【债市点评】买债规模低于预期，债市大幅调整

来源：市场投研资讯

（来源：诺安理财狮）

一、债市回顾

本周央行逆回购到期量为15118亿元，逆回购投放量为6638亿元，逆回购净回笼8480亿元。12月5日央行开展10000亿元3个月买断式逆回购操作，为等量续作。虽然逆回购到期量较大，但资金面依旧整体维持平稳，R007在1.5%左右浮动。随着2号公布央行11月份买债规模为500亿元，显著低于市场预期，带动情绪开始走弱，历经一个月的修复行情告一段落。机构率先抛售长期限债券，带动期限利差快速走扩。截至周五收盘，30年国债利率本周上行8BP左右，10年国债利率基本持平。

二、本周要闻

（1）中国人民银行行长潘功胜在人民日报发表署名文章，文中提到，中央银行以维护币值稳定和金融稳定为双目标，货币政策体系和宏观审慎管理体系是中央银行实施宏观管理的两项基础性工具，是实现双目标的双支柱。构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，有利于把维护币值稳定和金融稳定更好结合起来，对于支撑金融强国建设具有重要的意义。

（2）国家金融监督管理总局发布关于调整保险公司相关业务风险因子的通知。其中提出：保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。

三、债市展望

债市的快速调整彰显出，配置型机构目前参与市场的力度较弱，超长债供需关系阶段性的失衡。同时万科事件、公募赎回新规、临近年末等因素加大了交易性资金的波动，债市正处于易上难下的阶段，债市企稳仍需观察。虽然目前点位从利差角度看，超长债有一定的博弈价值，但建议还是以快进快出为主，相比较下10年期以内参与交易的安全边际较高。未来可等待货币宽松预期逐步升温，配置资金开始加大配置力度，再择机参与超长债期限的交易配置。

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