政策加码以内需主导促消费，百货板块拉升，零售行业或迎结构性机遇

12月9日，A股百货板块迎来上涨行情。同花顺“百货零售”板块探底回升后持续走高，最高涨幅达2.9%，板块内中央商场、茂业商业、东百集团等多股强势涨停，三江购物、广百股份、友阿股份、新华百货、步步高等表现活跃；港股零售股中，多点数智盘中最高涨幅超3%，股价已连续三日飘红。

消息面上，据新华社报道，12月8日召开的中共中央政治局会议明确了2026年经济工作"稳中求进、提质增效"的总基调，在部署的八项"坚持"中，"坚持内需主导，建设强大国内市场"位居首位。会议提出要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，增强政策前瞻性针对性协同性，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

这一政策导向与此前公布的"十五五"规划建议形成呼应，后者将"建设强大国内市场"作为重点任务，强调以新需求引领新供给、以新供给创造新需求的良性互动机制。政策支持体系进一步完善，工信部等六部门近日联合印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出，到2027年将形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，为消费市场扩容提供明确路径。

在政策引导下，零售企业积极调整经营策略，取得显著成效。2025年前三季度，步步高实现营业收入32.01亿元，同比增长26.48%，归母净利润达2.26亿元，经营活动现金流净额3.99亿元，较上年同期增长260.89%。公司表示，通过深入学习胖东来经营理念，实施门店调改和自有品牌战略，经营效率与盈利能力实现双提升。

新华百货同样表现亮眼，第三季度扣除非经常性损益的净利润同比增长34.11%。报告期内公司在宁夏区内新开百货门店1家、超市业态门店14家，业务结构持续优化。重庆百货则借105周年契机，在“双十一”期间联动百货、超市、电器、汽车四大业态推出数亿元消费补贴，激活重庆本土消费活力，打造区域消费标杆。

数字消费领域亦迎来发展机遇。随着《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》等政策出台，在政策红利的持续释放下，多点数智作为以AI技术为核心驱动力的零售数智化服务商，正通过技术创新突破、场景融合落地与客户协同合作等多重路径，实现战略布局与政策导向的精准契合，在打造零售新质生产力的进程中有望抢占先机，迎来新一轮发展机遇期。

政策落地成效已逐步显现。商务部数据显示，2025年前11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次。其中汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超1.28亿台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，政策撬动消费潜力的作用持续释放。

国家统计局数据显示，2025年1-9月社会消费品零售总额达36.59万亿元，同比增长4.5%，整体需求处于恢复通道。但市场结构分化态势明显，前11月手机等通信设备零售业、冰箱等日用家电零售业销售收入同比分别增长20.3%、26.5%，新能源乘用车销售收入同比增长19.1%，而消费者信心指数虽逐季回升仍徘徊在荣枯线下。

券商机构对消费市场走势持谨慎乐观态度。华泰证券指出，2026年促消费政策持续发力有望激发供需潜力，内需将延续稳健复苏态势，行业景气分化下龙头企业凭借创新优势和整合能力有望实现持续成长。华创证券则认为，尽管宏观需求全面复苏仍需时日，但餐饮、酒店及航空等子行业已释放边际修复信号。交银国际预测，2025年消费小幅回暖后，2026年有望延续温和增长态势。

在政策持续发力与企业积极转型的双重作用下，消费市场有望逐步摆脱需求偏软的压力，结构性增长机遇将进一步凸显，为"十五五"时期经济高质量发展奠定坚实基础。