中国央行持续增持黄金，世界黄金协会：央行购金需求支撑金价

国家外汇管理局日前公布官方储备资产数据，截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%；中国黄金储备连续第十三个月增加，较10月末增加3万盎司，总量升至7412万盎司。

备受市场关注的中国央行黄金储备，增量连续第九个月处于低位，但增持趋势未改。东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者，这符合市场预期，“近期央行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升”。

“黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件”。王青认为，近期央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，也释放了优化国际储备的信号。

据介绍，截至2025年11月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，中国黄金储备的占比为8.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。

世界黄金协会近期发布的文章数据也支持这一观点。文内提到，新兴市场作为购金主力，其黄金储备占比仍远低于发达国家与地区。若地缘政治紧张局势升级，新兴市场购金步伐有望加快，从而强化对黄金的结构性支撑。

基于国际货币基金组织截至2025年9月30日的汇总数据，制成的黄金占外汇储备总额比例对比图表。图源：世界黄金协会

展望2026年，世界黄金协会认为，央行购金需求仍是黄金表现的重要支撑。但世界黄金协会也强调，央行购金决策通常更多取决于政策考量，而非单纯的市场条件。

回顾2025年黄金累计涨幅超60%的强劲表现，世界黄金协会认为，“这一强劲表现得益于多重因素的共同推动，包括地缘政治与经济不确定性加剧、美元走弱以及持续上涨的金价势能。投资者与各经济体央行纷纷增持黄金，以寻求资产的多元与稳定”。

世界黄金协会分析指出，在债券回报疲软与股市泡沫隐忧并存的背景下，投资者更倾向于投资组合多元化配置。在此背景下，金价自身的积极涨势更是带动了全球各地区投资需求的显著增长。与此同时，全球央行的购金热潮依然延续，尽管其需求水平未及过去三年的峰值，但仍远高于历史平均水平。

民生银行首席经济学家温彬认为，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在“用脚投票”——不断减持美债，并购入黄金。

采写：南都N视频记者 赵唯佳