与AI抢电力、价格创新高，铝产业“反内卷”的突围之路

铝能否成为新金属之王？

作者 | 万爷

行至2025年末，有色金属领域依然在狂飙的，居然是铝。

这个曾深陷产能过剩与环保诟病的工业金属，在今年上演了一场令人瞩目的逆袭。铝从年初被纳入全国碳交易市场的“被约束者”，转身成为年末价格突破2.2万元/吨、创近三年新高的“市场明星”。

铝产业的这一年，恰是中国传统制造业转型升级的生动缩影。这场变革不仅关乎价格波动，更是一场涉及能源博弈、环保革命与产业重构的深刻转型。

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25年铝的“逆袭曲线”

2025年的铝价走势，绘制出了一条令人瞩目的上升曲线。

年初，沪铝期货价格还在1.97万元/吨附近徘徊，市场情绪谨慎，在4月份更是跌到了1.9万元/吨的低位；进入下半年，价格开启加速模式，最终在12月7日至8日一举突破2.2万元/吨大关，创下2022年以来的最高纪录。

这一轮涨势并非偶然的短期波动，而是多重结构性因素共同作用的结果。

供需失衡是推动铝价上行的基本动力。供应端，受能源约束和产能“天花板”影响，国内电解铝运行产能始终维持在相对稳定水平，新增产能释放有限。与此同时，云南、四川等水电富集地区的水电季节性波动，导致当地铝厂生产不时受到影响，进一步收紧供应。

需求侧则呈现出“新旧动能转换”的旺盛景象：新能源汽车对轻量化的迫切需求，使单车用铝量持续提升；光伏产业装机量超预期增长，带动光伏边框和支架用铝需求；绿色建筑和新型基础设施领域的铝应用也在不断拓展。

这种供需错配在2025年下半年尤为明显，推动铝库存持续去化至历史低位水平。

能源成本重构是铝价中枢抬升的关键推手。2025年，AI数据中心建设的电力需求呈爆发式增长，与电解铝这一传统“电老虎”形成了直接竞争关系。在多个省份，电力供需格局发生微妙变化，导致工业用电价格出现结构性上涨。电解铝生产成本中，电力占比超过三分之一，电价的任何波动都会直接传导至铝价。

更为重要的是，随着碳交易市场的启动，电解铝企业的碳排放成本开始内部化，这部分新增成本同样需要向下游传导。

全球宏观环境与金融属性共振。在全球通胀预期再起、美元流动性变化的背景下，有色金属的金融属性再度凸显。铝作为兼具工业属性和金融属性的品种，吸引了大量机构资金的配置需求。

同时，海外电解铝产能受能源危机影响恢复缓慢，全球铝贸易流重塑，中国铝材出口竞争优势得以维持，内外盘价格联动加强，进一步强化了上涨趋势。

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碳市场元年与行业“反内卷”

2025年3月，铝冶炼行业正式纳入全国碳排放权交易市场，标志着这个高耗能行业进入了全新的发展阶段。这一制度性变革，既是挑战，也是行业从“规模扩张”转向“价值创造”的历史契机。

纳入碳市场意味着电解铝企业必须为每吨碳排放支付成本。据行业测算，按照初期碳价水平，吨铝生产成本将增加数百元。这一压力倒逼企业加速推进节能减排技术应用：高效节能电解槽技术推广速度加快，余热回收利用率显著提升，智能化能源管理系统成为标配。

更重要的是，再生铝产业迎来爆发式增长。再生铝能耗仅为原铝的5%左右，碳排放大幅降低，在碳市场机制下经济性凸显。2025年，国内再生铝产量占比预计将突破25%，较三年前提升近10个百分点，产业链绿色转型初见成效。

“反内卷”：从价格战到价值战。过去十年，铝行业深陷同质化竞争泥潭，企业利润率长期在低位徘徊。2025年，这一局面发生根本性转变。在环保、能耗双重约束下，行业竞争焦点从“产能规模”转向“能耗指标”和“碳排放指标”。

拥有清洁能源配套、技术先进、产业链完整的企业获得显著竞争优势，而单纯依赖火电、技术落后的产能则面临淘汰压力。这种“良币驱逐劣币”的机制，使行业集中度进一步提升，龙头企业议价能力增强。

产业链纵向整合与差异化竞争。领先的铝企不再满足于初级产品生产，而是向高端制造领域延伸。航空铝材、汽车轻量化铝板带、新能源电池箔、高端电子型材等高附加值产品成为企业竞相布局的重点。

这种纵向一体化战略，不仅提升了企业抗周期能力，更重塑了行业价值链分配格局，使铝产业从周期性波动剧烈的原材料行业，逐步转向技术驱动的高端材料行业。

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26年的新金属之王？

站在2025年末的高点展望2026年，铝行业将沿着既定的转型道路继续深化，呈现出三大核心趋势。

清洁能源绑定将决定企业生死线。2026年，电力成本差异将成为电解铝企业竞争力的分水岭。随着全国统一电力市场建设推进，以及绿电交易机制的完善，拥有水电、风电、光伏等清洁能源配套的铝企将获得显著的碳成本和电力成本双重优势。

可以预见，围绕清洁能源资源的战略性布局将成为行业主要战场，铝电一体化模式将进一步深化，甚至可能出现“一企一绿电”的定制化能源解决方案。同时，电解铝企业作为大型电力用户，在虚拟电厂、需求侧响应等新型电力系统中的作用将更加突出，形成与电网的良性互动。

高端化与循环化双轮驱动。2026年，铝行业的产品结构升级将进入加速期。在航空航天、新能源汽车、高端装备等战略领域，对高性能铝合金材料的需求将持续增长，推动企业加大研发投入，突破高端产品技术壁垒。

另一方面，随着全社会对循环经济重视程度的提高，以及碳市场机制的深化，再生铝产业将进入黄金发展期。预计2026年再生铝产量占比有望突破30%，城市矿产开发、废铝回收体系建设将成为产业新热点，“原铝+再生铝”双轨发展模式将成为行业主流。

全球布局与风险分散。2026年，中国铝企的国际化步伐将明显加快。面对国内资源、能源和环境约束，龙头企业将加大海外布局力度，特别是在水电资源丰富的东南亚、非洲等地区建设一体化生产基地。

同时，为应对地缘政治风险和市场波动，企业将通过期货、期权等金融工具加强风险管理，构建更加稳健的经营体系。此外，随着中国碳市场与国际碳市场的逐步接轨，铝产品的碳足迹认证和低碳铝品牌建设将成为企业国际竞争的新维度。

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结语

2025年末，铝产业以一场惊艳的价格表现和深刻的行业变革，证明了传统产业在新时代的生命力。这场变革的本质，是中国制造业从要素驱动转向创新驱动、从规模优先转向质量优先的微观体现。

铝产业的突围之路，并非简单的价格上涨故事，而是一个关于如何在环保约束下重构竞争力、如何在能源竞争中把握主动权、如何在全球价值链中向上攀升的系统性工程。

展望2026年，铝产业的转型仍将面临诸多挑战：能源价格的波动、技术突破的不确定性、全球经济形势的变化。但可以肯定的是，那个依靠产能扩张、价格内卷的粗放时代已经一去不复返。

取而代之的，将是一个更加注重能效、更加聚焦高端、更加拥抱绿色的新铝业。在这个过程中，铝或许真如市场预期那样，从普通的工业金属，蜕变为支撑绿色经济转型的“新金属之王”，在新时代的工业版图中，找到自己不可替代的坐标。