资管市场速递：多只绩优基金进一步下调限购额度

来源：市场投研资讯

（来源：万得基金）

• 我国信息通信领域首个国家重大科技基础设施正式投入运行

• 市场监管总局发布外卖平台服务管理国家标准

• 11月一线城市二手住宅成交套数创7个月新高

• 多只绩优基金进一步下调限购额度

• 美国11月“小非农”创两年半最大降幅，美联储降息预期升温

• 全球基金继续买入韩国债券

1、 我国信息通信领域首个国家重大科技基础设施正式投入运行。我国信息通信领域首个国家重大科技基础设施——未来网络试验设施正式投入运行。该设施将为工业制造、能源电力、教育医疗、低空经济等领域提供开放试验支撑，并在AI大模型训练、算力调度、算网协同、光电融合等前沿方向开展示范应用。

2、市场监管总局发布外卖平台服务管理国家标准。市场监管总局发布实施外卖平台推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》，推动解决“幽灵外卖”，规范平台收费与促销行为，强化配送员权益保障，进一步推动外卖行业在良性竞争中创新发展。

3、11月一线城市二手住宅成交套数创7个月新高。易居研究院数据显示，11月一线城市二手住宅成交套数达4.9万套，创下7个月新高，环比大幅增长20%。今年前11个月，一线城市二手住宅累计成交51.9万套，同比增长约5%，为近四年来首次突破51万套大关。

4、多只绩优基金进一步下调限购额度。近期，多只绩优基金启动“限购模式”。Wind数据显示，仅12月4日，就有29家基金管理人密集对旗下41只基金实施限购，限购额度从100元至1500万元不等。部分基金产品已进行多次限购缩额操作。调降申购额度可以避免规模超出策略容量，减少大额资金涌入带来的交易成本增加、调仓效率下降等问题，进而防止摊薄持有人收益；还能保障投资策略稳定执行，降低大额申赎对基金净值的冲击，提升持有人的投资体验。

1、美国11月“小非农”创两年半最大降幅，美联储降息预期升温。美国11月“小非农”创两年半来最大降幅，美联储降息预期进一步升温。最新公布的ADP就业数据显示，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率接近90%。

2、全球基金继续买入韩国债券。韩国国债在2025年11月28日连续第20天获得净买盘。根据韩国金融监督院数据，11月28日海外基金净买入13.9亿美元韩国债券，为连续第20天净买入。根据交易所数据，12月1日海外基金净买入5,000万美元韩国股票。

最近一周，全球主要股市多数上涨。

中国市场方面：A股三大指数集体上扬，深证成指上涨1.26%，中证500上涨0.94%，上证指数上涨0.37%；恒生指数同步走强，全周上涨0.87%。

美国市场方面：本周，道琼斯工业指数涨0.50%，标普500指数涨0.31%，纳斯达克指数涨0.91%。

亚洲市场方面：亚太主要股指普遍走强，韩国综合指数以4.42%的涨幅领涨，日经225指数上涨0.47%，富时新加坡海峡指数小幅上涨0.16%，三者均实现周线收涨。

欧洲市场方面：本周，德国DAX指数涨0.80%，英法则小幅回落，其中法国CAC40指数跌0.10%，英国富时100指数跌0.55%。

数据来源：

万得投顾终端

注：统计区间2025/12/1-2025/12/6

最近一周，国债收益率表现分化。1年期中国国债收益率下跌0.36个基点至1.40%，5年期上升3.03个基点至1.63%，10年期上升1.79个基点至1.85%。10年期美国国债收益率上升12.00个基点至4.14%。

注：统计区间2025/12/1-2025/12/6

最近一周，万得基金指数多数上涨。具体来看：万得全基指数上涨0.46%；万得股票型基金总指数上涨0.88%；万得混合型基金总指数上涨0.77%；万得普通股票型基金指数上涨0.69%；万得偏股混合型基金指数上涨0.92%；万得灵活配置型基金指数上涨0.79%。

数据来源：万得投顾终端

注：统计区间2025/12/1-2025/12/6

最近一周，商品市场方面，贵金属分化：COMEX黄金下跌0.64%，COMEX白银上涨2.86%。外汇市场方面，美元指数下跌0.46%；人民币对美元汇率有所波动，美元兑在岸人民币(CFETS)下跌0.12%，美元兑离岸人民币跌0.03%。

数据来源：万得投顾终端

注：统计区间2025/12/1-2025/12/6

最近一周，固收+型与纯债固收型产品在银行融资渠道中占据主导地位，合计贡献近六成多的基金数量与超八成的融资规模。332只固收+型产品与94只纯债固收型产品，合计占全部统计产品的64.54%，其融资规模合计达510.52亿元，占总融资规模的85.2%。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

最近一周，银行理财子公司在银行体系融资渠道中占据绝对主导地位，成为资金配置的核心力量。银行理财子公司贡献了78.48%的新发产品数量占比，新发产品规模达573.72亿元，占新发产品规模的95.74%。

注：

新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

基于最近一周数据分析，银行理财子公司在固收+、纯债固收、现金管理及权益类等多类产品的收益表现上已形成显著头部效应。部分机构在控制风险的同时实现了超越行业平均的收益能力，显示其在资产配置、投研与创新方面的优势。城市商业银行与农村商业银行亦展现出稳健的区域化运营能力。市场正逐步从规模扩张转向质量竞争，专业能力成为获取投资者信任的关键。

注：统计新发产品比较基准上下限中值的分布情况，非数值型基准产品不统计

今年年初至今，关于人工智能泡沫的讨论热度一直居高不下，英伟达等“AI宠儿”的股价也在近期一度因市场的担忧而回落。近日，高盛首席美股策略师大卫·科斯汀（David Kostin）表示，尽管他认同人工智能行业的确存在泡沫，但这一泡沫并不在英伟达等行业头部的科技巨头身上。那些担心AI泡沫的投资者们其实关注错了目标。

瑞银中国策略师预计A股上涨行情将进一步延续，该行卖方团队建议通过追踪中国中小盘股指数的看涨期权或看涨价差期权押注，这些标的在可交易期权领域更具吸引力。预计A股盈利增速可能在2026年提高至8%，高于2025年的6%。即使今年股市已经上涨，估值仍具吸引力，结构性重新估值将得到以下因素支撑：无风险利率下降、居民储蓄搬家、长期资金流入以及持续推进的市值管理改革。中小盘股票在行业配置上更加均衡，科技板块占比更高，同时中证500和中证1000指数的隐含波动率已从10月高点回落。

中信证券表示，保险行业已从资产负债表衰退叙事中率先走向良性扩张，周期向好正式确立，预计2026年向上趋势进一步加强，体现为：净资产恢复并维持较快增长、分红险作为主力产品更加畅销、银保渠道份额集中和总量增长仍然具有很大空间、险资作为耐心资本主力，目前资产结构正受益于债券利率低位波动、股市慢牛的市场格局。