估值7年涨超百倍 雷军、吴泳铭联手押注的海上鲜再冲IPO

《科创板日报》12月8日讯（记者 徐赐豪）港交所或将迎来首家海鲜B2B企业。

宁波海上鲜信息技术股份有限公司（以下简称“海上鲜”）于日前在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市，SUNNY FORTUNE为独家保荐人。

该公司曾于 2024 年 6 月首次递表，彼时保荐人为国泰君安国际与东兴证券（香港）。

值得关注的是，海上鲜在成立后七年内估值实现超百倍增长，其股东阵营中更是囊括小米系、阿里系等头部资本。

85后海归卖海鲜，今年前8个月营收5.79亿

海上鲜创始人叶宁，浙江余姚人，1987年出生。曾获得德国汉诺威应用科学大学毕业并获得工程学学士学位，2011年，又在该学校获得工程硕士学位。

2013年回国时，他敏锐捕捉到渔业发展的核心痛点——当时传统海事卫星通信成本高昂，多数渔船面临“失联”困境，这不仅制约生产效率，更埋下安全隐患。

基于此，叶宁萌生用北斗系统打造“海上QQ”的设想，仅一年时间便带领团队研发出海上Wi-Fi终端，通过北斗卫星实现渔船与岸基的实时通信，而成本仅为传统海事卫星的十分之一，迅速打开市场缺口。

初期“卖设备+收流量费”的模式虽见效快，但全国约104万艘渔船的有限市场规模，很快让业务触达天花板。在投资人的建议下，叶宁果断启动战略转型，在通信服务基础上开发“海上鲜”APP，构建全国首个海鲜B2B交易平台，将业务从“通信工具提供商”升级为“渔业产业服务商”。

如今多元业务矩阵已成型，涵盖海鲜销售与撮合、燃油销售、海上通信及供应链管理等核心板块，其中海鲜B2B业务成为绝对支柱，2025年前8个月收入占比高达88.6%。

值得注意的是，海上鲜商业模式已完成从撮合到自营的全面升级，通过HSX APP主导海鲜销售，原有的撮合服务自2023年11月停止后，相关服务收入占比从2022年的0.6%降至零。

财务数据呈现出“营收波动下滑、利润逆势激增”的鲜明特征。招股书显示，2022至2024年，海上鲜营收分别为14.27亿元、9.14亿元、10亿元，呈现阶段性调整；同期毛利分别为7455万元、7180万元、1.23亿元，利润则从3412万元稳步增长至4387万元。2025年前8个月，该公司营收5.79亿元较上年同期6.27亿元下降7.7%，但经调整纯利达4520万元，较上年同期453万元激增897.5%。

不过这一亮眼增长背后，1050万元政府补助的支撑作用不容忽视，其占经调整纯利的比例达23.2%，盈利的内生增长能力仍待观察。

不过，客户集中度逐年攀升。2022至2025年前8个月，海上鲜前五客户收入占比从42.0%升至60.3%，集中度显著高于行业平均水平。其中2025年前8个月，第一大客户贡献收入2.02亿元，占总营收的34.9%，较2022年的13.9%实现翻倍增长。

小米系+阿里系联手，估值已翻100倍

据招股书披露，海上鲜自发展以来已完成6轮融资。其中首次融资发生在2015年4月，当时获得宁波海禾500万元天使轮投资，投后估值1399.9万元；至2022年8月完成D轮融资后，投后估值攀升至约15.31亿元。短短7年零4个月内，其估值增长约109倍。

融资历程中，多路资本持续加码。2016年A轮融资，宁波海禾与南京北斗各投入900万元；2017年B轮融资，杭州顺赢与北斗星通分别注资3200万元、300万元；2018年B轮融资再获加持，杭州圆景与杭州顺赢分别投资600万元、548.11万元，杭州顺赢持续跟投。2022年的D轮融资由宁波浙大和华夏大地参与。

值得关注的是，部分投资方背景亮眼。其中，杭州顺赢为小米集团创始人雷军配偶张彤控制的合伙企业，杭州圆景则由阿里巴巴元璟资本首席执行官吴泳铭控制。

股权结构方面，创始人叶宁直接持股18.39%，并通过宁波信息、宁波管理间接持股5.09%、4.67%，合计持股28.15%。外部股东中，卓尔智联通过武汉卓尔持股18.21%，为最大外部股东；杭州顺赢持股10.66%，位列第三。

此外，宁波农商、厦门硅谷、北京元德等机构及Shell plc（SHEL.US）通过壳牌资本均持有一定股权，阿里关联方杭州圆景持股0.85%。