河北
来源：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 聂林浩）临近2025年年末，A股市场呈现震荡特征。在此背景下，鑫元基金量化投资部负责人余力认为，当前市场环境下，风格结构的选择或比大盘整体走势更为关键，12月大市值效应值得重点关注。
从日历效应来看，过去20年A股12月展现出显著的大市值占优特征。Wind数据显示，沪深300在12月的正收益概率达65%，平均收益率为3.88%；中证500、中证1000的正收益概率分别为55%、45%，平均收益率仅1.39%、0.57%。这与红利资产高股息、稳盈利的核心属性高度契合，为红利基金年末配置提供了逻辑支撑。
据悉，鑫元基金旗下两只红利主题基金具有鲜明的差异化特征。其中，鑫元华证沪深港红利50指数是全市场少有的覆盖沪深港三地的红利指数基金。基金采用细分行业龙头及平均股息率筛选标准，同时避开“高股息陷阱”精选前50只优质个股。业绩表现方面，截至12月5日，该基金A类份额近一年收益率达24.37%。
另一只鑫元中证800红利低波动ETF则采用红利+低波双因子策略，聚焦中证800指数成分股，从高股息标中选取波动率最低的前100名股票。其长期表现优于中证800指数，Wind数据显示，截至12月5日，中证800红利低波指数自基日（2013年12月31日）以来上涨了223%，同期中证800指数上涨约95%。
展望后市，余力指出，市场核心变量聚焦政策与外部环境。国内方面，可期待后续增量政策，消费提振、新质生产力相关领域或获重点支持；外部需关注美联储12月议息会议，若降息落地，北向资金回流有望提振市场情绪。资金面来看，年末机构面临业绩考核与调仓需求，增量资金入场趋于谨慎，市场大概率维持震荡整理格局。投资策略上，其建议把握三大方向：一是保持红利与科技资产的再平衡；二是关注科技板块内部双创与恒生科技指数的收敛机会；三是把握消费、金融等顺周期板块的年末行情。
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