Mysteel周报：镍价维持区间震荡 铬矿价格下降

镍 估值回升后驱动走弱，镍价维持区间震荡。

本周镍价区间震荡，前期镍价上涨后镍价估值驱动走弱，现货紧俏有所缓解背景下价格进一步上涨缺乏动力。印尼方面限制短期影响相对有限，关注印尼镍矿审批情况。

基本面上，12月一期镍矿升水维持在25-26美金附近，整体升水维持坚挺。但由于基价有所回落，镍产业压力有所收敛。审批方面未有消息传出，预计矿端政策支撑依旧，下游产业利润小幅回暖后镍矿缺乏下跌空间。精炼镍方面，产业减产背景下过剩有所收窄。前期镍价持续走弱驱动产业减产，但目前镍价估值有所修复，12月产量预计有所上行，镍产业供需过剩格局持续压制价格上方空间。现货端部分资源表现紧缺，升水有所上涨，整体成交表现一般。近期硫酸镍价格回落明显，关注利润修复后精炼镍复产情况。内外方面，内外价差有所收敛，考虑到未来外盘压力依旧，预计内外价差波动区间有所收窄。镍铁方面，钢厂产量维持相对高位叠加矿端支撑，成交价格有所上行。供应端面临高冰镍经济性对比，镍铁产线转产冰镍，镍铁供需压力小幅收窄。下游不锈钢表现偏强，但受限于现货整体上行空间有限，钢厂利润回暖背景下对镍铁压价心态有所缓和。短期镍价价格有所修复，但产业过剩矛盾修复有限，价格继续上涨缺乏驱动，预计短期镍铁价格窄幅上行。硫酸镍价格继续回落，纯镍转产硫酸镍导致硫酸镍供需格局有所扭转。基本面上镍板企业转产硫酸镍导致供应明显增加，市场整体过剩加剧。需求端三元企业对硫酸镍压价心态延续，且目前多是三元企业备库完成，对硫酸镍需求疲弱，供增需减下硫酸镍宽幅回落。成本端中间品价格有所下行，硫酸镍处于供需疲弱叠加成本下移的多重困境，价格维持下行区间。

综合来看，短期镍价估值修复后价格驱动走弱，镍价缺乏明显驱动。中长期过剩扩大，成本替代逻辑或有兑现。预计短期镍价维持区间震荡，运行空间115000-120000元/吨。

铬：铬铁价格平稳，铬矿价格下降

本周铬市弱稳运行为主。南非粉42%现货小幅下跌逐渐靠近51元/吨度，南非粉42%期货本周下降至263美元/吨，高碳铬铁自然块本周维持价格在8000元/吨度附近。铬铁的进口铁空缺引起的铬铁供需利好依旧会延续，叠加四川进入枯水期，铬铁进行减停产，对国内铬铁需求保持一定利好，但需关注嘉能可是否将在明年复产。零售市场走势稳住未继续下滑，但未有利好提振，因此短期价格保持稳态。铬矿本周需求现货询盘集中于铬块矿，但是成交价格依旧低价，需求端压价力度依旧较强，供应商基于自身接货成本考虑出货谨慎。期货方面本周南非系铬矿整体平稳，主流系期货价格小幅下跌，呈现托底平稳状态，短期下游压力并未上传，预计平稳度过中上旬。

1.1 价格预测

下周价格预测

品种

规格

运行趋势

预测区间

原因

镍价

Ni≧99%

维持震荡

115000-120000

短期镍价估值修复后价格驱动走弱，镍价缺乏明显驱动。中长期过剩扩大，成本替代逻辑或有兑现。

高镍生铁

Ni:7-13%

弱稳运行

880-890

镍铁市场新成交落地，议价区间略有回探。但终端需求疲软，钢厂压价心态未减。预计下周镍铁价格弱稳运行。

铬矿

Cr:40-42%精粉

弱稳运行

50-51

本周需求现货询盘集中于铬块矿，但是成交价格依旧低价，需求端压价力度依旧较强，供应商基于自身接货成本考虑出货谨慎。期货方面本周南非系铬矿整体平稳，主流系期货价格小幅下跌，呈现托底平稳状态，短期下游压力并未上传，预计平稳度过中上旬。

高碳铬铁

Cr:50%

平稳运行

7900-8100

外铁空缺引起的铬铁供需利好依旧会延续，叠加四川进入枯水期，铬铁进行减停产，对国内铬铁需求保持一定利好，但需关注嘉能可是否将在明年复产。零售市场走势稳住未继续下滑，但未有利好提振，因此短期价格保持稳态。

废不锈钢

304工业料

偏稳整理

8200-8600

不锈钢期货盘面红绿翻转，成品价格低位整理，镍铁价格触底，市场成交价格有所回升，镍铁价格弱稳运行，青拓大户300系采购价周内偏稳整理，200系采购价小幅走强，贸易商多随行就市调整采购价格，预计短期废料价格或将偏稳整理。

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

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