电力改革是未来5年的投资主线！

电力改革是近几十年我们最重要的战略方向之一，大大小小改革的次数也很多，其中关键的改革有三次。

第一次是2002年的《5号文》，结果是迎来了煤炭的黄金10年，第二次是2015年的《9号文》，结果是解决了煤炭和电力同时亏损的不合理问题。

第三次是刚过去的5年，而且是双线同时改革，一条线是转型绿色电力，另一条线是电力“市场化”转型。

绿色电力转型的结果大家有目共睹，我们的新能源电力已经发展到全球遥遥领先，而且还会继续快速发展。

现在我们的电力结构，已经是火电、水电、风光电、核电四足鼎立，火电早就差不多到顶了，只是调峰需求太大，所以这几年依然建了不少火电站。

水电靠天吃饭，适合建大型水电站的地方只剩一个雅鲁藏布江，其他的像雅砻江这样的虽然也还有部分地段可以建，但是体量相对有限。

所以水电还会增长，但是只限于部分公司，比如国投电力还可以在雅砻江建好几座电站，还有川投能源也就跟着收益。

风光电会大幅度增长，这个我反复讲过很多次，尤其是光伏行业我很看好，决不能因为现阶段光伏企业陷入内卷，就否认整个行业。

我们的绿色能源转型之路还早着，既然是绿色能源，当然离不开风光电，风电还有个弱点，那就是晚上的风比白天大，而用电高峰又是白天，所以更依赖储能。

光伏你根本找不出弱点，白天发电白天用，西北部大量面积适合建光伏电站，而且还有利于生态环境的保护。

也不要对行业的阶段性问题过于担忧，只要行业在发展，就一定会有一批优秀企业吃到红利，竞争力不强的公司最终被淘汰是很正常的事情，这在每个行业都一样。

核电是肯定会“至少”翻倍的，这是能源局明明白白计划好的，未来核电占比肯定会超过10%，现在核电机组在快速扩建。

至于电力市场化转型，这个非常复杂，假设我们完全放开电价，部分优秀电站企业，一定会市值翻倍，因为电价实在太便宜了。

而低成本能源优势，就是我们成为世界工厂的核心原因之一，我们众多工业产品才能做到物美价廉。

一切产品的根源都是能源，不管是有生命的还是没生命的，理论上只要有无限的能源，就能转化出无限的产品。

而我们中国的发电量，占了全球总发电量的1/3，去年超过10万亿千瓦时，这种规模全世界没有任何国家可以与我们争锋。

更重要的是我们每年还在增长，而且还会继续增长几十年，因为AI的尽头是电力，我平时很少讲国外的AI技术发展得多好，因为在我看来意义不大。

我当然认可他们的技术水平，要说ChatGPT不厉害那是自欺欺人，但是我们的韧性和潜力一定是全世界最大的，主要是两个原因。

第一个是我们暂时的硬件实力有限，所以被逼得只能在架构等非核心领域下苦功夫，这让我们的底子打得非常牢固，当未来我们硬件处于同一水平的时候，我们必然更优秀。

第二个是我们电力优势，这毫无可比性，现在的AI还只能说是初级阶段，未来的数据中心和算力中心，会遍地开花，消耗的电量将是天文数字。

也就是我们这几年在制造业上的能源成本优势，会在AI上面重新来一次，这是高纬度的碾压，不在于具体某个技术层面的表现。

那问题来了，既然电力价格低有这么多好处，为什么要逐渐放开市场化呢？

因为逻辑不一样，我们成为世界工厂，本质上主要还是提供基础工业品，比如服饰、锅碗瓢盆等等，这些东西价值不高，所以成本是关键。

未来不一样，我们的产业在升级，我们提供给全球的产品会逐渐中高端化，能源成本虽然也很重要，但已经不是唯一，还有产业结构、技术等等。

所以那个时候电力成本上升一点，是可以接受的，那么也就具备了电力完全市场化的条件。

其实我们的进步已经很快了，在十三五期间，我们的市场交易电力只有不到11万亿千瓦时，而十四五期间市场交易电量，已经翻倍到了接近24万亿千瓦时，占了用电量的60%。

如果这个逻辑成立，那么电力将会面临“量价齐升”的局面。

可是也一定会遇到另一个问题，那就是电力相关产业的协同性问题，如果这个问题处理不好，很可能就会陷入2015年之前那种煤电处境，这肯定是不行的。

所以十五五规划，就有了电力第四次转型，那就是智能化或者说数字化，太过庞大的东西我们先不说，单纯从电力产业本身来说，有两个至关重要的核心是必须解决的。

第一个是众多类型电力之间的协同问题，第二个是发电、输电、配电和用电之间的协同问题，只有解决这两个问题，整盘电力大棋才算下活了。

我觉得发改委郑主任总结得很到位：“确保绿电发得出、电网接得住、终端用得好。”

现在的火电、水电、核电和新能源电力，其实很大程度是隔离的，发电和用电之间，也是隔离的，所以才会有弃电、弃光、弃风的情况，所以才会有电价现货为负的情况。

目前只能依赖储能，所以今年的储能行业大爆发，但是储能毕竟有成本，而且还不低，必然拉低电站的收益率。

所以储能肯定会继续发展，但也肯定不是唯一，还是需要尽可能从根源上解决问题，所以智能电网一定是未来的必经之路。

以上每一条线去细细抽丝剥茧，都会有巨大的投资机会，不管是传统电力，还是新能源， 还是电网，还是储能，还是科技等等，都会受益于第四次电力改革。

而且每一次电力改革，受益的远不止电力相关产业，因为万物都需要能源，可以说各行各业都会深度受益，否则怎么说是最重要的战略方向，每个行业的优秀公司，都会努力去抓住这次来之不易的机会，其中行业巨头的机会最大。

那么终极问题来了，当选择太多的时候，往往就不会选择了，到底选择哪个行业或者哪家公司才好？

每一条线上都有不少优秀的公司，尤其是已经成为领域巨头的企业，很多都有不小的增长潜力，值得重点关注。

我对优秀公司的看法和平时的交易操作计划，放在专栏里面，欢迎大家加入专栏阅读探讨，公司的估值请参考下面这个《A+H股核心资产研究汇总》表。

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