从此再无饿了么，美团血亏百亿，外卖大战终迎“灾后重建”

或许在蒋凡眼里，无论黄色红色，叠加后都是橙色。

12月5日，淘宝闪购（原“饿了么”）官方宣布，饿了么App在更新至最新版本后将全面焕新为“淘宝闪购”。至此，饿了么成为历史，告别17年独立品牌。而几乎贯穿2025全年的外卖大战，也迎来了“战后重建”。

在这个魔幻的夏天，当外卖骑手同时打开三个APP，祈祷不同平台派单方向能一致时，一场席卷三家互联网巨头、半年烧掉超千亿的外卖补贴大战，正通过每笔亏损数元的订单，悄无声息地重塑着国内即时零售的版图。

京东闪击后的2个月，蒋凡下令发动奇袭，“饿了么”彻底通入“淘宝”，日订单峰值达1.2亿单。美团随即被动应战，日订单冲上1.5亿单。加上京东的份额，外卖行业单日订单总量历史性突破2亿单，飙至战前的两倍。

但这场用千亿补贴堆砌的虚假繁荣，很快露出残酷真相。2025年第三季度，美团遭遇上市以来单季最大亏损，金额高达160亿；阿里巴巴经营利润暴跌85%；京东净利润腰斩。

这片满目疮痍的战场已难承重负，但这场拉锯战，终究要决出最后的赢家。

01

千亿补贴砸出的水花：

美团血亏160亿，阿里利润暴跌85%

京东的入局，像一条鲶鱼彻底搅动了稳固多年的市场。2025年2月，以“免除佣金+骑手五险一金+高额补贴”的组合拳高调杀入，目标直指2030年规模预计达2万亿元的即时零售市场。

刘强东的逻辑直白而野心勃勃：外卖是建立同城配送网络、支撑其核心3C家电“半小时达”的端口，直言“做外卖亏的钱，比去抖音、腾讯买流量要划算”。

京东的突袭打乱了所有人的节奏，却点燃了蒋凡的野心。原本计划在618上线的“淘宝闪购”被提前两个月、于4月底仓促推出。蒋凡的策略被视为阿里久违的“狼性”回归：整合所有资源，烧钱换市场。

蒋凡很明确，要在阿里经历战略摇摆和市值震荡后，打一场“摧枯拉朽的速胜”。对外，要向资本市场证明阿里仍具备“打硬仗”的组织爆发力；对内，则要重燃员工的战斗力，更重要的是，为阿里的大消费平台战略构建一个无法被绕开的即时零售高频入口。宣称投入500亿补贴，日活用户破2亿。

对于美团而言，这场战役没有退路。作为领域的领导者，美团必须守住核心用户心智和基本盘，同时维持平台订单密度，以巩固履约效率的护城河。尽管其日订单峰值也冲到1.2亿单，但核心本地商业板块单季由盈转亏，亏损额达141亿元。

战争的惨烈程度远超想象。报道显示，仅2025年第二、三季度，三家巨头在即时零售战场合计投入超过2200亿元。市场普遍估算，半年时间里，三平台烧掉的资金超过1000亿元。烧钱的直接目的是订单，更深层则是用资本换取时间窗口，抢占用户心智和生态位。

02

算法与补贴之下：

外卖大战背后，沉默的众生相

补贴大战的硝烟，并未给商家和骑手这些真正的执行者带来荣光，反而将他们拖入更深的生存困境。

商家沦为“数字佃农”。一位餐饮企业负责人透露，其品牌的堂食客流量因补贴大战下降了12%—15%，顾客消费频次从两周四次降为三次。更糟的是，线上外卖虽然占比提升，但平台“每卖出一单就要亏损8元”，一个季度的亏损额就达上百万元。

平台强制或变相要求商家承担大部分补贴成本，利润率被压到10%以下。复旦大学的研究成果显示，在竞争最激烈的7月，商户每日实收金额平均下降约4%。

平台口中的“为商家创造增量”，最终变成了商家为流量被迫参与的“内卷式竞争”。

骑手则在“系统牢笼”中疲于奔命。订单量翻倍带来的是工作时间的无限延长。中新网报道，很多骑手过去只跑午晚高峰，如今从早上9点多一直跑到夜里11点，每日工作超过12小时。尽管月收入因单量增加看似可观，但他们也清醒地意识到，这是“用身体换来的”。

