市值280亿！“小白鼠”生意，撑起一个“A+H”股

来源：直通IPO；文/孙媛

12月10日，百奥赛图正式登陆科创板，发行价26.68元/股，开盘报58元/股，高开117.4%，随后股价继续上涨，截至午间休盘，股价为62.8元/股，市值为280.65亿元。

此前，公司已于2022年9月首次公开发行H股并在香港联交所上市交易，为港股“基因编辑第一股”，这意味着，本次公开发行A股后，公司已同时在上交所和香港联交所挂牌上市。

根据招股书，百奥赛图成立于2009年11月，是一家临床前CRO以及生物医药企业，成立以来，获得了包括清池资本、CPE源峰、奥博资本、招银国际等知名机构的投资。

百奥赛图的创始人沈月雷，于1992年7月从武汉大学毕业，持有病毒学学士学位。

1997年，沈月雷申请到了美国名校马萨诸塞大学的奖学金赴美深造，攻读博士学位，毕业后又进入著名的纽约大学Dan Littman实验室从事博士后研究。

2008年，沈月雷在马萨诸塞州自立门户创办了一家名为“Biocytogen”的公司，开始研究用于基因技术的小白鼠，由此开始了自己的创业之路。次年，沈月雷便带着自己的成果回到祖国，正式创办百奥赛图基因生物技术有限公司。

简单来说，百奥赛图做的就是“小白鼠”的生意，即在药物研发的过程中，会先在动物身上进行实验，而这类动物也被称之为“模式动物”。

近年来，百奥赛图凭借自主研发的Ren Mice全人抗体小鼠平台，以及“千鼠万抗”计划，在国内模式动物领域迅速崛起，与南模生物、药康生物并称为“三巨头”。

目前公司主营业务包括创新模式动物销售、临床前药理药效评价服务及抗体开发等。

根据招股书，2022年至2024年，百奥赛图营收分别为5.34亿元、7.17亿元、9.80亿元；归母净利润分别为-6.02亿元、-3.83亿元、3353.69万元；销售毛利率分别为73.38%、70.59%、77.67%；销售净利率分别为-112.79%、-53.42%、3.42%。

期间，百奥赛图在2024年实现扭亏，主要源于公司研发费用大幅降低。

报告期内，百奥赛图的研发投入分别为6.99亿元、4.74亿元、3.24亿元，占营收的比例分别为130.96%、66.17%、33.04%。

另外，百奥赛图还在招股书中表示，公司在2023年及之前年度处于亏损状态，主要原因系抗体开发和新药开发两项业务上有较大规模的研发投入，而这两项业务尚处于初期阶段，未产生规模化收入。

随着公司战略性调整业务布局，新药开发转而以合作为主不再自行承担药物临床阶段的研发费用，同时随着Ren Mice逐步研发完成，“千鼠万抗”计划开始实施，公司可出售抗体分子库规模逐渐扩大，报告期内抗体开发业务收入逐年增加，单业务亏损大幅收窄。此外，公司模式动物和药理药效在报告期内均为盈利业务板块，且收入规模和利润贡献逐年提升。