证监会发布上市公司监管征求意见稿：“串珠成链”增强基础法治供给

人民网北京12月8日电 (记者黄盛)日前，中国证监会发布《上市公司监督管理条例(公开征求意见稿)》(以下简称《条例》)，这意味着我国将迎来首部专门的上市公司监管行政法规。

《条例》共八章、七十四条，对公司治理、信息披露、并购重组、投资者保护、打击违法违规等重点内容都作了详细规定。

证监会表示，近年来，上市公司规模快速增长、结构持续优化、质量不断提升，有力地支持了资本市场和实体经济的健康发展，但和建设现代化产业体系、实现经济高质量发展、加快建设更多世界一流企业的要求相比，还存在一些差距，部分上市公司仍存在治理机制不健全、信息披露不合规、董监高不尽职、大股东行为不规范等问题。出台《条例》是增强基础法治供给、推动上市公司质量提高的必然要求。

业界专家表示，《条例》覆盖上市公司“全生命周期”，强化全链条监管，对提升上市公司治理水平、优化资源配置和强化市场纪律将产生积极影响。

南开大学金融学教授田利辉在接受记者采访时表示，《条例》将以往散落的监管规则“串珠成链”，构筑起一个系统、权威的监管框架。它既通过抬升违法成本净化市场，又以分红回购、并购重组等制度引导公司回归价值创造，为注册制深化与高质量发展筑牢制度根基，实现“严监管”与“促发展”的有机统一，为上市公司划定了清晰的行为红线，以“全生命周期”监管重塑发展生态。

对于《条例》提到的对控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员等“关键少数”的规范和约束，田利辉认为，此举为“关键少数”戴上“紧箍咒”，从根本上提升治理效能。“《条例》通过强化其诚信义务、行为约束与责任追究，为公司的‘方向盘’加装了锁定机制，能有效防止内部控制人滥用权力、损害公司和中小股东利益，推动上市公司治理从‘形式合规’走向‘实质有效’。”他说。

也有业内人士认为，《条例》构筑了一道“事前预防、事中监管、事后惩戒”的全链条投资者保护防线。田利辉表示，《条例》在加强投资者保护方面的规定，不仅提升了财务造假等违法违规的成本，并引入追责与罚没制度，形成了强大震慑；也在制度设计上进行了精巧与前瞻性安排，对现金选择权、信息披露澄清义务的明确规定，旨在从源头截断潜在侵害，将保护投资者权益从原则性宣示，落实为一系列可执行、可追责的具体行动。

《条例》还强化了上市公司投资价值管理，要求董事、高管通过业绩说明会等方式与投资者沟通，董事会审议重大事项时需充分考虑投资者利益与回报，推动上市公司从“融资”向“回报”转变。

“一个健康、有活力的资本市场，必须扭转‘重融资、轻回报’的短期倾向。”田利辉告诉记者，《条例》通过引导董事会聚焦投资者回报、强化沟通，正是在塑造一种新型的股东文化。长远看，这将驱动上市公司更加专注于内生价值的创造，促使资本流向更有效率、更负责任的企业。

业内人士表示，现代资本市场是法治之市，《条例》中的相关制度升维将显著提升上市公司质量，进而保障资本市场稳定运行，助力我国经济高质量发展。