大量新骑手涌入预示着未来不可避免的“内卷”和收入下降。高达80%的骑手没有工伤保险，日均配送98单、工作14小时成为常态，事故率也激增，最基本的人身安全得不到保障。

在这场巨头以“技术改变生活”为名的战役中，平台算法扮演了极为分裂的角色。它一边高效调度着数百万骑手和亿万订单，一边又以不透明的方式计算配送费，用严苛规则执行超时罚款。

回想刘强东搂着外卖小哥直呼兄弟，带着五险一金高调入场，战局的发展已经超出大多人的想象。

骑手们抱怨，系统会派发方向完全相反的订单，计价方式也让他们感到付出与收入不成正比。

直到9月，在约谈及外界的巨大压力下，饿了么才在上海与骑手代表协商，诞生了行业首份算法与劳动规则协议，承诺逐步取消超时罚款、优化困难订单计价。

03

蒋凡“闪电战”的代价：

阿里云赚的钱，不够淘宝闪购花

蒋凡力主发起的这场“闪电战”，在第三季度财报中显露出对阿里整体盈利能力的剧烈冲击。

财报显示，报告期内阿里经营利润同比大幅下滑85%，经调整EBITA同比下降78%。其中，中国电商集团经调整EBITA为104.97亿元，同比锐减338.3亿元，降幅高达76%。有分析指出，外卖业务“几乎吞掉了阿里核心电商八成利润”。

尽管阿里云业务同比增长34%，经调整EBITA增加9.43亿元，但云业务的利润增长远不足以抵消外卖补贴造成的巨额失血。用财报数据说话：阿里云赚钱的速度，赶不上淘宝闪购烧钱的速度。

现金流同样承压。报告期内，阿里经营活动产生的现金流量净额同比下降68%，自由现金流由净流入转为净流出218.40亿元。公司明确表示，这主要归因于对即时零售的投入以及云基础设施支出增加。

在巨大的财务压力下，蒋凡的策略开始调整。阿里集团CEO吴泳铭在财报电话会中承认：“这个季度（补贴）会是一个高点……淘宝闪购的投入在下个季度预计会显著收缩。”蒋凡本人则将重点转向“单位经济效益（UE）的优化”，声称非茶饮订单占比已超75%，单均亏损较高峰期已收窄一半。

然而，这场由蒋凡一意孤行推动的“速胜”豪赌，已让阿里付出了核心利润大幅缩水、现金流由正转负的代价。市场份额虽升至42%，但盈利根基已受到动摇。

市场份额初步固化。摩根大通报告显示，按订单量计，美团守住约50%份额，阿里升至42%，京东占8%。但战争并未结束，而是进入生态协同与运营效率的比拼阶段。

但这当然远非终局，“闪电战”转向了“拉锯战”亦或是“生态战”。

蒋凡将“饿了么”App更名为“淘宝闪购”，骑手服装统一为淘宝橙色，这一切都是将即时零售业务深度融入阿里生态的标志。其长期目标是三年内为平台创造1万亿元GMV。

美团则试图巩固其在中高价订单市场的领先优势，毕竟其实付30元以上订单占70%份额，同时通过建设“骑手公寓”等方式改善舆论形象。

但美团真正要操心的并不止这一个战场。

美团的核心业务——本地商业收入首次出现负增长，防守成本高得惊人。自己的“平安格勒”被抖音本地业务直插要害，高德甚至还想分一杯羹，晋西北算是彻底乱成了一锅粥。

京东虽在份额上落后，但转而强调“不做没有长期价值的事”，开始收缩营销开支，更注重外卖业务与主站零售的协同。

当“1元奶茶”的狂欢散去，当饿了么成为历史，留在战场上的不仅是三家利润报表上的弹坑，还有数百万商家与骑手被透支的生存空间。

蒋凡的“速胜”野心，用数百亿利润蒸发和现金流逆转的代价，换来了市场份额的跃进。但这场由个人意志推动的千亿豪赌，已将阿里拖入盈利大幅波动的风险区间。

未来的竞争，已从资本的野蛮对轰，转向生态整合、运营效率与可持续商业模式的长期考验。平台能否将流血换来的规模，转化为健康的增长？算法又能否在效率与劳动者的尊严之间找到平衡？

对于经历了补贴狂欢与财报阵痛的所有参与者而言，一场更艰巨的“战后重建”，才刚刚开始。