处处长杨郊红私交甚笃，两人经常相约打高尔夫，关系非同一般。

从朱东辰到陈军再到翟晨曦，案件之间看似独立，实则环环相扣。这种关联性反映出监管部门正在对IPO产业链进行系统性清查。

03 背后的利益输送

深入这些案件的细节，可以发现一条隐秘的利益输送链条。

杨郊红在职期间利用职务便利，以“突击入股”方式认购拟上市公司原始股，获取巨额非法利益，正是这种腐败模式的典型代表。

这种权力变现方式在金融圈并不少见。宁波君度通过投资中信证券保荐的多个IPO项目获得了可观回报，以传智教育为例，累计投资收益约1.8亿元。

保荐代表人作为IPO产业链的关键节点，既是企业上市的“引路人”，也是与发审官员打交道最频繁的市场主体。

他们利用信息优势和人脉关系获取不当利益，成为了利益输送链条中的重要一环。

行业整合期也暴露了合规体系的短板。国泰海通在整合过程中尽管更新了600余项制度，但合规体系衔接的滞后仍为风险暴露埋下了隐患。

04行业洗牌已来临

监管风暴正在重塑券商投行业务。随着IPO节奏的收紧和监管趋严，券商投行业务普遍萎缩，2024年股权融资总额同比下降72.8%。

受此影响，保荐代表人群体正经历前所未有的变化。

2025年上半年，保代群体总人数相比2024年年底下降超300人，这在近三年来尚属首次。

“保代人数首次出现负增长，这是市场自发调节与政策导向共同作用的结果。”南开大学金融发展研究院院长田利辉分析道。强监管下，保代执业逻辑正从“闯关思维”转向“底线思维”。

行业生态的变化也促使投行精英重新规划职业道路。今年以来，越来越多投行人士选择转型，考取公务员或加入上市公司成为普遍选择。

05 投行人的生存法则

面对前所未有的行业变局，投行从业者应该如何应对？专业人士给出了几个核心建议，首要的是提升合规内化能力。

朱东辰、陈军等案例已充分证明，与监管官员建立不正当私人关系是极其危险的。中德证券投行部副总裁兰建州在职业发展讲座中曾分享，投行从业者需要提升五个方面的专业素养：专业知识与技能、团队协作、沟通能力、客户服务综合能力和抗压能力。

强监管下，保代执业逻辑已经发生根本性转变。过去保代更关注项目申报速度，现在则需在尽调、底稿、持续督导等环节投入更多精力。

保持灵活的职业规划也变得越来越重要。资深投行人士可以考虑将投行锤炼出的风控能力、合规意识和资本嗅觉，应用于更广阔的产业土壤中。

转型或坚守，投行精英们站在职业的十字路口。一位离开投行加入芯片公司的保代坦言：“经历过项目上市的兴奋和通宵加班的煎熬，纠结了很久还是决定离开。”

随着调查的持续深入，更多隐藏在IPO审核流程中的利益输送行为可能浮出水面。这不仅是对个别违法违规者的追责，更是对A股发行制度公信力的一次系统性修复。

保代群体正在经历从“通道红利”到“专业价值”的深度洗牌。

这场始于规模整合的行业试验，最终的成败将取决于价值整合的深度。

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