小米为什么干不过美的？

最近美的做了一件挺牛的事。

美的昨晚公告，宣布完成这轮100亿元回购，累计回购1.35亿股，其中70%直接拿去注销，剩下30%用作股权激励。更猛的是，这100亿里除了自有资金，还有银行专项低息贷款。

也就是说，美的竟然敢用银行借来的钱，在相对高位去回购公司的股票来注销。这里解释一下，回购股票再注销，就是缩小公司的股本，同样的股份能分多一点钱，这是包括散户都能惠及的福利。

要知道，在A股即使大型上市公司，更多会把回购看作是帮助股价止跌的手段之一，最典型的就是不久前小米和雷军的回购操作，更多是想托一托情绪、稳一稳股价。而美的这波回购，最高成交价为80.44元/股，最低成交价为69.50元/股，基本上就是在近三年的股价高位附近。

这一点就非常有美国科技巨头的风格——越涨越买，它要表达的就是对自家企业的充分自信，国内公司基本没有敢这么干的。

那么，我们继续聊聊美的这自信背后到底都有什么。

01、团结股东和高管班子

这几年地产在过寒冬，家电圈更是每况愈下，但美的偏偏能逆风向上，这赚钱能力杠杠的。

• 2024年：营收约4091亿元，归母净利润385亿元，收入和利润双双保持高个位数增长，净利率从9%提到9.5%。
• 2025上半年：营收2523亿元，净利润约267亿元，同比增长分别15.7%26%，被媒体直接形容为“史上最佳半年报”，平均下来一天净赚接近1.5亿元
• 到2025年前三季度，营收已达3647.2 亿元，归母净利润378.8亿元，依然维持双位数增速。

在这样一套报表底子上，美的不是只回购，还在持续“撒钱给股东”。2024年每10股派35元现金红利，合计分红244亿元，分红率60%+；2025年上半年再加一刀中期分红，每10股派5元。从整体上市到现在，累计现金分红已经超过1300亿元

如果这几年做美的的股东真是安逸。

要实现这么稳定成长的成绩，不得不说美的高管团队着实优秀。

董事长仍然是大家熟悉的方洪波，但2025年公司首次设立“执行总裁”一职，48岁的王建国出任这一岗位，被外界普遍视作“二号位”和潜在接班人。

董事会和高管层里，则是一批40+的中生代在掌舵：

• 副总裁兼CFO钟铮，约44岁，入选《福布斯》中国杰出商界女性100强；
• 副总裁兼首席人才官赵文心，40多岁，负责美的人才战略；
• 副总裁柏林、李国林等都是40多岁的少壮派；
• 家用空调事业部总裁赵磊，也是40岁左右的“后浪”，一边带业务，一边在互联网平台上频频出圈，讲“反内卷”“拒绝无效加班”，把美的讲成了一个有点人情味的大厂。

方洪波在对外沟通时，甚至公开说过：公司已经有六七个随时可以接班的人，不会把自己“挂在位置上不下来”。

这套班子说明两点，一是股东层面的共识是稳定的，敢在高位持续分红+回购+股权激励，说明大股东、管理层对长期价值是一致的。二是经营权在一群能打的职业经理人手里，而不是“家族情绪”，这点对A股家电公司来说非常罕见。

02、美的科技动作是真舍得砸钱

美的已经脱离了传统意义上的家电厂。

看它这两年的科技动作，你会发现这家公司已经在非常认真地把自己改造为一家AI+硬件的系统公司

1）先看一组挺唬人的数字

截至2025年6月，美的物联网平台上累计联网设备超过1.2亿台，月均在线设备4300万台。2024年，美的的智能家居业务营收2695亿元，占总营收超过六成，并且被欧睿国际认证为 “2024年全球智能家电销量第一的品牌”。

2024年一年，美的研发投入就超过160亿元，近十年累计研发投入超1000亿元，近三年累计研发投入超430亿元

截至2024年底，美的在全球拥有三十多家创新中心、2万3千多名研发人员、超过 9–10万件授权专利、近2000项技术标准

公司还计划在未来三年内，继续向AI、大模型、新能源、具身智能等方向投入 500亿元，美的家用机器人MIRA已经在德国柏林国际消费电子展上亮相。

美的人形机器人亮相2025年德国柏林国际消费电子展

这已经不是“顺便搞搞智能小程序”的量级，而是把AI当主线深入到生活方方面面

2）产品：从“空调会唱歌”到“空调能对话”

今年一个很典型的小案例，是“美的空调会唱歌”突然在社交媒体上爆火：

• 有用户发现自家美的空调居然可以播放音乐，等于自带一个“挂在墙上的大号 MP3”；
• 美的市场部第一时间下场玩梗、互动，再配合电商平台上“会唱歌的空调”专属链接，直接把一个埋在产品里的功能，玩成了一波现象级的社交话题。

当然，这只是美的产品的一个小插曲，美的还推出了很多硬核产品。

比如美的今年推出的T6空气机，是首批搭载DeepSeek大模型的空调之一，可以做持续语音对话、语音控制场景，让你“和空调聊天”，而不是只会按遥控器

这其实是美的打造的庞大生态的一个点，美的已经在卧室场、厨房场景、阳台场景甚至延伸到汽车，“人车家” 的生活方式正在搭建完成。

当然，另一边的小米生态也很优秀，这里就不展开了。

小米更擅长在成熟供应链上做体验整合，讲一个“好看、好用、好互联”的故事；
而美的在做的是从芯片、算法，到整机、工厂，再到全球渠道和售后的一整条硬核链条。

尤其到了空调、冰箱、洗衣机这种大件家电，坏一次、维修一次，用户对品牌的信任度就决定了下一单给谁。这是一颗非常慢的变量，也是美的在地产寒冬里还能顶着压力掏出100亿、甚至借点银行的钱来回购注销的底层底气。